¿Ya se ha descontado una recesión en los mercados de valores?
El economista de renombre mundial Jeremy Siegel dice que parece que las acciones han descontado al menos una "recesión leve" en medio de la recesión de este año.
El lunes, el S&P 500 entró oficialmente en territorio de mercado bajista, cayendo más del 3% a un nivel de más del 20% de su máximo de enero. Y a medida que las predicciones de recesión continúan inundando desde ambos Wall Street y Main Street, a algunos sectores del mercado les ha ido aún peor.
La tecnología pesada Nasdaq ahora ha bajado más del 31% desde el comienzo del año, ya que incluso los incondicionales tecnológicos más confiables han visto recortes dramáticos en los precios de sus acciones.
Siegel, profesor de finanzas en la prestigiosa escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania desde 1976, le dijo a CNBC el viernes que la caída ha puesto algunas valoraciones de acciones en un rango atractivo para los inversores.
“De hecho, creo que el mercado ya está descontando una recesión en 2023”, dijo. “Hoy tiene un precio de ese nivel”.
Siegel señaló que el S&P 500 ahora cotiza a aproximadamente 17 veces las ganancias futuras, y si excluye las acciones tecnológicas, la cifra es aún más impresionante con solo 13 veces las ganancias.
“Rara vez lo ves tan bajo”, dijo Siegel.
A modo de comparación, en los últimos cinco años, el S&P 500 relación precio-beneficio a plazo promedió aproximadamente 18.6, pero mirando hacia atrás en un período de 10 años, las acciones cotizan aproximadamente en línea con la norma de 16.9.
Se le preguntó a Siegel si creía que era justo decir que se ha descontado una recesión dado que el S&P 500 ha experimentado una contracción promedio del 31% en cada recesión desde la Segunda Guerra Mundial.
“Creo que estamos cotizando en una recesión leve”, respondió. “No estoy diciendo qué tan severa será la recesión en realidad”.
Siegel continuó explicando que, a pesar del reciente aumento de las tasas de interés en muchos países, la economía mundial se mantiene en un entorno de tasas de interés mucho más bajas de lo que se vio en el pasado y, por lo general, las tasas de interés más bajas favorecen valoraciones más altas. Por lo tanto, a pesar de que la relación precio-beneficio actual del mercado está cerca de las normas históricas, es evidencia de que los inversores predicen una recesión.
Siegel también cuestionó si las subidas de tipos de la Fed son suficientes para persuadir a los inversores de renunciar a las acciones en favor de inversiones de renta fija en bonos o bonos del Tesoro.
"Incluso si la tasa de interés de la Reserva Federal es del 3% o del 3.5%, ¿es esa competencia real para el activo real que son las acciones?" él dijo.
El profesor argumentó que algunas acciones productoras de dividendos pueden comenzar a parecer atractivas para los inversores a medida que caen las valoraciones y las opciones de inversión siguen siendo limitadas.
“La historia muestra que los dividendos se mueven con la inflación, por lo que todavía obtienes un rendimiento real”, dijo.
Goldman Sachs Los analistas, encabezados por David J. Kostin, también argumentaron que las acciones de dividendos pueden presentar valor en una nota del lunes para los clientes.
“Las acciones de dividendos se ven particularmente atractivamente valoradas, en nuestra opinión”, escribieron los analistas. “Las acciones de dividendos suelen tener un rendimiento superior en entornos de inflación elevada. Además, los dividendos actualmente se benefician del amortiguador de los balances corporativos sólidos”.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html