Para algunos, eso significa meterse en situaciones controvertidas en las que una empresa no es amada debido a transgresiones pasadas. que describe
Wells Fargo, que cayó un 1.1 % la semana pasada, ha estado sujeto a un límite de activos exigido por la Reserva Federal desde 2018 y ha pagado multas para resolver cargos de conducta ilegal. Su informe de ganancias reciente reveló que las ganancias se habían reducido a la mitad. Pero las acciones cotizan nueve veces las ganancias estimadas de 2023 y el valor contable único, frente a aproximadamente 10.5 veces y 1.4 veces, respectivamente, para
JPMorgan Chase
(JPM), que carece del mismo dramatismo, y eso lo hace atractivo.
“Hay muchos cambios internos y recortes de costos que el equipo de administración está incorporando [en Wells Fargo], y hay un viento de cola de valoración relativa”, dice Dunn, quien coadministra el
Oportunidades de valor de Eaton Vance
fondo (EAFVX).
También es fanático de Disney, que la semana pasada reprendió al inversionista activista Nelson Peltz, quien ha señalado que las ganancias se han desplomado y las acciones se han quedado rezagadas con respecto al mercado en los últimos años. Dunn espera una reducción de costos en toda la empresa y un enfoque más equilibrado para el crecimiento y la rentabilidad en Disney+ bajo el nuevo CEO Bob Iger, despejando el camino para un eventual restablecimiento del dividendo de las acciones. Las acciones de Disney ganaron 3.8% la semana pasada como
Netflix
(NFLX) los resultados aliviaron las preocupaciones sobre la transmisión, pero aún ha bajado un 30% en los últimos 12 meses.
Otro lugar para buscar valor es en acciones que son demasiado complejas para que muchos inversores se molesten. Algunas son empresas estructuradas como sociedades, no como corporaciones, lo que complica los impuestos, entre otros temas.
Socios de productos especializados de Calumet
(CLMT) refina el petróleo en una variedad de productos industriales y de consumo y produce "diésel renovable" a partir de la soja en Montana. Energy Transfer (ET) posee decenas de miles de millas de gasoductos de gas natural y ofrece una rentabilidad por dividendo del 8.5 %. Ambas sociedades se encuentran entre las principales participaciones en el
valor franco
fondo (FRNKX).
Las acciones que han sido rechazadas por ciertos inversionistas también valen la pena, dice Brian Frank, director de inversiones de Frank Funds. Señala "acciones de pecado" como
Philip Morris International
(PM) y
Altria Group
(MO), que fabrican productos de tabaco. Philip Morris, a Barron elegir a principios de este mes, se negocia por 17.5 veces las ganancias esperadas para 2023 y Altria se negocia por 8.9 veces, ambos con descuentos al promedio de consumo básico pero con los mismos atributos a prueba de recesión. Altria tiene un rendimiento de dividendos del 8.4% y Philip Morris rinde alrededor del 5%.
Luego están las acciones de energía, donde tanto Dunn como Frank ven valor. La participación más grande de Dunn al 30 de noviembre era
ConocoPhillips
(COP), con
Halliburton
(HAL) también en cartera. Frank posee acciones de refinería
Energía CVR
(CVI), las empresas de servicios petroleros NOW (DNOW), y
Soluciones para yacimientos petrolíferos de NexTier
(SIGUIENTE).
Puede parecer extraño poseer acciones de energía que se dirijan a una recesión, pero los balances son sólidos y las acciones tienen múltiplos de ganancias bajos y altos rendimientos de dividendos, dice Frank. El crecimiento de la oferta debería verse restringido, manteniendo los precios del petróleo más altos de lo habitual.
Hay valor allí.
Escribe a Nicholas Jasinski en [email protected]