Warren Buffett se quedó fuera de gran parte de la venta masiva posterior a Covid-19 en detrimento de
Si bien el movimiento de Buffett podría resultar rentable para los accionistas de Berkshire (ticker:BRK.A, BRK.B), las compras en sí mismas no son realmente una señal de una creciente tendencia alcista en el mercado en general. En cambio, son la aplicación de El estilo de inversión de valor característico de Buffett y su enfoque en tesis simples y fáciles de entender sobre acciones individuales.
Entre Las mayores compras de Berkshire en el primer cuarto fueron
Chevron
(CVX) y
Occidental Petroleum
(OXY). Ambos son grandes productores de petróleo, con generosos planes de retorno de efectivo. A Buffett le gustan las empresas que recompran muchas acciones y pagan grandes dividendos. Las recompras de acciones significan que la participación en la propiedad de Berkshire aumentará con el tiempo, y los dividendos devolverán efectivo a la empresa matriz para redistribuirlo en otros lugares.
“Si lo hace al precio correcto, no hay nada mejor que volver a comprar parte de su propio negocio”, dijo Buffett en Asamblea anual de accionistas de Berkshire el sábado.
Un aumento en los precios del petróleo en el primer trimestre significa muchas ganancias y flujo de caja libre para financiar esos programas de retorno de accionistas en Chevron y Occidental. Y ambas acciones tienen múltiplos de valoración muy por debajo del promedio del S&P 500. El índice cotiza a unas 18 veces las ganancias esperadas para el próximo año. Las acciones de Chevron cuestan menos de 11 veces y las de Occidental solo 7.5 veces.
Las compras de energía ni siquiera fueron contrarias en el primer trimestre: las acciones de Chevron rindieron un 40 %, incluidos los dividendos, mientras que Occidental se disparó un 96 %. Berkshire probablemente compró Chevron por valor de unos 17 millones de dólares y Occidental por unos 7 millones de dólares en el período.
Otra megacompra de Berkshire en el primer trimestre fue la Acuerdo de $ 11.6 mil millones para comprar
Alleghany
(Y). Esa es una adquisición horizontal en la industria de seguros, con la reaseguradora de propiedad y accidentes deslizándose hacia las operaciones de seguros de Berkshire. Tampoco hay una apuesta de mercado macro allí.
Buffett reveló el sábado que Berkshire había aumentó su participación in
Activision Blizzard
(ATVI) a alrededor del 9.5 % desde principios de 2022, lo que sugiere compras de alrededor de 4.5 millones de dólares este año. Es difícil imaginar que Buffett, de 91 años, sea un gran entusiasta de los videojuegos y, por supuesto, la apuesta de Activision no tiene nada que ver con el negocio: es una jugada de fusión y arbitraje.
Microsoft
(MSFT) acordó comprar Activision por $ 95 por acción, pero las acciones se han estado cotizando en $ 70 y $ 80 en los últimos meses. Buffett espera que el trato se lleve a cabo y que esa brecha se cierre. Una vez más, se trata de una tesis directa y específica de la empresa.
Otra gran compra de Berkshire en el primer trimestre fue
HP
(HPQ): una participación del 11% con un valor aproximado de $4 mil millones. Es otra acción barata, que cotiza alrededor de nueve veces las ganancias futuras en los niveles en los que Buffett estaba comprando, con un gran programa de retorno para los accionistas. El fabricante de computadoras personales e impresoras tiene una rentabilidad por dividendo del 2.7% y dirige casi todo su flujo de caja libre restante a la recompra de acciones.
Otras compras de Berkshire en el trimestre incluyó $ 9.7 mil millones de acciones financieras, donde la compañía ya tiene grandes participaciones en bancos, incluidos
JPMorgan Chase
(JPM)
Goldman Sachs Group
(GS), y
Wells Fargo
(WFC). Y Berkshire compró más
Apple
(AAPL), que es la mayor participación accionaria de Berkshire. Eso es duplicar lo que Buffett ya conoce y le gusta.
Las propias acciones de Berkshire subieron un 18% en el primer trimestre a medida que el mercado en general caía y se volvía más caro en el proceso. Como resultado, el director ejecutivo Buffett y su vicepresidente, Charlie Munger, retiraron las recompras de acciones de la propia compañía, recomprando $3.2 millones de acciones de Berkshire, frente a $6.9 millones en el cuarto trimestre y $27 millones en todo 2021.
En conjunto, la noticia de que el legendario inversor de valor gastó 41 millones de dólares netos en la compra de acciones en el primer trimestre a pesar de las caídas del mercado suena como una señal alcista. Pero los detalles de los movimientos son clásicos de Buffett, y nunca ha sido de los que hacen macro apuestas.
Escriba a Nicholas Jasinski al [email protected]