(Bloomberg) — Wall Street ya había llegado a un acuerdo con las perspectivas de que la Fed volvería a subir las tasas de interés en 75 puntos básicos. Pero el miércoles por la tarde estuvo lleno de drama, ya que los operadores primero tomaron la esperanza de la declaración del banco central, pero luego se desplomaron tras los severos comentarios del presidente Jerome Powell.
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Las acciones subieron inicialmente y los rendimientos del Tesoro se hundieron en las líneas del comunicado que decía que el endurecimiento futuro tendría en cuenta "los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación", lo que sugiere que el banco central observaría cómo el endurecimiento excesivo podría correr el riesgo de enviar el economía en una profunda recesión.
Pero las acciones cayeron durante la conferencia de prensa posterior a la decisión, cuando Powell dijo que "tenemos mucho camino por recorrer" y que el nivel final de la tasa terminal puede ser más alto de lo esperado.
“Este es un pacto con el diablo”, dijo Steve Chiavarone, gerente senior de cartera de Federated Hermes. “El tamaño de los aumentos de tasas probablemente disminuirá, pero es probable que la tasa terminal sea más alta; la implicación es una mayor cantidad de aumentos de tasas más pequeños. Eso no es pacifista”.
Aquí hay más de lo que los comerciantes tenían que decir a medida que transcurría la tarde:
Andrzej Skiba, jefe de renta fija de EE. UU. en RBC Global Asset Management:
“Este no es el pivote todavía. Es solo un reconocimiento de que no se puede seguir subiendo 75 puntos básicos en cada reunión”.
“El siguiente paso podría ser 50 puntos básicos, pero en realidad podrían tener más aumentos reservados en el futuro en comparación con lo que esperaba el mercado para asegurarse de alcanzar ese objetivo de inflación”.
Brian Mulberry, gerente de cartera de clientes de Zacks Investment Management:
“Es una gran distinción hacer entre un 'pivote' y un ritmo lento de aumentos de tasas. Las subidas de tipos más pequeñas siguen siendo subidas de tipos y no apuntan a un cambio en la política de endurecimiento. Recientemente, el mercado ha estado malinterpretando este lenguaje, tratando de poner precio a la tasa terminal y asumiendo que habrá un cambio rápido en la política que requerirá una política monetaria más baja y más acomodaticia. El presidente Powell declaró claramente que las tarifas deberán subir más de lo esperado anteriormente, el único cambio material en esta declaración es cuánto tiempo se tarda en llegar a la tarifa terminal final".
Bryce Doty, vicepresidente senior de Sit Investment Associates, sobre la declaración:
"Dos palabras, 'acumulativo' y 'retrasos' provocaron el repunte de las acciones y los bonos".
“La Fed les da a los inversores la esperanza de que el ritmo de aumento de las tasas se está desacelerando”.
Eric Winograd, economista senior estadounidense de AllianceBernstein:
“La declaración es clara en cuanto a que les gustaría frenar el ritmo de las alzas. Además de mirar los datos y mirar los mercados, ahora también están considerando el impacto acumulativo de lo que ya han hecho”.
“La mayoría de las estimaciones son que se necesitan de 9 a 12 meses para que se sientan los aumentos de tasas, y de 12 a 18 meses para el efecto máximo. Recién ahora hemos pasado ocho meses desde la primera subida de tipos, por lo que tiene sentido reducir la velocidad”.
Scott Minerd, director global de inversiones de Guggenheim Investments en Bloomberg TV, sobre la declaración:
“Es una forma muy articulada de ser moderado sin ser moderado”.
“El mercado quiere algo en lo que recuperarse, por lo que elegirán cualquier cosa y lo considerarán moderado”.
Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank:
“Para que la Fed realmente gire, y no solo reduzca los aumentos de tasas, querrá ver una inflación total y subyacente más lenta, retrocesos en los precios de la vivienda y los alquileres, un crecimiento salarial más lento, menos oportunidades de trabajo y probablemente un aumento en la tasa de desempleo para estén convencidos de que la desaceleración de la inflación que se espera en 2023 no da paso a otro salto más alto en 2024”.
“Más inmediatamente, el riesgo de otro aumento en los precios de la energía durante la temporada de calefacción de invierno es otra razón por la cual la Fed querrá más evidencia de que la inflación está bajando antes de salir del camino de la guerra de aumento de tasas.
Michael Shaoul, director ejecutivo de Marketfield Asset Management, sobre la declaración:
“Obviamente, esto despeja algo de margen para la reunión de diciembre, que ya no está atada al ritmo de 75 puntos básicos que se ha mantenido desde junio”.
Gurpreet Gill, macroestratega, renta fija global en Goldman Sachs Asset Management:
“Con la Fed más consciente del impacto rezagado del ajuste anticipado de este año, esperamos un cambio a la baja a un ritmo del 0.5% en su próxima reunión en diciembre. Una inflación incómodamente alta y un mercado laboral resistente pueden hacer que los aumentos de tasas continúen hasta 2023, aunque en incrementos más pequeños”.
Gennadiy Goldberg, estratega senior de tipos de TD Securities:
"No creo que la Fed quiera que el terminal fije un precio de mercado más bajo, pero sí quiere señalar un cambio a la baja en el ritmo de las alzas; los dos son diametralmente opuestos en la mente de los inversores, lo que hace que esta sea una tarea casi imposible".
Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group:
“Esencialmente, la carga anticipada ha terminado y los aumentos de tasas a partir de aquí serán más conscientes del nuevo entorno económico en el que nos encontramos con respecto al costo de capital mucho más alto y las nubes económicas que están dando vueltas. Esta es la forma que tiene la Fed de decirnos que se avecina una desaceleración en el ritmo de futuras alzas”.
Win Thin, jefe global de estrategia cambiaria de Brown Brothers Harriman & Co., sobre la declaración:
"No creo que los 'retrasos' signifiquen nada, pero el mercado está desesperado por un hueso, cualquier hueso de la Reserva Federal".
–Con la asistencia de Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee y Liz Capo McCormick.
(Actualizaciones con citas de Adams y Boockvar, nuevo gráfico)
Wall Street ve una 'negociación con el diablo' en los comentarios sobre las tasas de Powell
(Bloomberg) — Wall Street ya había llegado a un acuerdo con las perspectivas de que la Fed volvería a subir las tasas de interés en 75 puntos básicos. Pero el miércoles por la tarde estuvo lleno de drama, ya que los operadores primero tomaron la esperanza de la declaración del banco central, pero luego se desplomaron tras los severos comentarios del presidente Jerome Powell.
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Las acciones subieron inicialmente y los rendimientos del Tesoro se hundieron en las líneas del comunicado que decía que el endurecimiento futuro tendría en cuenta "los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación", lo que sugiere que el banco central observaría cómo el endurecimiento excesivo podría correr el riesgo de enviar el economía en una profunda recesión.
Pero las acciones cayeron durante la conferencia de prensa posterior a la decisión, cuando Powell dijo que "tenemos mucho camino por recorrer" y que el nivel final de la tasa terminal puede ser más alto de lo esperado.
“Este es un pacto con el diablo”, dijo Steve Chiavarone, gerente senior de cartera de Federated Hermes. “El tamaño de los aumentos de tasas probablemente disminuirá, pero es probable que la tasa terminal sea más alta; la implicación es una mayor cantidad de aumentos de tasas más pequeños. Eso no es pacifista”.
Aquí hay más de lo que los comerciantes tenían que decir a medida que transcurría la tarde:
Andrzej Skiba, jefe de renta fija de EE. UU. en RBC Global Asset Management:
“Este no es el pivote todavía. Es solo un reconocimiento de que no se puede seguir subiendo 75 puntos básicos en cada reunión”.
“El siguiente paso podría ser 50 puntos básicos, pero en realidad podrían tener más aumentos reservados en el futuro en comparación con lo que esperaba el mercado para asegurarse de alcanzar ese objetivo de inflación”.
Brian Mulberry, gerente de cartera de clientes de Zacks Investment Management:
“Es una gran distinción hacer entre un 'pivote' y un ritmo lento de aumentos de tasas. Las subidas de tipos más pequeñas siguen siendo subidas de tipos y no apuntan a un cambio en la política de endurecimiento. Recientemente, el mercado ha estado malinterpretando este lenguaje, tratando de poner precio a la tasa terminal y asumiendo que habrá un cambio rápido en la política que requerirá una política monetaria más baja y más acomodaticia. El presidente Powell declaró claramente que las tarifas deberán subir más de lo esperado anteriormente, el único cambio material en esta declaración es cuánto tiempo se tarda en llegar a la tarifa terminal final".
Bryce Doty, vicepresidente senior de Sit Investment Associates, sobre la declaración:
"Dos palabras, 'acumulativo' y 'retrasos' provocaron el repunte de las acciones y los bonos".
“La Fed les da a los inversores la esperanza de que el ritmo de aumento de las tasas se está desacelerando”.
Eric Winograd, economista senior estadounidense de AllianceBernstein:
“La declaración es clara en cuanto a que les gustaría frenar el ritmo de las alzas. Además de mirar los datos y mirar los mercados, ahora también están considerando el impacto acumulativo de lo que ya han hecho”.
“La mayoría de las estimaciones son que se necesitan de 9 a 12 meses para que se sientan los aumentos de tasas, y de 12 a 18 meses para el efecto máximo. Recién ahora hemos pasado ocho meses desde la primera subida de tipos, por lo que tiene sentido reducir la velocidad”.
Scott Minerd, director global de inversiones de Guggenheim Investments en Bloomberg TV, sobre la declaración:
“Es una forma muy articulada de ser moderado sin ser moderado”.
“El mercado quiere algo en lo que recuperarse, por lo que elegirán cualquier cosa y lo considerarán moderado”.
Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank:
“Para que la Fed realmente gire, y no solo reduzca los aumentos de tasas, querrá ver una inflación total y subyacente más lenta, retrocesos en los precios de la vivienda y los alquileres, un crecimiento salarial más lento, menos oportunidades de trabajo y probablemente un aumento en la tasa de desempleo para estén convencidos de que la desaceleración de la inflación que se espera en 2023 no da paso a otro salto más alto en 2024”.
“Más inmediatamente, el riesgo de otro aumento en los precios de la energía durante la temporada de calefacción de invierno es otra razón por la cual la Fed querrá más evidencia de que la inflación está bajando antes de salir del camino de la guerra de aumento de tasas.
Michael Shaoul, director ejecutivo de Marketfield Asset Management, sobre la declaración:
“Obviamente, esto despeja algo de margen para la reunión de diciembre, que ya no está atada al ritmo de 75 puntos básicos que se ha mantenido desde junio”.
Gurpreet Gill, macroestratega, renta fija global en Goldman Sachs Asset Management:
“Con la Fed más consciente del impacto rezagado del ajuste anticipado de este año, esperamos un cambio a la baja a un ritmo del 0.5% en su próxima reunión en diciembre. Una inflación incómodamente alta y un mercado laboral resistente pueden hacer que los aumentos de tasas continúen hasta 2023, aunque en incrementos más pequeños”.
Gennadiy Goldberg, estratega senior de tipos de TD Securities:
"No creo que la Fed quiera que el terminal fije un precio de mercado más bajo, pero sí quiere señalar un cambio a la baja en el ritmo de las alzas; los dos son diametralmente opuestos en la mente de los inversores, lo que hace que esta sea una tarea casi imposible".
Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group:
“Esencialmente, la carga anticipada ha terminado y los aumentos de tasas a partir de aquí serán más conscientes del nuevo entorno económico en el que nos encontramos con respecto al costo de capital mucho más alto y las nubes económicas que están dando vueltas. Esta es la forma que tiene la Fed de decirnos que se avecina una desaceleración en el ritmo de futuras alzas”.
Win Thin, jefe global de estrategia cambiaria de Brown Brothers Harriman & Co., sobre la declaración:
"No creo que los 'retrasos' signifiquen nada, pero el mercado está desesperado por un hueso, cualquier hueso de la Reserva Federal".
–Con la asistencia de Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee y Liz Capo McCormick.
(Actualizaciones con citas de Adams y Boockvar, nuevo gráfico)
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html