Wall Street se vuelve loco: los números

El S&P 500 saltó hoy un 5.54%. ¿Qué tan raro es eso?

¡Ay! Las acciones suben un 5.54% en un día. ¿Con qué frecuencia ocurre esto? ¿Y hoy proporciona nueva evidencia de que los inversores son irracionales?

Respuesta a la primera pregunta: Muy, muy raramente. Aquí hay una lista de los mayores movimientos alcistas en el índice S&P 500 desde 1950.

En esos más de 72 años, solo ha habido 14 mítines más grandes de un día. Frecuencia: Algo menos de una vez cada cinco años.

Sin embargo, un estadístico podría insistir en una prueba de dos colas. Agregue las grandes caídas de un día y vea con qué frecuencia el mercado se mueve hacia arriba o hacia abajo en gran medida antes de decidir qué tan sorprendente es un cambio de precio.

Comparar los altibajos se vuelve un poco complicado. Para ser consistente con su aritmética, siempre debe comparar el número más alto en un par de precios con el número más bajo. Por lo tanto, un movimiento hacia arriba del 25% debe verse como el mismo tipo de terremoto que un movimiento hacia abajo del 20%. (Tener uno justo después del otro vuelve a poner un índice donde estaba).

En ese sentido, la gran vibración parece algo más pequeña. La frecuencia de movimientos hacia arriba o hacia abajo correspondientes en magnitud a un movimiento hacia arriba del 5.5% ha sido mayor, ocurriendo algo más de una vez cada dos años desde principios de 1950.

Estos son los días malos:

En cuanto a la segunda pregunta: soy de la opinión de que la mayoría de los inversores son irracionalmente exuberantes o irracionalmente abatidos la mayor parte del tiempo. Así que aquí ofrezco tres formas de ver la volatilidad reciente como el signo de la enfermedad mental del mercado.

1. Si los inversores hicieran lo que se supone que deben hacer, darían un paseo al azar por Wall Street, extrayendo sus movimientos de una distribución logarítmica normal. La desviación estándar de los movimientos diarios desde 1950 es del 1 %, por lo que un salto como el de hoy (en cualquier dirección) representa aproximadamente 5.4 sigmas. Debería ocurrir solo una vez en 14 millones de días de negociación. Eso es una vez cada 112,600 años.

Claramente, los compradores no caminan al azar. Se mueven en manadas.

2. Si la gente se comportara como es debido, no estaría más nerviosa hoy en día que en el siglo pasado. Tenga en cuenta que la mayoría de los grandes movimientos hacia abajo, y casi todos los grandes hacia arriba, han ocurrido en los últimos 23 años.

Lapsos de atención breves y esquemas para hacerse rico rápidamente son ahora la norma. Culpo a Sam Bankman-Fried y Robinhood.

3. Si los precios de los valores reflejaran las expectativas de ganancias corporativas futuras, es posible que den un giro brusco al alza cuando disminuya la amenaza de una recesión. Quizás esa amenaza se desvaneció hoy con indicios de que la Reserva Federal se volvería menos dura en la lucha contra la inflación.

Entonces, menos recesión es igual a mayores ganancias es igual a precios de acciones más altos. Pero en este escenario de una economía más febril, las tasas de interés reales deberían subir.

¿Qué pasó hoy con las tasas de interés reales? Eche un vistazo al mercado de valores protegidos contra la inflación del Tesoro. Sus tasas reales se tambalearon hacia abajo, de 1.70% a 1.43% para el bono a diez años.

Muy meshuggah.