Wall Street observa las ganancias de la industria automotriz en busca de signos de 'destrucción de la demanda'

DETROIT – Desde el comienzo de la pandemia a principios de 2020, los fabricantes y concesionarios de automóviles de EE. UU. han obtenido ganancias récord a medida que la demanda superó la oferta de automóviles nuevos en medio de problemas en la cadena de suministro.

Pero con el aumento de las tasas de interés, la inflación en niveles récord y los temores de una recesión que se avecinan, Wall Street está observando de cerca los resultados de ganancias del tercer trimestre y la orientación para detectar cualquier señal. la demanda de los consumidores podría estar debilitándose.

“El sentimiento del automóvil es muy pobre. Lo entendemos. Las tasas más altas, los precios aún altos, la baja confianza del consumidor, una recesión potencial y el riesgo energético europeo no hacen que los automóviles sean un lugar amigable”, escribió el analista de RBC Capital Markets Joseph Spak en una nota para inversores la semana pasada.

Spak dijo que las ganancias del tercer trimestre "deberían estar bien en su mayoría", con el foco puesto en los comentarios de la compañía y las revisiones de orientación. Dijo que las estimaciones para 2023 para el sector deben "moverse materialmente más abajo".

RBC y otras firmas financieras han señalado que los problemas de la cadena de suministro de la industria automotriz podrían convertirse rápidamente en problemas de demanda.

Las ganancias de las empresas automotrices de EE. UU. y Europa se reducirán a la mitad el próximo año, ya que el debilitamiento de la demanda conduce a un exceso de oferta de vehículos, analistas de UBS encabezados por Patrick Hummel dijo a los inversores la semana pasada.

Dijo que el sector automotriz en general en 2023 “se está deteriorando rápidamente, por lo que la destrucción de la demanda parece inevitable en un momento en que la oferta está mejorando”.

El 10 de octubre, Hummel también rebajó General Motors y Ford Motor, prediciendo que la industria automotriz tardaría de tres a seis meses en terminar con un exceso de oferta. Dijo que eso "pondrá un final abrupto" al poder de fijación de precios y los márgenes de beneficio sin precedentes para los fabricantes de automóviles en los últimos tres años.

La firma de inversión rebajó la calificación de Ford a "vender" de "neutral" y la de GM a "neutral" desde "comprar". enviando ambas acciones cayendo aproximadamente el 8% durante el comercio intradiario el 10 de octubre.

Las rebajas se produjeron semanas después de que Ford dijera que la escasez de piezas afectó a aproximadamente 40,000 a 45,000 vehículos, principalmente camiones y SUV de alto margen que no han podido llegar a los concesionarios. Ford también dijo en ese momento que espera reservar un $ 1 mil millones adicionales en costos inesperados de proveedores durante el tercer trimestre.

GM no ha señalado tales problemas para el tercer trimestre, pero experimentó problemas similares durante el segundo trimestre que esperaba compensar durante la segunda mitad del año.

La directora ejecutiva de GM, Mary Barra, la semana pasada le dijo a Yahoo! Finanzas que el fabricante de automóviles de Detroit se está preparando para una mayor demanda de sus vehículos el próximo año, pero que quiere estar preparado “independientemente del medio ambiente” para seguir invirtiendo en sus planes de vehículos eléctricos.

GM está listo para informar los resultados del tercer trimestre antes de que abran los mercados el martes, seguido por Ford un día después de la campana.

Antes de que los mayores fabricantes de automóviles de Detroit informen ganancias la próxima semana, líder de vehículos eléctricos Tesla, que tiene seguidores de culto entre los inversores, está programado para informar después del cierre de los mercados el miércoles.

cochemax alimentó las preocupaciones de Wall Street el mes pasado después de que el distribuidor de autos usados ​​registrara uno de sus mayores errores de ganancias de la historia. En su segundo trimestre fiscal que terminó el 31 de agosto, las ventas de unidades en la misma tienda cayeron un 8.3%, más pronunciado que el descenso del 3.6% que esperaba Wall Street.

Los precios de los autos usados ​​siguen siendo elevados, pero Cox Automotive dijo que los precios mayoristas para las subastas de los concesionarios han disminuido durante cuatro meses consecutivos. Eso podría indicar que los consumidores están hartos de los precios casi récord.

Citando resultados de CarMax, El analista de JP Morgan, Rajat Gupta, dijo que el sentimiento por las ganancias del tercer trimestre de los concesionarios franquiciados “es el más negativo que hemos encontrado desde la pandemia”.

“El sector no es inmune a los desafíos macro en curso y estamos reduciendo sustancialmente nuestras estimaciones para 2023 para reflejar una recesión leve y alcanzar una nueva normalidad para 2025”, dijo Gupta en una nota para inversores del 6 de octubre.

Un posible punto positivo para la industria es la baja disponibilidad y ventas de autos nuevos. Incluso si hay una recesión económica, las ventas aún podrían aumentar, aunque se espera que las ganancias se reduzcan.

Lithia Automotriz informó el miércoles sus ingresos y ganancias por acción más altos en el tercer trimestre en la historia de la compañía, a pesar de no cumplir con las expectativas de Wall Street.

El analista de Morgan Stanley, Adam Jonas, dijo que el tercer trimestre de Lithia puede ser el último de los "realmente, muy, muy buenos" trimestres de ganancias brutas por unidad de este ciclo.

“Si bien los débiles resultados del 2T fiscal [de CarMax] (informados hace un par de semanas) marcaron la pauta para el mercado de vehículos usados, creemos que la falla del 3T [de Lithia] debería establecer el patrón para los jugadores de la franquicia”, dijo en una nota para inversionistas el miércoles.

Otros distribuidores importantes programados para reportar ganancias del tercer trimestre incluyen Grupo 1 Automotriz el 26 de octubre, seguido de AutoNation, Grupo automotriz Asbury y Sonic Automotriz en octubre 27.

Mirando a los proveedores de automóviles, que han experimentado aumentos significativos en los costos durante la pandemia de coronavirus, varios analistas de Wall Street esperan un crecimiento continuo este año, seguido de un crecimiento de un solo dígito, si no menos, el próximo año.

A los proveedores se les paga en gran parte después de que entregan piezas o productos a proveedores o fabricantes de automóviles más grandes. Los proveedores más pequeños que producen materiales o piezas para empresas más grandes se han visto especialmente presionados debido a los menores volúmenes, los mayores costos y la escasez de mano de obra.

Gary Silberg, director global de automoción de KPMG, dijo a CNBC que un número significativo de proveedores están volviendo a los fabricantes de equipos originales para pedir apoyo.

“No solo para ellos, sino también para sus proveedores. Es un baile básicamente que todo el mundo está haciendo todo el tiempo”, dijo Silberg. “El problema es que no tienen mucho apalancamiento. Han sido 18 meses muy, muy duros” para los proveedores automotrices más pequeños.

Una encuesta de KPMG que incluyó a más de 100 directores ejecutivos de la industria automotriz cuyas empresas tienen ingresos anuales de más de $500 millones encontró que el 86 % cree que habrá una recesión en los próximos 12 meses, y el 60 % dijo que será leve y breve.

Las respuestas a la encuesta de perspectivas para directores ejecutivos de KPMG se enviaron desde mediados de julio hasta finales de agosto.  

Deutsche Bank espera que los proveedores de automóviles informen resultados del tercer trimestre en línea con las expectativas de Wall Street. El analista Emmanuel Rosner dijo en una nota a los inversionistas el miércoles que la firma favorece a los proveedores sobre los fabricantes de automóviles en el próximo año, pero ve un riesgo potencial de ganancias a la baja de los proveedores más pequeños como American Axle & Manufacturing y dana inc.

- CNBC's Michael Bloom contribuido a este informe.