Vladimir Putin, después de haber reunido a miles de soldados en las fronteras orientales de Ucrania, les dio la orden de avanzar hacia el oeste, desencadenando la guerra terrestre europea más destructiva de este siglo. El mismo día, 22 de febrero, en Baja Sajonia, los triunfantes ejecutivos de Volkswagen anunciaron la salida a bolsa de Porsche en la bolsa de valores de Fráncfort, ante un mundo al que ya no le importaba el destino de una marca de autos deportivos.
Tanto si los jefes del Wolfsburgo creen en los malos augurios como si no, han seguido viniendo. Esta semana, cuando VW publicó el prospecto de Porsche en medio de muchas conversaciones optimistas sobre el desempeño financiero del fabricante de automóviles, Rusia declaró el Nord Stream 1 gasoducto no reabriría hasta que se levantaron las sanciones occidentales.
“Ni siquiera tienen las agallas para decir 'estamos en una guerra económica con ustedes'”, se quejó el mes pasado un vocero del ministro de economía de Alemania, Robert Habeck. Impulsada ya por el impacto de la guerra de Ucrania, la inflación alemana alcanzó su punto máximo. nivel más alto durante medio siglo en agosto, en 7.9pc.
El vertiginoso precio de las acciones de VW, que en los últimos seis meses ha oscilado en torno a un precio medio de unos 138 euros, no se movió significativamente fuera de su rango habitual tras la noticia de la flotación prevista. Aunque se situó en unos 180 euros en febrero, la guerra de Ucrania hizo que se desplomara, junto con una variedad de otras acciones europeas, en medio de la incertidumbre económica y las sanciones.
Sin embargo, frente a esta turbulencia económica, Volkswagen apunta a su desempeño financiero más reciente como un indicador de que todo estará bien con su oferta pública inicial parcial prevista de la marca de automóviles de lujo.
“Hemos demostrado una gran capacidad de recuperación, especialmente en tiempos de crisis”, insistieron VW y Porsche. director ejecutivo Oliver Blume en una llamada con la prensa mundial el martes. Añadió: “Mirando hacia atrás en la crisis de la corona, el crisis de semiconductores, este año con el conflicto de Ucrania, siempre hemos podido mostrar márgenes de beneficio muy altos y creemos que esto será muy convincente”.
El optimismo de Blume no parece fuera de lugar a primera vista. Durante los primeros seis meses de 2022, el Grupo Volkswagen realizó ventas por 132.3 millones de euros (113.6 millones de libras esterlinas), un aumento del 2% con respecto al mismo período del año anterior. Los beneficios brutos de 13 millones de euros y el crecimiento de la entrega de coches eléctricos del 27% pueden interpretarse como una imagen optimista.
Porsche representó 16 millones de euros en ventas durante los primeros seis meses del año, enviando 149,000 vehículos. Se atribuyó una caída de 3,000 a los efectos de la invasión rusa. Todas estas son cifras saludables en términos generales, pero la verdadera razón detrás de los planes de flotación es simple: VW necesita efectivo y mucho.
David Bailey, profesor de economía empresarial en la Universidad de Birmingham y experto en la industria automotriz, resumió la razón detrás de la medida: "VW quiere hacer flotar Porsche para recaudar un montón de efectivo para invertir en la construcción de vehículos eléctricos y plantas de baterías". Blume de VW fue un poco más tímido y dijo esta semana: "Hay mucho capital en el mercado y creemos que la salida a bolsa de Porsche podría ser un rompehielos... y mostrar lo que es posible".
De cualquier manera, el mensaje es claro. VW quiere dinero pero no quiere ceder el control de una de sus joyas de la corona. Solo se venderá el 12.5% de la empresa, sin derecho a voto.
“Porsche es la parte más rentable de VW y su modelo Taycan se considera un serio desafío para Tesla”, agrega el profesor Bailey de Birmingham. “De ahí el atractivo de que VW lo venda para recaudar efectivo cuando se necesita una gran inversión en nueva tecnología”.
Sin embargo, más allá de eso, el profesor dice que es "difícil ver la lógica en el movimiento o en su sincronización". Señala la estructura de gobierno y propiedad de VW, en la que el Dr. Ferdinand Porsche, bisnieto del fundador de la empresa homónima, forma parte de su junta de supervisión. Separarse de una parte de las acciones sin derecho a voto es una forma complicada de recaudar efectivo mientras se intenta mantener a cargo las estructuras de poder existentes.
Mientras tanto, la competencia en el mercado se está acelerando. En la carrera por construir más vehículos eléctricos, VW se ha quedado en pie ante rivales como Tesla de Elon Musk y BYD de China.
A principios de este año, Tesla, que durante años había sido el principal fabricante de vehículos eléctricos de Occidente, fue adelantados por BYD respaldado por Warren Buffett.
China es uno de los mercados automotrices más grandes del mundo: ganando experiencia y escala a nivel nacional posiciona bien a BYD para competir contra los grandes fabricantes de automóviles heredados de la vieja Europa, y el directorio de VW evidentemente está sintiendo la presión. BYD envió 174,000 vehículos eléctricos en la primera mitad del año, superando rápidamente las 217,000 ventas de VW.
Las expansiones de las fábricas en Emden, Chattanooga y Hanover en Estados Unidos para prepararse para una mayor producción de vehículos eléctricos son operaciones intensivas en capital, a las que no ayuda el impacto negativo de la escasez mundial de chips en la capacidad del sector automotriz en general para lograr el cumplimiento oportuno de los pedidos.
No obstante, los inversores institucionales, incluidos T Rowe Price Group y la Autoridad de Inversiones de Qatar, están mirando la flotación con interés. QIA, que ya tiene un puesto en el directorio de VW, planea comprar una participación de casi el 5% en Porsche. Según se informa, la demanda es mayor que las acciones en oferta.
Los inversores minoristas de países de Europa occidental, incluidos Alemania, Italia, Austria y Suiza, entre otros, también podrán comprar acciones de Porsche si la cotización en Frankfurt sigue adelante.
Según la valoración prevista del Grupo VW de 85 millones de euros (73 millones de libras esterlinas), la oferta de acciones sin derecho a voto del 12.5% recaudaría alrededor de 10 millones de euros en efectivo.
Sin embargo, la oferta en sí todavía está en el aire, incluso cuando VW comienza a ofrecer su sombrero. Reuters informó que el período de expresión de interés de cuatro semanas del acuerdo puede extenderse si los inversores no muestran suficiente interés, y uno dijo: “Está allanando el camino, pero esto no garantizaría que la campana del mercado de valores suene al final. ”
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/volkswagen-drives-danger-85bn-porsche-080000424.html