Visa, Mastercard son 'grandes nombres defensivos' para 2023, pero las acciones de PayPal y Coinbase podrían estar preparadas para un repunte, dicen los analistas

Visa y Mastercard no solo aumentaron los ingresos durante lo peor de la crisis financiera. Las empresas también ampliaron los volúmenes y aumentaron las ganancias, señaló Ellis, impulsadas por la "tendencia secular subyacente a largo plazo de conversión de efectivo a tarjeta que realmente impulsa el motor de esos negocios" y continúa hasta el día de hoy.

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Si bien las empresas enfrentan cierta presión por un dólar estadounidense fuerte, siguen siendo "grandes jugadas durante una desaceleración macro", ya que son "en realidad beneficiarias de la inflación, porque sus precios están vinculados al valor en dólares de los pagos", dijo.

Elegir entre los dos es como "elegir entre sus hijos", dijo Ellis, aunque tiene una ligera preferencia por Visa, que ve cotizando con un "descuento más amplio que Mastercard de lo normal" ya que el mercado subestima el negocio europeo de la compañía.

Dan Dolev de Mizuho, ​​quien también habló en el evento del miércoles, nombró a Fiserv Inc.
FISV,
+ 1.59%
una de sus jugadas defensivas favoritas para 2023. Las acciones de la empresa adquirente se han mantenido mejor que sus pares Fidelity National Information Services Inc.
fis,
- 1.29%
y Global Payments Inc.
gpn,
+ 1.90%
este año, cayendo menos del 3% en lo que va de 2022 frente a caídas superiores al 25% para los otros dos.

Esos tres adquirentes comerciales se conocen como las acciones del acuerdo, y los tres anunciaron grandes fusiones en 2019. La adquisición de First Data por parte de Fiserv ha sido la mejor, según Dolev, ya que llegó con el negocio de punto de venta Clover que compite con los gustos de Block Inc.
SQ,
+ 1.91%
cuadrados y tostadas inc.
tostadas,
+ 0.97%.

“Tienen una amplitud enorme porque tienen millones de comerciantes y también tienen un POS [punto de venta] excelente, brillante y blanco, que a todos les gusta tener”, dijo.

Dolev agregó que "no está tan preocupado" por el hecho de que las acciones de Fiserv cotizan con una prima frente a sus pares, ya que "la ejecución es clave y la gente pagará por el crecimiento y los fundamentos de primera línea".

Una pregunta que se dirige hacia 2023 dentro de la categoría de adquisición de comerciantes es si FIS puede cambiar. La compañía tiene un nuevo CEO, un nuevo presidente de la junta y participación de activistas e inversionistas. La gerencia anunció a principios de este mes una revisión de su negocio bajo ese liderazgo.

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"Definitivamente hay esperanza", dijo Dolev, quien califica la acción como una compra, pero "creo que requiere un gran impulso".

Ellis agregó que "muchos inversionistas están mirando debajo de cada roca, buscando una bala de plata" con FIS, mientras que ella piensa que hay "muchos bloqueos y abordajes que deben suceder" a medida que la nueva administración busca obtener costos y efectivo. flujo bajo control.

Otros dos nombres controvertidos en pagos son PayPal Holdings Inc.
PPPL,
+ 0.65%
y Block, cada uno con una reducción de más del 60 % en el transcurso de 2022.

Ellis y Dolev son optimistas sobre las acciones de PayPal, aunque Ellis dijo que esa postura se basa más en la valoración de las acciones que en las perspectivas de su negocio.

"Todavía tenemos una calificación superior en ellos debido principalmente a la valoración, pero es muy transparente hacia el final de nuestra lista en este momento y tenemos una especie de señal de precaución", principalmente "por razones competitivas", dijo. anotado. La pandemia impulsó una mayor adopción de pagos sin contacto como los de Apple Inc.
AAPL,
+ 2.38%
Apple Pay, que también se ha traducido en una mejor tracción para ese servicio en línea.

Dolev señaló que dos catalizadores potenciales podrían ser un cambio eventual en el director ejecutivo y la posibilidad de que las regulaciones de la Unión Europea obliguen a abrir el acceso al chip de comunicaciones de campo cercano en los iPhone para que los usuarios de Venmo puedan tocar para pagar con el servicio.

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Block es una forma de jugar con los nombres más golpeados, según Ellis. Ella ve espacio para un crecimiento del 70 % en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) a medida que la compañía reduce los costos y trabaja más allá de la integración del negocio de compra ahora y pago después de Afterpay.

“Block es un negocio de margen relativamente bajo”, dijo, con márgenes ajustados cercanos al 20%. "Por lo tanto, no se necesita mucho" cambio en el lado de los gastos operativos "para ver un gran crecimiento en el lado del Ebitda".

Dolev fue ciertamente más negativo sobre el nombre, diciendo que a pesar del margen potencial, el presidente ejecutivo Jack Dorsey parece estar ausente y que podría ser más difícil generar sinergias entre las diferentes partes del negocio de Block de lo que parece en el papel.

Él ve una oportunidad en SoFi Technologies Inc.
SOFI,
+ 1.53%,
70% de descuento en lo que va de 2022.

“SoFi es un banco regulado”, valuado en base a precio-valor contable tangible, y “el riesgo a la baja es extremadamente mínimo porque en este momento está negociando algo básico”, dijo.

En opinión de Dolev, la acción se ha visto afectada por el sentimiento negativo sobre los préstamos para estudiantes, que "está un poco detrás de nosotros en este momento". Además, “las hipotecas van a volver en algún momento”.

“Simplemente hay más oportunidades que riesgos”, agregó Dolev, convirtiendo a SoFi en su “nombre favorito” entre los prestamistas.

Entre los rezagados extremos de 2022, Ellis es optimista sobre Coinbase Global Inc.
MONEDA,
+ 0.51%,
un nombre controvertido que ha visto evaporarse casi el 90% de su valor este año en medio de presiones regulatorias y competitivas, así como los colapsos de alto perfil de plataformas rivales como FTX que han dañado la confianza de la industria.

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“Esto, en mi opinión, es un activo de inversión bastante único, pero debe tener un marco de tiempo de varios años”, dijo Ellis. En este momento, el negocio de Coinbase está muy orientado al comercio minorista, pero la empresa tiene el potencial de ser "más un proveedor de infraestructura para la criptoeconomía" con oportunidades en áreas como compensación, liquidación y comercio transfronterizo.