El flujo de efectivo de VF Corporation aumenta la seguridad de su rendimiento de dividendos

Resumen de las selecciones de julio

Sobre la base de la rentabilidad del precio, la cartera modelo Safest Dividend Yields (+5.8 %) tuvo un rendimiento inferior al del S&P 500 (+7.0 %) en un 1.2 % desde el 21 de julio de 2022 hasta el 17 de agosto de 2022. Sobre la base de la rentabilidad total, la cartera modelo ( +6.1%) quedó por debajo del S&P 500 (+7.0%) en un 0.9% durante el mismo período. Las acciones de gran capitalización con mejor rendimiento aumentaron un 10 % y las acciones de pequeña capitalización con mejor rendimiento aumentaron un 22 %. En general, nueve de las 20 acciones de Safest Dividend Yield superaron sus respectivos puntos de referencia (S&P 500 y Russell 2000) desde el 21 de julio de 2022 hasta el 17 de agosto de 2022.

La metodología de esta cartera modelo imita un estilo de “mezcla de capitalización total” con un enfoque en el crecimiento de dividendos. Las acciones seleccionadas obtienen una calificación atractiva o muy atractiva, generan un flujo de caja libre (FCL) positivo y ganancias económicas, ofrecen un rendimiento de dividendos actual >1 % y tienen un historial de crecimiento de dividendos consecutivos de más de 5 años. Esta cartera modelo está diseñada para inversores que están más centrados en la revalorización del capital a largo plazo que en los ingresos actuales, pero que aún aprecian el poder de los dividendos, especialmente los dividendos crecientes.

Acciones destacadas para agosto: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) es la acción destacada en la cartera modelo Safest Dividend Yields de agosto.

VF Corporation ha aumentado la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) en un 4 % anual compuesto durante los últimos cinco años. El margen NOPAT de VF Corporation aumentó del 12 % en el año fiscal 2017 (el cierre del año fiscal fue el 12/30/17) al 13 % durante los últimos doce meses (TTM). El aumento de NOPAT impulsa las ganancias económicas de la compañía de $583 millones en el año fiscal 2017 a $692 millones TTM.

Figura 1: NOPAT de VF Corporation desde el año fiscal 2017

Fuentes: New Constructs, LLC y presentaciones de la compañía

*El año fiscal de VF Corporation hizo la transición en 2018. NOPAT en 2018 es el valor TTM para el período finalizado el 3/30/18.

El flujo de caja libre respalda los pagos regulares de dividendos

VF Corporation ha aumentado su dividendo regular de $1.94/acción en el año fiscal 2019 (el cierre del año fiscal fue el 3/30/19) a $1.98/acción en el año fiscal 2022. El dividendo trimestral actual, cuando se anualiza, proporciona un rendimiento de dividendo del 4.6 %.

El flujo de caja libre (FCF) de VF Corporation supera sus pagos regulares de dividendos. Desde el año fiscal 2019 hasta el 2022, VF Corporation generó $3.3 millones (20 % de la capitalización de mercado actual) en FCF y pagó $3.0 millones en dividendos. Durante el TTM, VF Corporation generó $781 millones en FCF y pagó $775 millones en dividendos. Consulte la figura 2.

Figura 2: VF Corporation FCF vs. Dividendos regulares desde el año fiscal 2018

Fuentes: New Constructs, LLC y presentaciones de la compañía

Las empresas con FEL fuerte proporcionan rendimientos de dividendos de mayor calidad porque la empresa tiene el efectivo para respaldar sus dividendos. No se puede confiar tanto en los dividendos de empresas con FCF bajo o negativo porque es posible que la empresa no pueda sostener el pago de dividendos.

VFC está infravalorado

A su precio actual de $44 por acción, VF Corporation tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.9. Esta relación significa que el mercado espera que el NOPAT de VF Corporation disminuya permanentemente en un 10%. Esta expectativa parece demasiado pesimista dado que VF Corporation aumentó NOPAT en un 7 % anual compuesto durante las últimas dos décadas.

Incluso si el margen NOPAT de VF Corporation cae al 12 % (promedio de cinco años frente al 13 % sobre el TTM) y el NOPAT de la compañía crece solo un 3 % compuesto anualmente durante la próxima década, las acciones valdrían más de $ 60 por acción hoy: un 36% de ventaja. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si el NOPAT de la compañía crece más en línea con las tasas de crecimiento históricas, la acción tiene aún más potencial alcista.

Detalles críticos encontrados en documentos financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en los 10-K y 10-Q de VF Corporation:

Estado de Resultados: Realicé $952 millones en ajustes con un efecto neto de eliminar $318 millones en gastos no operativos (3% de los ingresos).

Balance General: Realicé $6.8 millones en ajustes para calcular el capital invertido con un aumento neto de $4.2 millones. El ajuste más notable fue $3.3 millones (33% de los activos netos informados) en amortizaciones de activos.

Valuación: Hice $6.6 mil millones en ajustes con un efecto neto de disminución del valor para los accionistas en $6.5 mil millones. Además de la deuda total, uno de los ajustes más notables al valor de las acciones fue de $86 millones en pensiones sobrefinanciadas. Este ajuste representa el 1% del valor de mercado de VF Corporation.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler y Brian Pellegrini no reciben compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.