$ 4 mil millones desaparecidos derriba a un minorista centenario en una semana

(Bloomberg) — Horas después de revelar un escándalo que sacudiría los mercados brasileños, Sergio Rial se unió a una llamada de Zoom con cientos de inversionistas en pánico. Fue un intento de explicar la brecha contable de $ 4 mil millones que lo empujó a renunciar a su nuevo trabajo al frente de la minorista Americanas SA.

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La llamada del 12 de enero fue una mezcla tumultuosa de inglés y portugués a la que algunos analistas no pudieron acceder porque la reunión alcanzó su capacidad de 1,000 participantes. Quienes pudieron abarrotar la sede del Banco BTG Pactual SA —el acreedor con sede en Sao Paulo que organizaba el evento— quedaron “perplejos” con la presentación de Rial, como lo expresó uno de los participantes.

Cuatro horas más tarde, cuando las acciones comenzaron a cotizar, las acciones se desplomaron un 77%, eliminando $ 1.6 mil millones en valor de mercado. Al final del día, los bonos habían perdido la mitad de su valor.

En una semana, la empresa se declaró en bancarrota con una deuda de 8.2 millones de dólares.

“No creo que haya una empresa cuya deuda haya bajado tanto en dos o tres días”, dijo Omotunde Lawal, gerente de cartera de Barings UK Limited que se enfoca en deuda de mercados emergentes. “Tal vez esta sea la caída más rápida de la historia”.

El colapso sorprendente y rápido ha dejado a los brasileños con la perspectiva de perder una empresa omnipresente conocida por su inconfundible logotipo en rojo y blanco y sus ventas navideñas, incluso en Río de Janeiro, donde fue fundada en 1929. El colapso arrastró a la bolsa de valores del país. , hizo que los acreedores se apresuraran a organizarse y enfrentó a algunos de los inversores más famosos del país. El BTG Pactual del multimillonario Andre Esteves, que días antes había sido anfitrión de la reunión con Rial, lo calificó como “el mayor fraude en los mercados de capitales de Brasil”.

Fue un cambio brusco para una empresa que había experimentado un repunte de sus acciones después de que Rial fuera nombrado director ejecutivo en agosto pasado, cargo que asumió recién el 2 de enero. Los inversores pensaron en Americanas, que ha sido respaldada por los multimillonarios Jorge Paulo Lemann, Marcel y Carlos Alberto Sicupira durante más de cuatro décadas, estaba destinado a mejorar su desempeño bajo el liderazgo del ex banquero de 62 años.

Se deshizo la noche del 11 de enero cuando anunció "inconsistencias" que habían aumentado artificialmente las ganancias y reducido los pasivos informados a la mitad. Las revelaciones de la compañía implican que informó incorrectamente las cifras vinculadas al financiamiento de las deudas con los proveedores, al mismo tiempo que dedujo erróneamente los intereses pagados a los prestamistas de sus pasivos.

En la presentación de protección por bancarrota del jueves, similar a un Capítulo 11 en los EE. UU., los abogados de la compañía dijeron que “debido a razones inesperadas que sacudieron la estructura del grupo, los peticionarios vieron cómo sus expectativas de efectivo e ingresos se desmoronaban en minutos”.

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Los hallazgos desencadenaron una semana vertiginosa en la que Rial decidió entregar personalmente las malas noticias a un grupo de empleados. Muchos de ellos habían estado trabajando en el minorista brasileño durante décadas y pusieron todos sus ahorros en acciones de la empresa.

“Sus rostros no son particularmente agradables. Pero sus rostros mostraban un dolor profundo”, dijo a los inversionistas en la llamada de BTG, recordando la reunión con los empleados.

Las acciones de otros minoristas brasileños, incluidos Via SA y Magazine Luiza SA, se vendieron de inmediato, pero redujeron las pérdidas cuando las empresas se apresuraron a asegurar a los analistas que toda su deuda estaba correctamente registrada en sus balances.

Americanas vio colapsar su valor de mercado en un 90% desde su punto máximo durante la pandemia de coronavirus. Los analistas de Wall Street rápidamente revisaron sus calificaciones y las firmas calificadoras rebajaron la calificación de la deuda, después de lo cual los bancos se negaron a adelantar las cuentas por cobrar de las tarjetas de crédito, drenando más de 3 millones de reales del efectivo de la compañía.

Después de la declaración de protección por bancarrota del jueves, MSCI Inc. y el operador bursátil brasileño B3 SA eliminaron las acciones de sus índices.

Americanas recibió protección temporal de emergencia contra los acreedores de un tribunal de Río de Janeiro el 13 de enero, que también les prohibió congelar o incautar activos. La decisión sorprendió a los banqueros, quienes se apresuraron a presentar mociones para revocar la decisión. Días después, se permitió a BTG bloquear 1.2 millones de reales para compensar parte de la deuda de la empresa. Eso desencadenó una reacción similar de otros acreedores, que también recortaron líneas de crédito y aceleró la crisis.

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El colapso amenaza con empañar la reputación de Lemann y sus socios, así como con pérdidas en las acciones que tienen en Americanas. El trío controló la compañía hasta que se diluyeron en una reorganización de 2021, que los dejó con una participación del 31%, siendo aún los principales accionistas. Le dijeron a la junta que planean seguir apoyando a la empresa, pero los inversores temen que cualquier resultado negativo pueda perjudicar a otras empresas en las que están involucrados, como Kraft Heinz Co. y Anheuser-Busch InBev SA/NV.

Americanas dijo en su solicitud de protección concursal que la medida de los acreedores de declarar el vencimiento anticipado de las obligaciones cerraba “la puerta a cualquier tipo de negociación amistosa viable”. La firma tiene una deuda de aproximadamente 43 mil millones de reales y ahora tiene 48 horas para presentar una lista de acreedores, que ya comenzó a organizarse.

Los bancos de inversión Moelis & Co. y Seaport Global Securities LLC están trabajando por separado para organizar a los tenedores de bonos en un grupo. Los inversionistas que tienen deuda local contrataron abogados y están decidiendo si trabajar con un asesor financiero, según una persona familiarizada con el asunto que solicitó el anonimato ya que las discusiones son privadas.

“Es difícil saber qué traerá el proceso de quiebra”, dijo Omar Zeolla, analista de Oppenheimer & Co. Parece que los principales accionistas de Americanas “están dispuestos a aportar capital, pero me resulta difícil ver en este momento cómo podría funcionar eso. en términos de recuperación para los tenedores de bonos”.