Los bancos regionales de EE. UU. siguen bajo presión mientras se hunde la Primera República

(Bloomberg) -- El efecto positivo de las acciones de apoyo de los reguladores estadounidenses durante la noche en el sistema bancario se evaporó rápidamente el lunes por la mañana, y las acciones indicaron que las consecuencias del incidente están lejos de terminar.

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Los futuros del S&P 500 borraron las ganancias anteriores y se negociaron con pocos cambios, mientras que los futuros del Nasdaq recortaron su avance y el índice de volatilidad de Cboe se disparó, alcanzando su nivel más alto desde finales de octubre. La agitación siguió afectando a First Republic Bank, cuyas acciones se desplomaron más del 60 % en las operaciones previas a la comercialización en EE. UU., incluso después de que el prestamista se movilizara para tratar de calmar las preocupaciones sobre su liquidez tras la quiebra de Silicon Valley Bank. PacWest Bancorp perdió más del 30%, mientras que Columbia Banking System Inc. cayó alrededor del 5%.

La caída de las acciones destacó que incluso después de las medidas de emergencia de los reguladores de EE. UU. tras el colapso de Silicon Valley Bank, incluido un nuevo respaldo para los bancos, los inversores seguían al borde de la posibilidad de más incautaciones. En términos generales, las acciones del gobierno impulsaron los mercados, aunque las ganancias nocturnas comenzaron a desvanecerse rápidamente durante la mañana de Londres. La última crisis plantea un riesgo para el fuerte repunte observado en las acciones estadounidenses y europeas desde octubre.

“El mercado ha sido sacudido por los eventos recientes y el estado de ánimo positivo no puede regresar en el corto plazo, por lo que eventualmente esperaría más debilidad y más escrutinio del mercado en algunas situaciones de apalancamiento y activos ilíquidos”, dijo Alberto Tocchio, gerente de cartera de Socios Kairós. “Habrá una búsqueda de la próxima víctima y la probabilidad de recesión aumentará en las próximas semanas”.

Las acciones europeas registraron su mayor retroceso desde mediados de diciembre en medio de una caída en las acciones bancarias después de que HSBC Holdings Plc acordó comprar la división británica de Silicon Valley Bank. Los mayores caídos incluyeron Commerzbank AG, BAWAG Group AG y Banco BPM SpA. Credit Suisse Group AG se desplomó más del 12%. El índice FTSE MIB de Italia tuvo un desempeño inferior al de otros índices de referencia regionales debido a su gran exposición a los bancos.

“Después de la crisis de los fondos de inversión impulsada por los pasivos en el otoño de 2022, vemos que este es otro episodio en el que partes del sistema financiero se ven afectadas por el desmantelamiento de la política acomodaticia del banco central”, dijo Benjamin Goy, analista de Deutsche Bank.

Si bien los reguladores de EE. UU. introdujeron un nuevo respaldo para los bancos que, según los funcionarios de la Reserva Federal, era lo suficientemente grande como para proteger los depósitos de la nación, el sorpresivo anuncio de que se cerraría el Signature Bank de Nueva York recordó a los inversores que aún era posible una mayor agitación, al menos entre los bancos regionales. Un alto funcionario del Tesoro de EE. UU. dijo que algunas instituciones tenían problemas similares al fallido Silicon Valley Bank.

La mayoría de los grandes bancos de EE. UU. también borraron las ganancias anteriores en las operaciones previas a la comercialización de EE. UU., con JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. y Wells Fargo & Co. todos cotizando a la baja.

“Estamos viendo un retiro de liquidez, lo clásico que se esperaría después de un evento crediticio como lo que está sucediendo en SVB”, dijo Haig Bathgate de Atomos Investments. “La gente se asusta, reduce la exposición a la renta variable y se pasa a los bonos del Estado. Se preguntan si alguien más estará en esta posición, ya que estas cosas no suelen ocurrir de forma aislada”.

La intervención del gobierno logró evitar pérdidas de depósitos, pero la migración de depósitos a grandes bancos puede mantener la presión sobre algunos prestamistas, dijeron en una nota estrategas de Wells Fargo, incluido Christopher Harvey. Harvey dijo que no compraría riesgo ahora y ve la impresión del IPC del martes como un comodín.

Las acciones estadounidenses se desplomaron a fines de la semana pasada cuando Silicon Valley Bank colapsó repentinamente en el mayor incidente de este tipo desde la crisis financiera mundial. La agresiva campaña de ajuste de la Fed ha hecho subir las tasas de interés, dejando a algunos bancos con bonos a largo plazo cuyo valor se ha desplomado al mismo tiempo que aumentan sus costos de financiamiento.

“No creo que el sistema en su conjunto sea intrínsecamente inestable desde el punto de vista financiero; sin duda, el riesgo sistémico se ha considerado bajo”, dijo Susannah Streeter, Hargreaves Lansdown, jefa de dinero y mercados, en una entrevista con Bloomberg TV. “Pero lo que creo que está viendo es que esta naturaleza de aversión al riesgo realmente se extiende y las preocupaciones renovadas sobre las tasas de interés más altas se elevan por más tiempo y las repercusiones de eso”.

“De hecho, creo que lo que sucedió esta mañana es que los inversores se dieron cuenta de que se había evitado una situación muy grave y creo que en realidad se subestimó la gravedad”, agregó.

Como resultado de las últimas turbulencias, los economistas de Goldman Sachs Group Inc. dijeron que ya no esperan que la Fed aumente las tasas la próxima semana.

“Es probable que el mercado siga siendo muy cauteloso a pesar de la intervención de los reguladores”, dijo Marija Veitmane, estratega sénior de activos múltiples de State Street Global Markets. “Esta es una posición difícil en la que se encuentra la Fed, por un lado, necesita seguir subiendo para detener la inflación, pero también necesita proteger el sistema financiero. Se siente como una situación en la que todos pierden para la Fed y el mercado”.

(La versión anterior de la historia corrigió la ortografía de HSBC en el quinto párrafo)