Las probabilidades de recesión en EE. UU. están cayendo rápidamente, muestra el modelo comercial de JPMorgan

(Bloomberg) — Los mercados parecen haber superado el furioso debate sobre cuál es la definición correcta de recesión.

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Una recesión económica en EE. UU. parece cada vez menos probable a los ojos del mercado de valores, según una medida de probabilidades de recesión creada por estrategas de JPMorgan Chase & Co.

De hecho, con la excepción de los metales básicos, los precios de los principales mercados sugieren probabilidades iguales, o menores, de que ocurra una después de que la economía estadounidense se contrajera por segundo trimestre consecutivo. En conjunto, los mercados de renta variable, crédito y tipos han asignado una probabilidad del 40 % a una recesión en EE. UU., frente al 50 % de junio.

La aparente calma, especialmente en las acciones, choca con las advertencias de los economistas y una curva de rendimiento de EE. UU. invertida, a menudo vista como una señal de una recesión que se aproxima. Las previsiones entre los economistas en el mismo período han saltado a un consenso del 40% desde el 30%.

A medida que el S&P 500 retrocede desde los mínimos de junio hacia el nivel más alto en dos meses, el cambio de sentimiento entre los inversores en acciones podría ser una cuestión de "vender el rumor, comprar el hecho".

"El mercado de valores estaba muy por delante de la curva en términos de fijación de precios en el riesgo de recesión en junio y ahora ha convergido con otros mercados, como los mercados de crédito y tasas", dijo el estratega de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou.

El S&P 500 implica una probabilidad de recesión del 51%, frente al 91% de hace dos meses. Del mismo modo, el precio de los bonos basura de EE. UU. ahora conlleva una probabilidad de recesión del 24 %, frente al 33 % de junio.

Solo el Tesoro y los mercados de materias primas parecen tener mayores probabilidades de una recesión. Para los bonos del Tesoro a cinco años, la probabilidad ha subido del 38% al 15%. Los precios de las materias primas tienen un 84 % de probabilidad de recesión, frente al 65 % de junio.

El renovado optimismo de los mercados oculta desaceleraciones trimestrales consecutivas en la actividad económica de EE. UU. este año. Otras medidas económicas clave, incluidos los gastos de los consumidores y la inversión residencial, también han mostrado recientemente signos de enfriamiento.

Los mercados de bonos basura también están dando señales de alivio de la recesión con sus primas de riesgo situándose en niveles más habituales para períodos que no son de recesión.

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Dado que los funcionarios de la Reserva Federal están decididos a tomar medidas enérgicas para mitigar la alta inflación generacional, incluso si eso significa descarrilar el crecimiento, los estrategas advierten que los mercados se están preparando para una gran decepción.

"Me resulta difícil estar de acuerdo con una menor probabilidad de recesión, pero es verano, el riesgo de eventos es bajo y el carry es un atributo deseable", dijo Peter Chatwell, jefe de comercio de macroestrategias globales de Mizuho International Plc. “Espero que se materialice una psique de mercado diferente en septiembre”.