El rebote del dólar estadounidense parece una sombra pálida de su aumento de 2022

(Bloomberg) -- La recuperación del dólar desde un mínimo de 10 meses se ha topado con un bache, con el repunte de la moneda a la zaga del gran aumento de los rendimientos del Tesoro.

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Aquí hay tres gráficos que subrayan el potencial de que las ganancias del dólar este año no igualen su épico repunte de 2022, incluso si se cumplen las expectativas del mercado de bonos de una tasa de interés de la Reserva Federal del 5.5% más o menos.

Rendimientos, partes del dólar formas

El rendimiento de EE. UU. a 2 años alcanzó su nivel más alto en 15 años la semana pasada, ya que los altos costos laborales siguieron a una lectura más fuerte de lo esperado para el indicador de inflación PCE preferido por la Fed para impulsar las expectativas de nuevas alzas de la Fed. La respuesta del dólar palideció en comparación, ya que avanzó poco hacia su máximo de finales de septiembre.

Europa se ve más caliente

Una razón clave por la que los rendimientos del Tesoro pueden significar menos para los operadores de divisas es que la perspectiva de inflación notablemente más aterradora de la eurozona hace que los operadores de tasas esperen que el Banco Central Europeo suba medio punto este mes, mientras que se espera que la Fed haga la mitad. Eso se debe a que la inflación subyacente en Europa acaba de alcanzar un ritmo anual récord del 5.6% en enero, mientras que el indicador similar de EE. UU. alcanzó su punto máximo en septiembre y se ha desacelerado durante cuatro meses consecutivos. Los comerciantes de divisas podrían acumularse en el euro si esta divergencia continúa y estimula los diferenciales de rendimiento para moverse frente al dólar.

Quitar dinero de la mesa

Los inversionistas no están esperando para estar seguros de que la corrida del dólar ha terminado; tal vez consideren que lo mejor para el dólar ya pasó y se fue. En los últimos cuatro meses, obtuvieron más de $ 840 millones del ETF largo en dólares más grande del mundo, según los flujos acumulados, la racha más larga desde 2019. A pesar de que el ETF repuntó un 3.9% desde sus mínimos de febrero, el hecho de que las salidas no t aún disminuido envía una señal de cautela a los alcistas del dólar.