Los consumidores de EE. UU. recibieron un merecido descanso del meteórico aumento de los precios con el IPC de julio 'disminuyendo' más de lo previsto hasta el 8.5 % interanual.
La cifra se moderó desde el 9.1% de junio debido a una caída en los crecientes precios de la gasolina cuando la temporada de conducción de verano llegó a su fin.
Las previsiones tenían sugiere que el IPC sólo puede caer al 8.7%.
Los precios de materias primas clave como el maíz, el trigo y el cobre también disminuyeron un 20.4 %, 27.7 % y 13.5 % en comparación con hace 3 meses al momento de redactar este informe.
Impulsado por un renovado optimismo, el S&P 500 ha subido un 2.1% hasta el momento durante la sesión de hoy.
Sin embargo, la tasa de inflación sigue estando muy por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed.
El IPC subyacente, que excluye los artículos volátiles de energía y alimentos de la canasta principal, se mantuvo sin cambios en 5.9 % interanual, mientras que aumentó un 0.3 % mensual, muy por debajo de las expectativas de julio de 0.7 %.
Las economistas de Pimco Tiffany Wilding y Allison Boxer señaló que aunque la inflación general ha disminuido, el IPC subyacente se ha mantenido firme e incluso ha visto un repunte en los datos relacionados publicados por las instituciones regionales de la Fed.
La lectura de julio mostró la caída interanual más pronunciada desde marzo de 2020, cuando el IPC cayó del 2.3 % en febrero al 1.5 % cuando entraron en vigor los cierres iniciales.
Familias americanas continúan luchando contra los precios altísimos en medio de la caída de los salarios reales. Simon Moore, colaborador de la revista Forbes añade que "los aumentos de precios para muchas otras áreas de la economía siguen siendo preocupantes para la Reserva Federal".
La naturaleza de base amplia de la inflación ha significado que los servicios básicos, como alimentos, alquileres y servicios de salud, continúen experimentando un repunte a pesar de un número agregado más bajo.
Por ejemplo, el Banco de América señaló que el alquiler mensual promedio ha aumentado en un 16% para aquellos en la demografía juvenil.
mercado de trabajo
La caída sustancial en el IPC resultó ser un poco sorpresiva luego del último informe de empleo que registró un aumento de 528,000 en julio, con la tasa de desempleo cayendo a un mínimo de 3.5%.
El mercado laboral sigue estando anormalmente apretado a pesar de la línea dura general de la Reserva Federal, dos trimestres consecutivos de contracción del PIB y los informes de despidos de grandes empresas tecnológicas a principios de año.
Un mercado laboral más ajustado generalmente implica más competencia por el talento, salarios más altos y, en última instancia, más gastos. Más gasto tiende a impulsar la inflación al consumidor, lo que requiere aumentos de tasas.
A partir de julio de 2022, la economía estadounidense ha podido reemplazar los 22 millones de empleos que se perdieron en medio de los bloqueos por covid, lo que llevó a predicciones de una "recesión laboral".
Los economistas argumentan que esta situación única puede ser alimentada en parte por el envejecimiento demográfico y una fuerte disminución de la inmigración durante el curso de la pandemia.
Datos de productividad
Una preocupación clave para la Reserva Federal es la caída de la productividad laboral en la economía. El producto por trabajador se redujo por segundo trimestre consecutivo a -4.6% a/a, tras registrar una caída de 7.4% en los tres primeros meses del año.
El primer trimestre marcó el recorte más profundo en la productividad laboral desde que comenzaron los registros en 1, hace 1948 años. Esto se vio reforzado por la debilidad de los datos del PIB que se contrajeron tanto en el primer como en el segundo trimestre, en contraste con las señales positivas de las cifras generales de empleo.
Al mismo tiempo, los costes laborales unitarios aumentaron un 10.8% en el 2T, aunque los salarios reales han padecido de 3.5% en el último año.
¿Podemos esperar una pausa en las subidas de tipos?
Bluford Putnam, Director Gerente y Economista Jefe, CME Group, escribí “…los factores han cambiado de rumbo en los últimos seis a 12 meses y ya no es probable que sean una fuente de inflación futura”
La demanda elevada de bienes debido a la pandemia y los bloqueos en curso se han aliviado notablemente; tomará tiempo aliviar por completo las interrupciones de la cadena de suministro, pero se han logrado avances significativos en este sentido; el gigantesco estímulo fiscal inyectado durante la crisis del covid ha seguido en gran medida su curso; los bancos centrales finalmente están reduciendo sus balances; mientras que los formuladores de políticas se han embarcado en el retiro de las tasas de interés más bajas. Todas estas son fuentes de aumento de precios que aparentemente han dado la vuelta a la esquina.
Además, es probable que los precios de la gasolina disminuyan en el futuro previsible, mientras que el WTI y el Brent han caído un 4.7 % y un 2.4 %, respectivamente, durante el último mes.
Sin embargo, Bill Adams de Comerica Bank se ha mostrado reacio a anunciar un pico de inflación y espera que EE. UU. corre el riesgo de sufrir “otro impacto en los precios de la energía” durante el invierno.
La conducción de la política monetaria nunca ha sido un asunto claro. El juicio de las autoridades monetarias es primordial, mientras que proyectar hacia el futuro siempre ha estado plagado de incógnitas conocidas y desconocidas.
La caída relativamente pronunciada del IPC, la contracción del PIB y la estrechez del mercado laboral cuentan una historia confusa.
Para el cabeza de familia promedio, los costos son punitivos y es probable que la inflación se mantenga estancada.
Sin embargo, la Fed de Nueva York en su encuesta de expectativas de julio encontrado que las expectativas de inflación del 'público en general' han seguido a la baja de los precios de la gasolina y de la energía en general, con una caída de las expectativas a un año al 6.2%.
Dado que las expectativas de inflación son fundamentales para la ecuación de la política monetaria, una vez más encontramos que factores del lado de la oferta no estar bajo el control de los bancos centrales puede haber influido en el sentimiento público y el comportamiento del consumidor más que simplemente políticas más estrictas.
A la luz de la probable relajación entre las principales fuentes inflacionarias, la herramienta FedWatch de CME informes que existe una probabilidad del 60.5% de una suba de 50 pb en septiembre, mientras que existe una probabilidad del 39.5% de una tercera suba consecutiva de 75 pb.
Esto es a pesar del hecho de que Jerome Powell cree que la Fed ha sido capaz de lograr la tasa de interés neutral durante su última reunión, un nivel en el que la economía no está restringida a la contracción ni incentivada para expandirse.
Putnam afirma que “cualquier nivel de tasas a corto plazo que esté por debajo de una visión razonable de las expectativas de inflación sigue siendo acomodaticio”, lo que hace que la Fed “levante el pie del acelerador, pero no ha pisado el freno”. “
Moore puntos señaló que "la inflación está comenzando a caer, pero aún no tanto como le gustaría a la Fed y puede pasar algún tiempo antes de que puedan declarar algún tipo de victoria"
Por ahora, todos los ojos estarán puestos en los datos del Índice de Precios al Productor de mañana y en la probable aprobación de la controvertida Ley de Reducción de la Inflación en los próximos días.
El puesto El IPC de EE. UU. disminuye sustancialmente hasta el 8.5%, pero la Reserva Federal aún no ha "pisado el freno" apareció por primera vez en Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/