Dilema de la crisis de Ucrania: un bloqueo total de los bancos de Rusia perjudicaría a Europa

Occidente tiene un dilema cuando trata con Rusia luego de la invasión de Ucrania esta semana. En lo que va de semana, las medidas tomadas para aislar la economía de Rusia por parte de EE. UU., el Reino Unido y otros países probablemente harán poco para influir en las acciones del presidente de Rusia, Vladimir Putin.

Pero incluso los esfuerzos más duros podrían resultar contraproducentes, especialmente en el bienestar de las economías europeas.

El primer problema es que las sanciones rara vez funcionan para cambiar el comportamiento. Escribí sobre esto aquí a principios de esta semana citando ejemplos de Venezuela, Irán y Cuba. Si eso no es suficiente, considere el hecho de que Rusia ya estaba siendo sancionada por Occidente antes de la invasión de esta semana.

Sin embargo, los gobiernos están empeñados en que las sanciones sean una acción significativa. Por lo menos, le muestran al Kremlin lo disgustado que se siente Occidente en este momento. También tienen la ventaja de que las sanciones no ponen inmediatamente en riesgo a las tropas de la OTAN.

Sin embargo, ahora se habla en Europa y EE. UU. de tomar la medida más severa de excluir a Rusia del sistema global de pagos SWIFT. La idea es que si Rusia no puede tener acceso a las divisas fuertes entrantes, como dólares, libras y euros, seguramente su economía quedará paralizada.

Eso es correcto. La economía de Rusia vería grandes problemas, al menos inicialmente. Sin embargo, muy pronto el país se involucraría en soluciones alternativas.

• Las criptomonedas, como Bitcoin, podrían permitir que el país reciba y envíe dinero.
• China puede decidir ofrecer servicios bancarios al Kremlin y al resto de Rusia.
• También es cierto que Rusia tiene grandes reservas de divisas y muy poca deuda. En otras palabras, el país probablemente pueda capear una tormenta financiera por un tiempo.

A más largo plazo, estos efectos dominó diluirán cualquier impacto en la economía rusa.

Pero la razón real y convincente para no excluir a Rusia del sistema de pagos SWIFT es que hacerlo probablemente también perjudicaría a la economía de Europa. Europa depende en gran medida de Rusia para las importaciones de energía, incluido el gas natural y el petróleo. Si bien el petróleo puede obtenerse rápidamente de otros países, no ocurre lo mismo con el gas natural. Y el gas natural es vital para la infraestructura energética de Europa.

En pocas palabras, en el futuro previsible, Europa deberá seguir recibiendo su energía de Rusia. Eso también significa que tendrá que seguir pagando por esa energía.

Si Rusia queda excluida del sistema SWIFT, será mucho más difícil para Europa enviar pagos a Rusia por la energía importada.

¿Cómo funcionará? Es difícil de decir.

Es poco probable que Europa envíe aviones cargados de dinero en efectivo a Moscú para pagar el gas natural. También es poco probable que los gobiernos de Europa adopten la tecnología blockchain o las criptomonedas para realizar pagos. Hacerlo socavaría su moneda nacional.

Otra idea es que podría haber una exención de energía para la prohibición de SWIFT, lo que significa que los bancos podrían realizar transacciones con Rusia, pero solo para la compra de energía.

Funcionaría eso? Probablemente no.

La mayoría de los bancos ya se están ahogando en un mar de burocracia. Las diferencias matizadas sobre lo que está y no está permitido hacen que las cosas sean más tensas dentro del departamento de cumplimiento. Trabajé en tres firmas de servicios financieros y el departamento legal tiende a ser extremadamente cauteloso. Si las cosas tienen una décima parte del uno por ciento de posibilidades de salir mal, los abogados dicen que no.

Es por esa razón que la mayoría de los funcionarios bancarios probablemente simplemente decidan olvidar cualquier "exclusión energética" y simplemente se nieguen a hacer negocios con Rusia.

Eso también significa que será difícil para Europa obtener más energía de Rusia y, a su vez, la economía de Europa sufrirá. Eso es particularmente relevante para la economía más grande de Europa, Alemania, que está eliminando gradualmente su energía nuclear e impulsando las energías renovables como la eólica y la solar. Necesita el gas natural para cerrar la brecha hasta que tenga suficiente de esas nuevas energías.