La Reserva Federal está detrás de la curva cuando se trata de reducir el balance general, según Kelvin Tay de UBS Global Wealth Management.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el martes que espera una serie de aumentos en las tasas de interés este año, junto con otras reducciones en la ayuda extraordinaria que el banco central ha brindado durante la pandemia.
“Si das un paso atrás y escuchas lo que dijo. En realidad, no ha reconocido que la Reserva Federal está detrás de la curva, pero ciertamente lo están”, dijo Tay a “Squawk Box Asia” de CNBC el miércoles.
Tay señaló que los mercados bursátiles de EE. UU. están funcionando relativamente bien y que las ganancias corporativas en el segundo y tercer trimestre del año pasado también estuvieron en "máximos de varias décadas".
“Y en este momento todavía están imprimiendo. Entonces, debe preguntarse por qué todavía están imprimiendo a este nivel, ¿verdad? ”, Dijo, y agregó que los desarrollos clave en el futuro serán qué tan rápido y cuánto reduce la Reserva Federal su balance.
Los inversores esperan los datos clave de inflación del miércoles para evaluar el panorama económico y el próximo movimiento de la Fed.
El banco central de EE. UU. asustó a los inversores la semana pasada después de que las actas de su reunión de diciembre indicaran que los miembros estaban listos para endurecer la política monetaria de manera más agresiva de lo esperado.
Indicó que puede estar listo para comenzar a aumentar las tasas de interés, reducir su programa de compra de bonos y participar en discusiones de alto nivel sobre la reducción de las tenencias de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.
Para adelantarse a la curva, Tay dijo que la Fed podría comenzar a normalizar el balance antes de lo esperado.
“Hay un 75% de posibilidades de que la Reserva Federal suba en marzo cuando finalice la reducción gradual. El debate ahora es si se trata de dos o tres alzas en lo que respecta al mercado. Podrían ser cuatro alzas este año también”, dijo.
Agregó que podría haber complicaciones, especialmente si las presiones de la cadena de suministro disminuyen en los próximos meses, ya que esto podría reducir las expectativas de inflación en el futuro.
“Eso significa que es posible que la Reserva Federal no tenga que comenzar a normalizar el balance general tan pronto como realmente esperamos”, explicó Tay, y agregó que la situación en esta etapa sigue siendo fluida.
Tay también subrayó que es probable que el ciclo más rápido de ajuste de políticas de la Fed afecte a los países asiáticos, especialmente a los mercados emergentes de la región.
“Si los rendimientos de su Tesoro de EE. UU. en una base de 10 años aumentan hasta alrededor del 2% y el 2.5%, entonces los rendimientos en esta parte del mundo en la que se involucran los gobiernos soberanos tendrán que comportarse en consecuencia”, dijo. Esto afectará a algunas de las economías de Asia debido a sus mayores niveles de deuda, agregó.
En 2013, la Fed desencadenó una llamada rabieta gradual cuando comenzó a reducir su programa de compra de activos. Los inversores entraron en pánico y provocó una venta masiva de bonos, lo que provocó un aumento de los rendimientos del Tesoro.
Como resultado, los mercados emergentes de Asia sufrieron fuertes salidas de capital y depreciación de la moneda, lo que obligó a los bancos centrales de la región a subir las tasas de interés para proteger sus cuentas de capital.
Tay dijo que la política agresiva de la Fed podría potencialmente desacelerar la recuperación económica en Asia.
“Eso no es algo que quieras en este momento. Porque en este momento, muchas de las economías aquí todavía están luchando por recuperarse de la pandemia de Covid-19”, señaló.
Fuente: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html