(Bloomberg) — Una semana después de que el rendimiento a dos años de EE. UU. superara el 5% en camino a sus niveles más altos desde 2007, el estado de ánimo ha cambiado por completo y los alcistas de los bonos están trazando un rumbo del 4%, si no más bajo.
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Según Pendal Group Ltd y TD Securities, la perspectiva de que una desaceleración de la inflación permita a la Reserva Federal recortar las tasas de interés antes y más profundamente de lo que los mercados están descontando actualmente debería permitir que la tasa a dos años alcance ese nivel.
El rendimiento de la nota del Tesoro de vencimiento más corto cayó por debajo del 4.62% al nivel más bajo en casi un mes el jueves después de que un indicador de los precios mayoristas fuera más bajo de lo esperado. El miércoles, los datos mostraron que la inflación de los precios al consumidor de EE. UU. disminuyó a un ritmo más rápido de lo esperado en junio, lo que provocó una caída de 13 puntos básicos en los rendimientos a dos años, la mayor desde mayo.
“La inflación ha sido un gran problema durante el último año, y nos hemos mudado a un nuevo código postal”, dijo Amy Xie Patrick, jefa de estrategias de ingresos de Pendal en Sydney. Ella ha estado favoreciendo a los bonos del Tesoro a dos años "por la probabilidad de que la Fed recorte antes y de manera más agresiva de lo que definitivamente dicen, pero también de lo que el mercado valora actualmente".
Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en TD, pronostica un rendimiento de dos años del 3.95% a fin de año.
La inflación subyacente del IPC de EE. UU. se desaceleró al 4.8% el mes pasado, el nivel más bajo desde 2021. Eso provocó repuntes en los bonos y las acciones y una caída del dólar a medida que los inversores desarmaban las apuestas de que la Fed volvería a subir las tasas luego de un aumento esperado este mes. Esos movimientos continuaron hasta el jueves.
El indicador de inflación favorito del presidente de la Fed, Jerome Powell, que mide los servicios básicos excluyendo los alquileres, se desaceleró a un ritmo anual del 1.4% según su tendencia anualizada de tres meses. Eso subraya la probabilidad de que esta desaceleración en las presiones de los precios sea sostenible, dijo Xie Patrick.
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TD predice una recesión en EE. UU. en el primer trimestre y una inflación decreciente que llevará a la Fed a recortar las tasas en 300 puntos básicos el próximo año.
“Estamos buscando rendimientos más bajos que la mayoría, ya que tenemos muchos recortes de tasas de la Fed previstos para 2024”, dijo Goldberg en una entrevista telefónica el jueves. Suponiendo un aumento de un cuarto de punto en julio que lleve el rango de la tasa de referencia a 5.25%-5.5%, los recortes que TD espera la devolverían a 2.25%-2.5%. Una caída de 300 puntos básicos “puede parecer un número muy grande, pero en un contexto histórico es un ciclo de reducción muy pequeño”, dijo.
Los contratos de swaps que intentan predecir los movimientos de la Fed ven una subida de julio como casi una certeza, y aproximadamente una probabilidad entre cuatro de una adicional. Valoran un recorte de un cuarto de punto no antes de marzo y alrededor de 160 puntos básicos de relajación en 2024.
–Con la asistencia de Nicholas Reynolds.
(Actualiza las tasas en todo momento, agrega comentarios del estratega de TD Securities).
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html