Históricamente, las acciones estadounidenses arrojan fuertes ganancias en los ciclos de alzas de la Fed

(Bloomberg) — Mientras el Nasdaq 100 sale de su peor semana desde la venta masiva de la pandemia en marzo de 2020, los inversores ahora tienen que lidiar con la reunión de la Fed del miércoles, donde se espera que los funcionarios indiquen que subirán las tasas de interés en marzo y reducirán su balance hoja poco después.

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He aquí un vistazo a cómo le ha ido históricamente al mercado de valores de EE. UU. cuando la Fed comienza a ajustar las tasas.

Fuerza histórica

La historia indica que es probable que 2022 termine con mejor pie de lo que empezó. Históricamente, las acciones de EE. UU. se han comportado bien durante los períodos en que la Fed elevó las tasas, ya que una economía en crecimiento tiende a respaldar el crecimiento de las ganancias corporativas y el mercado de valores. De hecho, las acciones han subido a una tasa anualizada promedio del 9% durante los 12 ciclos de aumento de tasas de la Fed desde la década de 1950 y generaron rendimientos positivos en 11 de esos casos, según Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist. La única excepción fue durante el período 1972-1974, que coincidió con la recesión de 1973-1975.

Los analistas no creen que las preocupaciones persistentes sobre una política monetaria más estricta o la propagación de Covid-19 impidan que el mercado en general registre otro año positivo. En promedio, los estrategas proyectan que el S&P 500 terminará 2022 en 4,982, un 13% por encima del nivel de cierre del viernes, según datos recopilados por Bloomberg. El índice aumentó casi un 27% en 2021, su tercer año consecutivo de rendimientos de dos dígitos.

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Históricamente, ha sido beneficioso para los inversores mantener un sesgo cíclico previo al primer aumento de la tasa, pero el desempeño en los tres meses siguientes ha tenido problemas, según Strategas Securities. Ha habido cuatro períodos distintos de ciclos de aumento de tasas por parte de la Fed en las últimas tres décadas. El índice de materiales S&P 500, por ejemplo, promedió una ganancia del 9.3 % tres meses antes de la primera subida de tipos en esos cuatro ciclos, pero luego cayó un 2 % tres meses después.

Aunque el rendimiento del S&P 500 suele ser sólido durante un ciclo de subidas de tipos, los retrocesos inusualmente leves experimentados por el índice de referencia en 2021 podrían dar lugar a mayores retrocesos este año.

En lugar de los leves retrocesos del 5% o menos que prevalecieron en 2021, la historia muestra el potencial de retrocesos más grandes que a veces llegaron a los dos dígitos, según Truist. Después de los diez años con retrocesos más superficiales que se remontan a 1955, las acciones tendieron a subir el año siguiente, pero fueron más volátiles. El retroceso intraanual más profundo del S&P 500 promedió un 13 %, mientras que registró un rendimiento total promedio del 7 %, según muestran los datos de Truist.

Otro factor que podría afectar a las acciones este año son las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos. Los rendimientos del mercado tienden a ser moderados hasta más adelante en el año, ya que hay menos certeza sobre el resultado y los efectos posteriores sobre los cambios de política.

Desde 1950, el S&P 500 ha promediado un retroceso interanual del 17.1 % en los años intermedios, según LPL Financial. Pero los últimos tres meses de un año de mitad de mandato y los dos primeros trimestres del año siguiente, conocido como el año preelectoral, han sido algunos de los trimestres más fuertes para las acciones durante el ciclo presidencial de cuatro años de EE. UU. En los años preelectorales que se remontan a 1950, el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad media del 32.3%.