Después de años de invertir dinero para impulsar la producción y, por lo tanto, deprimir los precios del petróleo, el parche de esquisto de EE. UU. emergió de la depresión infligida por la pandemia con una disciplina de capital inquebrantable que, combinada con un petróleo de más de $ 100, está dando resultados con flujos de efectivo récord para los productores de petróleo estadounidenses.
Los mayores productores de esquisto han dejado atrás años de pérdida de efectivo y se han centrado en devolver capital a los accionistas a partir de los flujos de efectivo récord que han estado generando durante varios meses. A medida que informan las cifras del primer trimestre en estos días, las empresas públicas prometen un gasto disciplinado continuo y solo un crecimiento modesto de la producción, ya que "perforar, bebé, perforar" ya no es el objetivo principal del esquisto.
Los inversionistas, a su vez, están recompensando la disciplina: la mayoría de las 20 empresas de mayor rendimiento en el S&P 500 hasta la fecha. son empresas petroleras, incluidos Occidental, Coterra Energy, Valero, Marathon Oil, APA, Halliburton, Devon Energy, Hess Corporation, Marathon Petroleum, ExxonMobil, ConocoPhillips, Chevron, Schlumberger, EOG Resources y Pioneer Natural Resources.
Como resultado de los precios del petróleo más altos desde 2014 y la disciplina de gasto de capital, el parche de esquisto está en camino de generar flujos de efectivo libres masivos de un total combinado de $ 172 mil millones solo en 2022, según estimaciones de Deloitte citadas por informe de Bloomberg. Para 2020, la industria del esquisto había reservado $ 300 mil millones en flujo de caja negativo neto en los 15 años transcurridos desde el primer auge del esquisto, estimó Deloitte en ese entonces.
A diferencia de los ciclos alcistas anteriores, los productores estadounidenses ahora están dirigiendo una gran parte de los flujos de efectivo récord para impulsar los rendimientos de los accionistas con dividendos más altos, dividendos especiales y recompras de acciones.
Los productores estadounidenses no planean abandonar la disciplina de capital recién descubierta y aumentarán la producción solo modestamente, dijeron los altos ejecutivos de la mayoría de los productores públicos de esquisto durante las llamadas de ganancias del primer trimestre esta semana. Muchas empresas reconocieron la cadena de suministro, restricciones inflacionarias y laborales eso podría resultar en un crecimiento de la producción de petróleo estadounidense más lento que el aumento que esperan la EIA y los analistas. Los productores también desconfían de los llamados de la Administración Biden para un aumento de la producción a corto plazo en medio de comentarios negativos sobre la industria petrolera, lo que socava la visibilidad y la voluntad de las empresas para planificar mayores inversiones a mediano plazo.
“Para decirlo sin rodeos, los comentarios de la administración ciertamente están causando mucha incertidumbre en el mercado, tanto en términos de impuestos regulatorios, legislación y retórica negativa hacia nuestra industria. Y eso crea incertidumbre en la mente de nuestros propietarios y accionistas sobre cuál es realmente el futuro de esta industria”, dijo el director ejecutivo de Diamondback Energy, Travis Stice. dijo en la llamada de ganancias de esta semana.
Diamondback Energy mantendrá sus niveles actuales de producción de petróleo de 220,000 barriles netos de petróleo por día, dijo Stice.
“Si bien creemos que es posible aumentar de manera eficiente nuestra base de producción a largo plazo, no creemos que hoy sea el momento apropiado para comenzar a gastar dólares que no equivaldrían a barriles adicionales en varios trimestres a partir de ahora”, agregó.
Otro productor, Devon Energy generó $ 1.3 mil millones de flujo de caja libre para el primer trimestre, su FCF trimestral más alto de la historia.
“Con esta cantidad cada vez mayor de flujo de caja libre, nuestra principal prioridad es acelerar el retorno de capital a los accionistas”, dijo el director financiero Jeff Ritenour.
Continental Resources “entregó un trimestre récord de ganancias ajustadas por acción y una excepcional generación de flujo de caja libre”, dijo el director financiero John Hart dijo ya que el gigante del esquisto anunció un quinto aumento consecutivo del dividendo trimestral.
Chesapeake Energy, que pasó por una bancarrota durante 2020, reportaron $ 532 millones en flujo de caja libre ajustado para el primer trimestre, su FCF trimestral más alto de la historia, y lanzó un programa de recompra de acciones y garantías de $ 1 mil millones.
Pioneer Natural Resources, por su parte, devolverá a los accionistas el 88 % de su flujo de efectivo libre del primer trimestre de 2.3 millones de dólares, mientras mantiene un crecimiento petrolero disciplinado de hasta el 5 %, dijo el director ejecutivo Scott Sheffield.
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Fue Sheffield quien dijo tan pronto como en febrero: "Ya sea petróleo de $ 150, petróleo de $ 200 o petróleo de $ 100, no vamos a cambiar nuestros planes de crecimiento".
En la llamada de ganancias de Pioneer esta semana, Sheffield dijo que el esquisto estadounidense probablemente crecería menos de lo que esperan la EIA y otros analistas, lo que ejercería una presión alcista sobre los precios del petróleo.
“Lo que está sucediendo ahora con respecto a las restricciones laborales, las restricciones de la flota de fracturación hidráulica, las restricciones de la inflación: creo que será difícil alcanzar algunos de los números. Incluso me hace aún más optimista acerca de algunas de las cifras del precio del petróleo que existen”, dijo Sheffield, según lo publicado por Reuters.
Sheffield prevé un crecimiento de la producción de petróleo de EE. UU. de 500,000 bpd a 600,000 bpd este año, en comparación con la EIA y otras estimaciones de crecimiento de 800,000 bpd a 1 millón de bpd.
A las restricciones operativas y la disciplina de capital se suma la frustración de la industria con la Administración Biden, que, según los productores, ha señalado a las empresas petroleras. la culpa de la gasolina mas alta precios en ocho años, al tiempo que pide un salto a corto plazo en la producción. Los legisladores demócratas incluso dijeron la semana pasada que propondrían legislación para permitir que las agencias estatales y federales para “ir detrás” de las compañías petroleras. El líder de la mayoría del Senado, Chuck Schumer, comparó a las empresas petroleras con "buitres" que registran ganancias récord y usan las tragedias de COVID y Ucrania para manipular el mercado.
“Hablando de mensajes mixtos. No podemos tratar a la industria del petróleo y el gas natural como una especie de interruptor de luz que se enciende o apaga según el momento político”, dijo el presidente y director ejecutivo del American Petroleum Institute (API), Mike Sommers. dijo esta semana.
“Puede ser fácil y de moda hablar como si ya casi no necesitáramos petróleo o gas natural. Pero luego se producen interrupciones y, una vez más, todo el mundo se enfrenta a la verdad. Ahora, de repente, algunos legisladores quieren volver a encender el interruptor, pero solo por un corto tiempo. Y a medida que se entrometen las realidades prácticas, principalmente lo que escuchamos de Washington es culpabilización y excusas”, agregó Sommers.
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com
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