Las empresas chinas que cotizan en EE. UU. con un valor de $ 1.1 billones enfrentan el riesgo de ser eliminadas de la lista

La ventana para que los reguladores en China y EE. UU. resuelvan su disputa de auditoría se está cerrando, amenazando casi $ 1.1 billones en acciones chinas que cotizan en EE. UU. después de que la Comisión de Bolsa y Valores señalara su intención de excluir de la lista a cinco de esas empresas por no cumplir con las normas contables.

La SEC anunció el jueves que la cadena de comida rápida Yum China, la empresa de tecnología ACM Research, así como las empresas de biotecnología BeiGene, HutchMed y Zai Lab ahora enfrentan la posibilidad de ser excluidas de la lista en virtud de la Ley de Responsabilidad de Empresas Extranjeras, que se convirtió en ley en diciembre de 2020. La SEC identificó a las empresas como el primer lote que se incluirá en su lista provisional para una posible exclusión futura de la lista por no presentar documentos de auditoría detallados que respalden sus estados financieros.

Muchas empresas ya han emitido documentos bursátiles que dicen que están trabajando para cumplir con los requisitos. Tienen hasta el 29 de marzo para disputar la decisión, y solo el hecho de no proporcionar a la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB) acceso a los documentos contables requeridos durante tres años consecutivos dará como resultado una exclusión forzosa de la lista.

Aún así, la medida de la SEC provocó una venta masiva de acciones chinas que cotizan en EE. UU., y el índice Nasdaq Golden Dragon China registró su mayor caída desde 2008 al caer un 10% el jueves. Los comerciantes de Hong Kong también se alarmaron por la noticia, y el índice tecnológico Hang Seng cayó un 4.3 % el viernes.

"La SEC identifica qué empresas están sujetas a exclusión de la lista tan pronto como la empresa presenta su informe anual y de forma continua", escribe Ivan Su, analista senior de acciones de Morningstar, en una nota enviada por correo electrónico. "Por lo tanto, esperamos que se incluyan más ADR chinos en la Lista Provisional en las próximas semanas".

Los analistas dicen que más de 200 empresas chinas que cotizan en los EE. UU. corren el riesgo de ser eliminadas de la lista eventualmente, y el espacio para futuras negociaciones parece ser bastante limitado.

Aunque la Comisión Reguladora de Valores de China dijo en una declaración en línea que "se opone a la politización de la regulación de valores", está dispuesta a continuar comunicándose con los reguladores estadounidenses para resolver la disputa.

El quid de la cuestión es que Beijing ha considerado durante mucho tiempo los documentos de auditoría como secretos de estado, y entregar los libros a los reguladores con sede en EE. UU. podría poner en peligro la seguridad nacional porque pueden contener datos económicos confidenciales o información relacionada con proyectos vinculados al estado.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, había señalado anteriormente que si las empresas van a emitir valores públicos en los EE. UU., entonces sus libros deben estar sujetos a inspección. Dijo que más de 50 jurisdicciones extranjeras han trabajado con la PCAOB para permitir tales inspecciones, históricamente solo dos no lo han hecho: China y Hong Kong.

El empeoramiento de la relación entre los dos países tampoco ayuda, y las tensiones aumentaron más recientemente por la negativa de China a condenar la invasión rusa de Ucrania. Las relaciones entre las dos economías más grandes del mundo se han deteriorado en los últimos años por cuestiones que incluyen la pandemia de Covid-19, Taiwán, Hong Kong y Xinjiang.

EE.UU. ahora ve a China como un "competidor estratégico" y busca contrarrestar lo que describe como "las acciones agresivas y coercitivas de Beijing" mientras defiende sus propios intereses económicos.

“Son competidores”, dice Joseph Fan, profesor emérito de la escuela de negocios de la Universidad China de Hong Kong. “Ningún gobierno puede ser lo suficientemente neutral para resolver los problemas económicos”.

Feng Chucheng, socio de la firma de investigación Plenum, con sede en Beijing, dice que las conversaciones entre los reguladores de los dos países sobre el tema de la auditoría han progresado poco hasta el momento. Las posibilidades de cambio aún podrían llegar ya que hay un período de tres años, pero por ahora, la exclusión de todas las empresas chinas que cotizan en EE. UU. Sigue siendo un escenario de "mayor probabilidad".

“Estados Unidos está considerando si otorgar a China acceso a sus mercados de capital, y permitir el comercio de empresas con sede en China por parte de personas estadounidenses puede representar una amenaza para la seguridad nacional de Estados Unidos”, dice. “Bajo un contexto de competencia estratégica entre Estados Unidos y China, todo lo relacionado con China se ha elevado a un nivel de seguridad nacional”.

Perder el acceso a los canales de financiación basados ​​en EE. UU. podría resultar un duro golpe. Aunque las empresas chinas, desde el gigante del comercio electrónico Alibaba hasta el desarrollador de juegos NetEase, han completado en los últimos años cotizaciones secundarias en Hong Kong, el volumen de negocios relativamente pequeño en el centro financiero asiático sugiere una menor liquidez e interés de los inversores en negociar las acciones. Yum China, por ejemplo, ve más del 90% de su volumen de facturación en los EE. UU., a pesar de tener una doble cotización en Nueva York y Hong Kong, según Su de Morningstar.