Los accionistas lo han pasado mal este año, con una inflación creciente y temores de una recesión. Pero hay una forma de mitigarlo: el stock de tabaco
La empresa (ticker: IMB.UK) ofrece rendimientos totales potenciales superiores al 22 % durante los próximos 12 meses, según afirman algunos analistas. Comercializa marcas de cigarrillos como Winston, JPS, L&B y Gauloises, y papel de liar Rizla. También está desarrollando productos de próxima generación, o NGP, que incluyen materiales de vapeo y nicotina oral.
Imperial Brands “se encuentra en las primeras etapas de la reconstrucción de una cultura de confiabilidad aburrida bajo su nuevo director ejecutivo”, según un informe de RBC Capital Markets. En otras palabras, el negocio es estable y no es probable que produzca shocks inesperados.
RBC prevé que las acciones se dirijan a 22 libras esterlinas por acción (25.52 dólares), un 17% más que su precio reciente de 18.95 libras esterlinas. Además de eso, su dividendo anual se proyecta en £1.40, o 7.4%. Ese pago considerable ayuda a que las acciones sean atractivas durante estos tiempos turbulentos.
Garrett Nelson, analista de CFRA en Richmond, Virginia, dice que la categoría en su conjunto ha sido históricamente “una de las industrias más resistentes a la recesión”. De hecho, las acciones de Imperial han subido un 17% este año. Durante el mismo período, el
100 FTSE
índice, que rastrea las acciones más grandes que cotizan en el Reino Unido, y el
S & P 500
índice, cayó un 3.2% y un 17%, respectivamente.
La acción se mantiene barata, cotizando a 6.8 veces las ganancias a futuro, que es inferior a su múltiplo de precio/ganancias a futuro promedio de cinco años de 7.5, según datos de Morningstar.
Al menos parte de la razón del bajo P/E es que muchas instituciones, especialmente aquellas que se adhieren a los principios ambientales, sociales y de gobierno corporativo, se niegan a comprar acciones de tabaco. Esa práctica, que se está volviendo más generalizada, significa que sus precios probablemente seguirán siendo bajos, en relación con el mercado en general.
Si bien el consumo de cigarrillos está disminuyendo en los mercados desarrollados, como EE. UU. y Europa, la disminución en los volúmenes de ventas se compensa parcialmente con precios unitarios más altos y reducción de costos.
“Las ventas de unidades están disminuyendo en los mercados desarrollados, en términos de cantidad de palos [cigarrillos] vendidos”, dice Steve Clayton, administrador de fondos de HL Select, con sede en el Reino Unido. “En cambio, la empresa se está concentrando en los mercados menos desarrollados”. Estos incluyen América del Sur, África y Asia.
El segmento NGP ha mostrado cierta solidez, con un crecimiento de los ingresos del 8.7 % en la primera mitad del año, frente al 0.1 % de los productos de tabaco. En todas las regiones, los ingresos del tabaco eclipsan los producidos por las NGP. La pregunta es qué tan rápido crecerá este último y si superará el declive en el negocio tradicional del tabaco.
“Si usted es un inversionista en tabaco, desea encontrar un negocio que tenga un flujo de efectivo lo más duradero posible proveniente del negocio tradicional para respaldar el crecimiento en el nuevo negocio”, dice Clayton.
Imperial no es la única opción de tabaco para los inversores en acciones europeas. Clayton apunta a
British American Tobacco
(BATS.UK) como una alternativa que podría adaptarse a los inversores a más largo plazo que buscan crecimiento a expensas de los dividendos. British American comercializa marcas como Lucky Strike, Camel y Dunhill, todas muy conocidas en los EE. UU.
Y BATS está apostando fuerte por el futuro de nuevos productos. “BAT tiene un cartera sólida de productos de próxima generación”, dice Clayton.
La compensación es un rendimiento más bajo. British American tiene un dividendo proyectado del 6.3%, que es inferior al de Imperial. También tiene un P/E adelantado más alto de 9.5, frente a 6.8 imperiales. “Obtienes un rendimiento ligeramente más bajo, pero una mayor confianza en el crecimiento”, dice Clayton.
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