Cambiar Apple ahora es un negocio arriesgado

Los lectores pueden o no recordar que les escribí acerca de Apple (AAPL) de vuelta a finales de noviembre. Hubo disturbios relacionados con la política de Covid en muchas ciudades de China en ese momento, y Foxconn Technology estaba teniendo problemas con la dotación de personal en las instalaciones donde se fabrican los dispositivos móviles de Apple.

Comencé ese artículo mencionando que “Algunos inversionistas podrían preguntarse por qué después de dos años y medio, Apple sigue dependiendo tanto de las líneas de suministro enterradas en lo profundo de una nación que todavía se abre paso a tientas a través de una política Covid económicamente inconsistente y bastante desastrosa. .”

Leí la situación casi a la perfección. La forma en que cambié la situación, aunque lejos de ser perfecta, evitó el desastre. Mencioné en ese artículo que había realizado ventas de AAPL tanto a principios de septiembre como a fines de octubre. Esas fueron ventas fuertes de hecho. Desafortunadamente, también mencioné que recientemente (en ese momento) había recomprado las ventas de septiembre a principios de octubre. La última venta fue de $ 148.11 en el momento en que escribí ese artículo. La acción cerró a $129.93 el viernes por la tarde.

Mencioné en ese artículo que si AAPL perdiera su SMA de 50 días, los administradores de cartera reducirían la exposición del lado largo. Esto es precisamente lo que pasó. Le dije que quería agregar entre $139 y $135, lo cual hice. También te dije que $135 era mi punto de pánico y que haría ventas una vez que viera que ese nivel fallaba. Yo también hice eso.

Estoy aquí entre ustedes, el 3 de enero de 2023, todavía mucho tiempo en AAPL. Dicho esto, esta es mi posición larga más pequeña en Apple en muchos años. No tengo la energía para desenterrar cuentas antiguas y averiguar exactamente cuánto tiempo. Me pregunto ahora… “¿Será hora otra vez de recomprar algunas de estas acciones que he vendido? ¿O es hora de cortar el cebo por completo y pescar en otro estanque? Vamos a explorar.

Flujo de noticias

Con respecto a las preocupaciones que mencioné en noviembre, Beijing ha revertido de manera dramática sus políticas fallidas (económicamente) de Covid vigentes desde 2020, pero desafortunadamente esto ha creado un entorno de propagación acelerada del virus. Las estimaciones para todo el año 2022 y los envíos de iPhone de la temporada navideña han ido en declive en Wall Street.

El martes por la mañana, se dice que la fabricación en la importante instalación de Zhengzhou está funcionando al 90 % de su capacidad después de haber informado que estuvo funcionando al 70 % la semana pasada. Los lectores pueden recordar que el mes pasado, el analista de JP Morgan, Samik Chatterjee, había escrito que la oferta de iPhone estaba “mejorando y avanzando lentamente hacia la paridad con la demanda”. Chatterjee, que está calificado con cinco estrellas por TipRanks, califica a AAPL como una "compra" con un precio objetivo de $190.

Con respecto a la excesiva dependencia de Apple de la producción china, hace dos semanas se informó que la empresa le había pedido a Foxconn que comenzara a fabricar computadoras MacBook en Vietnam tan pronto como este mes de mayo. Vietnam ya es donde Apple fabrica muchos accesorios como AirPods, iPads y Apple Watch, por lo que el impulso para diversificarse fuera de China ha estado en movimiento y tiene impulso.

Ahora para diversificar la fabricación del campeón de conducción de ingresos de Apple, el iPhone. Hasta ahora, nada de eso. JP Morgan ha estimado que el 25% de toda la producción de Apple podría realizarse en Vietnam para 2025.

Ganancias

No se espera que Apple informe los resultados financieros del primer trimestre fiscal de la empresa hasta dentro de tres semanas. La opinión de consenso de Wall Street es actualmente para GAAP EPS de $ 1.99 dentro de un rango que va desde $ 1.82 a $ 2.12. Esto sería con ingresos de $ 123 mil millones dentro de un rango que va desde $ 116.5 mil millones a $ 129.5 mil millones. Si se logra este consenso, el trimestre sería bueno para un "crecimiento" de ganancias de -5% sobre un "crecimiento" de ingresos de -1%. Veintitrés analistas del lado de la venta han recortado sus proyecciones de ingresos del trimestre de diciembre para Apple desde que se informó el trimestre de septiembre. Se prevé que el crecimiento de los ingresos se restablezca para el trimestre de marzo.

Fundadores

El flujo de caja libre se ha mantenido sólido para Apple hasta el trimestre de septiembre (el más reciente). ¿Puede seguir siendo así? ¿Incluso cuando la calidad del balance se ha deteriorado durante los tres trimestres más recientes? Suena ridículo, lo sé. Siempre escuchamos mucho sobre la posición de efectivo neto de Apple, que fue de $ 48.304 mil millones en septiembre o poco más de la mitad de lo que era ($ 94 mil millones +) en marzo de 2020.

El activo circulante se situó en $135.405B en septiembre frente a los $153.982B del pasivo circulante. eso incluyó $ 9.982B en deuda a corto plazo. Esa es una relación actual de 0.88. No es realmente tan aceptable. Lo que es peor es que el trimestre de septiembre fue el tercer trimestre consecutivo que Apple ejecutó con una tasa actual de menos de uno. La empresa también tenía $ 98.959 mil millones en deuda a largo plazo en el balance general, $ 11.128 mil millones de los cuales ahora se han movido a la ecuación actual. De repente, esa posición de efectivo de $ 48 mil millones no es tan grande.

Si ese flujo de efectivo libre disminuye en algún grado, lo que aún no ha sucedido, podría ver a Apple retrocediendo en el programa de recompra de acciones de la empresa. Apple devolvió $29 mil millones a los accionistas en el trimestre de septiembre, de los cuales $25.2 mil millones fueron en la recompra de 160 millones de acciones.

Mis pensamientos

Como probablemente se den cuenta los lectores, no estoy enamorado de Apple ni de sus acciones. Creo que la firma debería priorizar el balance incluso a expensas de devolver fondos a los accionistas. Dicha actividad obviamente sería negativa para el mercado. No habrá crecimiento, al menos por ahora. Lo que nos queda es una bestia de flujo de efectivo, y eso no es nada despreciable, pero ¿a 21 veces las ganancias?

No es probable que me apresure a reconstruir mi posición larga. Realmente, la única razón por la que me he aferrado a una posición pequeña es que este es el nombre más utilizado en los mercados estadounidenses. Si uno está tratando de desempeñarse con o superar el S&P 500, o cualquier índice importante de acciones de gran capitalización de EE. UU., se vuelve difícil salir de este nombre por completo.

Los lectores verán que la acción registró un mínimo más bajo la semana pasada que en junio. Con una fuerza relativa débil y un oscilador diario de convergencia/divergencia de media móvil (MACD) de aspecto descuidado, esto podría ser significativo. La tendencia bajista sigue intacta. Preferiría agregar un cambio en la tendencia respaldado por el volumen a medida que la acción retoma al menos uno de sus promedios móviles que intentar agregar ahora. Mi punto de pánico actual es de $126. Ahí es donde mi tramo actual estaría un 8% por debajo.

Un operador que desee tomar una posición alcista con aversión al riesgo para ingresar a las ganancias podría obtener un margen de llamada alcista largo el 27 de enero de $ 129 / $ 135, por menos de $ 3 esta mañana.

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