(Bloomberg) -- En todo el mundo, analistas y comerciantes están lidiando con la mayor reorganización en los 60 años de historia del gas natural licuado: el surgimiento de dos nuevas superpotencias, EE. UU. y China, que están trayendo más incertidumbre y fluctuaciones de precios a un nivel más alto. mercado de productos básicos una vez estable.
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China se convirtió en el mayor importador de gas natural licuado en diciembre, superando a Japón por primera vez desde que fue pionero en la industria en la década de 1970. Mientras tanto, EE. UU. se convertirá en el principal exportador mundial de combustible fósil anualmente a finales de este año, superando a los principales proveedores Qatar y Australia.
Ninguna de las dos superpotencias es tan predecible como sus predecesoras, y los datos de China son particularmente difíciles de obtener. Como resultado, los precios del GNL han experimentado cambios bruscos a medida que se ha convertido en un producto comercializado, similar al petróleo crudo. Para mantenerse al día, las mesas de negociación han proliferado en todo el mundo, con gigantes japoneses de GNL como Jera Corp. y Tokyo Gas Co. estableciendo las suyas propias, mientras que bancos como Macquarie Group y Citigroup Inc. están contratando operadores para sacar provecho de la volatilidad.
Los mercados de gas nunca han sido tan volátiles. Están negociando hacia arriba y hacia abajo en días individuales en rangos que apenas cubrieron durante décadas. Los precios del gas natural europeo, que a menudo se utiliza como punto de referencia para el GNL, alcanzaron un récord de 180 euros por megavatio-hora a mediados de diciembre, antes de colapsar más del 60 % en los próximos 10 días.
Los cambios le han dado a China un enorme peso dentro del mercado porque puede influir más fácilmente en las tarifas al contado o en las normas de fijación de precios a largo plazo.
En Moscú, Ronald Smith, analista sénior del corredor BCS Global Markets, que brinda investigación a los inversionistas en derivados de GNL, dice que sus clientes a veces pasan horas buscando minucias fuera de China, como la cantidad de camiones que cambian de diésel a gas natural. Pero esos datos, que pueden ayudar a predecir la demanda china, pueden ser difíciles de obtener, dijo.
“Los precios de la gasolina podrían dar grandes sorpresas cuando la demanda de China crezca más fuerte o más débil de lo que pensaba el mercado”, dijo Smith. “Predecir el suministro de EE. UU. es más fácil”, dijo, aunque a veces también hay desarrollos inesperados, como cargamentos destinados a Asia que de repente se dirigen a Europa.
Durante gran parte de su historia, el GNL (gas natural en forma líquida que se usa para todo, desde el transporte hasta la calefacción) solo se compraba y vendía a través de contratos rígidos de varias décadas. Ese método simplemente implicaba transportar el combustible entre dos naciones, utilizando mecanismos de fijación de precios heredados vinculados al petróleo crudo.
Los cambios se produjeron después de que la fracturación hidráulica desbloqueara vastas reservas de gas de esquisto de EE. UU. a partir de hace poco más de una década, transformando al país de un importador neto del combustible a un exportador. Ahora se espera que EE. UU. tenga la capacidad de exportación más grande del mundo para fines de 2022, una vez que una nueva terminal entre en funcionamiento en Luisiana.
Los contratos de GNL de EE. UU. se encuentran entre los más flexibles de la industria, lo que permite a los compradores llevar su gas a donde sea más necesario, oa quien pague más. Los compradores pueden incluso pagar una tarifa para cancelar el envío por completo cuando no es económico, como fue el caso en 2020 cuando los precios al contado cayeron a niveles récord. Esto es perfecto para comerciantes ágiles que buscan obtener ganancias del arbitraje de precios entre regiones.
Los productores estadounidenses de GNL también rompieron la norma general de la industria de fijar precios para los envíos de petróleo crudo y optaron por vender cargamentos vinculados al marcador de gas doméstico Henry Hub, el principal punto de fijación de precios para los contratos de futuros del combustible en EE. UU. y el nombre del lugar de entrega en Luisiana, donde se cruzan varios oleoductos.
La sólida producción de esquisto ha ayudado a mantener los precios del gas estadounidense más bajos que los de sus rivales en el extranjero.
Mientras tanto, Estados Unidos ha ganado mayor peso dentro del mercado. Solo en el último mes, un aumento en las entregas de GNL estadounidense a Europa ayudó a enfriar un repunte récord de precios al contado, ya que los suministros rusos se mantuvieron débiles.
Aún así, la mayor flexibilidad aportada por los EE. UU. viene con una serie de nuevos desafíos. Los comerciantes ahora deben monitorear de cerca las interrupciones por huracanes en el Golfo de México de EE. UU., mientras que la acción política, como pautas de emisiones más estrictas, podría aumentar el precio de los envíos de GNL.
También existen otros riesgos ya que EE. UU. y China están ascendiendo al mismo tiempo. Hace solo unos años, el GNL se vio envuelto en una guerra comercial de ojo por ojo entre Beijing y Washington. Las empresas chinas dejaron temporalmente de importar cargamentos de GNL de EE. UU. o de firmar contratos de suministro a más largo plazo después de que Beijing impusiera aranceles a los envíos en represalia por los gravámenes estadounidenses en 2018.
El surgimiento de EE. UU. y China es “una gran reorganización, especialmente dada su rivalidad geopolítica”, dijo Nikos Tsafos, Presidente James R. Schlesinger de Energía y Geopolítica en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales. Existe la “posibilidad de que sus tensiones puedan perturbar los mercados”.
China puso en marcha su primera terminal de GNL en 2006, y su volumen de importación fue de 20 millones de toneladas en 2015, solo una cuarta parte de las entregas totales de Japón. Eso cambió rápidamente cuando China aceleró un esfuerzo por reemplazar el carbón con gas para calentar casas y alimentar industrias en un intento por reducir las emisiones.
La demanda histórica de China, ahora de alrededor de 80 millones de toneladas al año, presenta una oportunidad comercial descomunal para los proveedores heredados y un lote de nuevos aspirantes. Aún así, China es algo desconocido para la industria, especialmente porque muchos importadores de GNL de segundo nivel más pequeños comienzan a inundar el mercado en busca de firmar acuerdos y comprar envíos al contado.
Es posible que los envíos tengan que cambiar de dirección rápidamente si el gobierno de China decide repentinamente que necesita envíos puntuales para alimentar su economía o si un estallido geopolítico resulta en sanciones.
China es “un país cuyas decisiones pueden mover el mercado spot de GNL”, dijo Tsafos.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html