Los comerciantes capitulan y abandonan las apuestas de reducción de tasas de la Fed después del aumento del IPC

(Bloomberg) -- Los comerciantes de bonos se vieron obligados una vez más a repensar el camino de la Reserva Federal después de que los datos de inflación mostraran que los precios se mantienen obstinadamente altos. Ahora esperan que la Fed continúe aumentando las tasas de interés hasta junio y ya no ven un recorte de tasas como una apuesta segura este año.

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Los rendimientos del Tesoro subieron el martes, con la tasa de la nota a dos años, más sensible que los vencimientos más largos a los cambios de política de la Fed, subiendo hasta 12 puntos básicos a casi 4.64%, el más alto desde noviembre y dentro de los 20 puntos básicos del multianual del año pasado. alto. Los rendimientos a tres y cinco años también alcanzaron máximos de 2023. Las tasas se estabilizaron en niveles elevados a medida que avanzaba el día, pero podrían ver un impulso renovado al alza en las horas de negociación de Asia.

Los comerciantes aumentaron agresivamente las apuestas sobre los aumentos de política por parte de la Fed e hicieron lo mismo con muchos de sus pares del banco central mundial. El mercado de apuestas sobre la tasa de política de la Fed aumentó las posibilidades de un aumento de la tasa de un cuarto de punto en junio a alrededor del 50%, suponiendo movimientos de ese tamaño en marzo y mayo, y redujo las probabilidades de que el banco central reduzca las tasas de la eventual nivel máximo este año. La tasa del contrato swap de índice de la noche a la mañana de junio subió al 5.22%, unos 64 puntos básicos por encima de la tasa efectiva actual de los fondos federales.

Los datos del índice de precios al consumidor de enero "traen de nuevo la probabilidad de un tercer aumento de las tasas de interés", dijo Saira Malik, directora de inversiones de Nuveen, en Bloomberg Television. "Si miras debajo del capó" de los datos, muestra que algunos sectores de inflación, como la vivienda, están demostrando ser "muy pegajosos".

El mercado también valoró un máximo eventual más alto para la tasa de política de la Fed, con la tasa del contrato de julio aumentando a 5.28%, y revalorizó las probabilidades de un recorte de la tasa de un cuarto de punto desde el máximo a fin de año a menos del 100%.

Recientemente, a mediados de enero, el mercado descontó recortes de tasas por un total de más de medio punto porcentual, lo que refleja las expectativas de que los ocho aumentos de tasas de la Fed en el último año han sembrado las semillas de una recesión que requerirá que el banco central cambie de rumbo.

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Esas expectativas se han desvanecido desde la publicación el 3 de febrero de datos de empleo de EE. UU. mucho mejores de lo esperado para enero.

Los datos de salarios del Reino Unido, así como los datos del IPC de EE. UU., impulsaron las apuestas de que el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo también elevarán sus tasas de política de referencia a niveles máximos incluso más altos de lo que se suponía anteriormente.

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Los rendimientos de vencimiento más largo aumentaron menos, el de 10 años hasta en unos 9 puntos básicos a alrededor del 3.8% antes de caer al 3.75% más tarde en la tarde. El movimiento en los rendimientos impulsó una mayor inversión de la curva, dejando el bono a 2 años unos 87 puntos básicos por encima del bono a 10 años.

La Fed ha elevado su tasa de referencia ocho veces desde marzo de 2022, la más reciente a un rango de 4.5 % a 4.75 % el 1 de febrero, luego de reducir el límite inferior a 0 % al comienzo de la pandemia. En diciembre, la mediana de las previsiones de los funcionarios de la Fed era que la tasa de política terminaría el año en alrededor del 5.1%. Esos pronósticos, que forman parte del resumen de predicciones económicas de la Fed, denominados SEP, se actualizarán en marzo.

El índice de precios al consumidor subió un 0.5% en enero, un 6.4% más que el año anterior. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó un 0.4 % el mes pasado y subió un 5.6 % respecto al año anterior.

Dominique Dwor-Frecaut, estratega senior de mercado de la firma de investigación Macro Hive, dijo el martes en Bloomberg Television que las cifras de precios al consumidor reforzaron su predicción de que la tasa de fondos alcanzará un máximo cercano al 8%.

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“En marzo, la Fed agregará uno o dos aumentos a la tasa terminal de fondos federales” en los nuevos SEP, dijo Dwor-Frecaut. “Entonces tendremos una recuperación en los precios de la energía porque China está volviendo a funcionar. Eso desencadena una recuperación de la inflación subyacente. Luego, la Reserva Federal está detrás de la curva e intenta ponerse al día”, y los SEP de diciembre probablemente muestren “fondos federales terminales en el rango del 7 al 8 %.

El rendimiento de la nota del Tesoro a cinco años subió hasta 12 puntos básicos a 4.03%. Cayó por debajo del 3.4% en enero. Mientras tanto, las letras a seis meses se negociaban con un rendimiento del 5%, la primera obligación del gobierno de EE. UU. en alcanzar el umbral desde 2007.

Los economistas de LH Meyer en Washington cambiaron su recomendación de la Fed después del informe del IPC y ahora predicen que el banco central de EE. UU. alcanzará un rango de tasas terminales este año de 5.25 % a 5.50 %, por encima de su predicción anterior de un pico en el 5 %-5.25 % banda.

El presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, dijo después de la publicación de los datos del IPC que es posible que el banco central deba aumentar las tasas de interés a un nivel más alto de lo anticipado si la inflación sigue siendo demasiado rápida para su comodidad. El presidente de Filadelfia, Patrick Harker, dijo que cree que los formuladores de políticas necesitarán aumentar las tasas de interés a un nivel superior al 5% para contrarrestar la inflación que está retrocediendo lentamente.

Barkin dice que la Fed podría extender las alzas de tasas si persiste la inflación

"La cifra de inflación de esta mañana ha cambiado la narrativa sobre la desinflación, ya que los precios de la energía registraron un aumento mayor al esperado", dijo Thomas di Galoma, codirector de negociación de tasas globales en BTIG. "Espero que la retórica agresiva de la Fed continúe".

(Agrega comentarios de Patrick Harker de la Fed en el párrafo 13).