Las difíciles condiciones financieras de EE. UU. podrían torpedear las negociaciones de Wall Street, según muestra una nueva investigación

Lo que sucede en el sistema financiero estadounidense no se queda ahí.

Las difíciles condiciones financieras tienden a repercutir en la economía global e interrumpir la máquina de acuerdos de fusiones y adquisiciones de Wall Street, según muestra una nueva investigación. Y probablemente podría afectar duramente a los grandes bancos de inversión.

“Encontramos que las condiciones financieras en el núcleo tienen efectos indirectos significativos en las fusiones y adquisiciones transfronterizas”, afirma el informe titulado “Desbordamientos transfronterizos: cómo las condiciones financieras de EE. UU. afectan las fusiones y adquisiciones en todo el mundo”. El documento fue escrito por Katharina Bergant y Prachi Mishra del Fondo Monetario Internacional, además de Raghuram Rajan de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. Y fue distribuido por la Oficina Nacional de Investigación Económica

Los investigadores encontraron que un aumento de 1 pinta porcentual en el índice de condiciones financieras de EE. UU., que indica que es más difícil obtener financiamiento, conduce a una disminución en el valor de aproximadamente el 10 % para los acuerdos de fusiones y adquisiciones.

Sin embargo, hay algunas buenas noticias en esta mezcla. Si bien los acuerdos tienen un precio más bajo cuando las condiciones financieras son más estrictas, existe una mayor probabilidad de que la fusión o adquisición genere dinero para los accionistas.

Los autores exponen el asunto así:

• “Las adquisiciones que ocurren en torno a condiciones financieras más estrictas a nivel mundial crean un mayor valor; mientras que las que coinciden con condiciones financieras holgadas presagian un desempeño más débil”.

Eso encaja con un fenómeno entendido desde hace mucho tiempo: muchas ofertas no logran agregar valor de ninguna manera, como se muestra en el libro de Bob Bruner "Deals from Hell".

Entonces, mientras que los banqueros de Wall Street, a quienes se les paga en relación con las tarifas de los acuerdos, pueden sufrir condiciones financieras más estrictas, los inversionistas del mercado de valores pueden hacerlo sustancialmente mejor.

En general, las condiciones financieras de EE. UU. se han endurecido desde principios de año, aunque parte de ese movimiento se ha deshecho en las últimas semanas, según la Fed de Chicago, según su Índice Nacional de Condiciones Financieras. En otras palabras, las condiciones son más estrictas.

A su vez, eso debería ser bueno para los inversores.