Registros inmobiliarios tokenizados como valor – Trustnodes

Un proyecto inmobiliario de Nolan Reynolds International (NRI), que tiene más de 130 años de historia en el desarrollo y la gestión de propiedades inmobiliarias comerciales, se ha presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para registrar acciones tokenizadas.

El proyecto incluye Thesis Hotel en Miami, un hotel de 245 habitaciones con 8,000 pies cuadrados de espacios para reuniones y tres restaurantes propios: Mamey, Mamey on Third y Orno.

También incluye 204 unidades de alquiler de apartamentos residenciales, aproximadamente 30,000 pies cuadrados de espacio comercial adicional y un garaje de estacionamiento de 636 espacios.

En la presentación, dicen que comenzaron una oferta de hasta $ 85,000,000 unidades de sociedad limitada (las "Unidades OP") en julio de 2021. Eso se limitó a compradores que cumplieron con la definición de inversores acreditados.

“Cada Unidad OP es convertible en una acción ordinaria de la Compañía, que, sujeto a que la Compañía establezca con éxito la infraestructura requerida, puede representarse como valores digitales (acciones contables distribuidas) que se designan como Tokens de valores inmobiliarios NRI (los "Tokens de seguridad")", ellos dices.

Al describir el token de seguridad, dicen que está dividido en tres capas distintas.

“La primera capa es un protocolo de red de cadena de bloques pública y una infraestructura como Avalanche, Ethereum u otra cadena de bloques pública de capa uno, sobre la cual se desarrolla la forma intercambiable de token de valores digitales.

El token de seguridad digital de capa uno está vinculado programáticamente a XDEX, una plataforma privada de cadena de bloques de contabilidad distribuida de segunda capa para empresas de acceso restringido operada por el agente de transferencia que funciona como un sistema independiente de registro y red de auditoría diseñada para aumentar la precisión, la función y el cumplimiento de la red pública de capa uno”.

Inicialmente, dijeron que utilizarían un intercambio como Securitize Markets, tZERO o INX, pero en lugar de negociar cotizan en Templum Markets, lo que facilita las colocaciones para cotizaciones alternativas de capital privado.

Esto parece ser más un intercambio tradicional, con LedgerLab LLC para actuar como agente de transferencia de valores para acciones ordinarias representadas por tokens de seguridad. Ellos dicen:

“Al igual que los procesos de liquidación post-negociación del mercado de capitales actual, cuando se emite el Security Token y posteriormente se negocia en mercados secundarios, el corredor-agente y/o la plataforma de intercambio notifica al agente de transferencia de una liquidación pendiente para su registro.

LedgerLab registra la transferencia de las acciones tokenizadas utilizando la tecnología de la plataforma de software 10XTS, XDEX, que es independiente y distinta de otras plataformas empresariales y otra cadena de bloques pública o tecnología similar".

Eso hace que este token sea mucho más complicado y restringido de lo que estamos acostumbrados. No puede simplemente incluirlo en Uniswap, por ejemplo, o simplemente transferirlo como desee.

En su lugar, tiene que pasar por terceros, en este caso LedgerLab, con todos los problemas que eso puede traer, ya que necesita confiar en el tercero y está expuesto a los riesgos de la contraparte.

Estas restricciones fundamentales y lo que podemos llamar intentos de papelización de la cadena de bloques, donde los sistemas diseñados el siglo pasado para el comercio basado en papel se aplican al comercio digital nativo, es una de las principales razones por las que los proyectos de tokens se niegan a registrarse en la SEC.

Porque como podemos ver en este proyecto, todo lo que hace que el token sea un token se elimina en el proceso.

El token no puede ser gratuito en la cadena de bloques, tiene que estar encadenado en una segunda capa donde hay controles estrictos y donde se elimina la parte pública, global, sin permiso y cualquiera puede acceder.

Dejándolo con una acción de papel al final, en cuyo caso, ¿cuál es exactamente el punto de la ficha?

Sin embargo, este proyecto aún es digno de mención por ser uno de los primeros en intentar tokenizar de acuerdo con los requisitos de la SEC, pero el resultado final es que ya no es un token.

Eso es porque la SEC tiene numerosos requisitos que en un sistema en papel tienen mucho sentido.

Para evitar la falsificación de acciones, por ejemplo, solía obtener un certificado en papel con su nombre y el emisor tiene su nombre en el registro de acciones, por lo que cuando va a redimir la acción, él revisa el registro y todo está bien o no.

Para transferir esa acción, debe volver a ese emisor y decirle, un proceso asumido por los corredores a medida que esto escala.

Entonces, la ley ahora dice que necesita un registro de acciones y existen innumerables requisitos para ese proceso de transferencia por numerosas razones, incluso para evitar la falsificación.

La cadena de bloques reemplaza todo esto. La propia cadena de bloques es el registro. La propia cadena de bloques evita la falsificación. La propia cadena de bloques garantiza que las transferencias sean válidas y de "acciones" válidas.

Por lo tanto, aplicar las leyes y los requisitos antiguos a la cadena de bloques crea un conflicto fundamental que es irreconciliable porque esas leyes están hechas para una tecnología que es completamente diferente: el papel.

Este intento de encajar en esa caja acaba de traducirse en que la cadena de bloques se convierte en una tecnología del siglo XIX, que por supuesto no lo es.

Sin embargo, desde una perspectiva de inversión, este proyecto parece ser rentable con un ingreso total de $8.4 millones en el segundo trimestre de 2 y gastos de $2022 millones en el mismo trimestre.

Tampoco es el primer proyecto que intenta cumplir con los requisitos de la SEC. Sin embargo, todos se han dejado de lado en lo que respecta al aspecto del token porque sin actualizar los requisitos para tener en cuenta las propiedades únicas de la cadena de bloques, cumplirlos es simplemente borrar las cadenas de bloques.

Esto se sabe desde al menos 2018 cuando los representantes de la industria le dijeron a la SEC que no caben en la caja, pero la SEC siguió insistiendo, y aún insiste, en que la cadena de bloques tiene que caber en la caja de papel.

Algunos ven eso como un intento de proteger a los bancos y otros titulares de la competencia y la interrupción al colocar barreras y requisitos que posiblemente no se puedan cumplir.

Sin embargo, la industria en general ha ignorado a la SEC, o está luchando contra ellos en los tribunales, porque cumplir sería acabar con la cadena de bloques, acabar con la innovación y volver al siglo pasado, lo que hace que la decisión de la industria sea bastante fácil, especialmente porque La SEC no ha estado dispuesta a abordar de ninguna manera ninguna de las preocupaciones.