Algunos temores de contagio financiero se colaron en el mercado el jueves. Grupo Financiero SVB (SIVB) se desplomó un 60% durante el día de negociación y volvió a caer a lo grande el viernes.
SIVB es la matriz de Silicon Valley Bank, que es una parte clave del capital de riesgo y el ecosistema de empresas emergentes en el área de San Francisco. La empresa sorprendió a los inversores al vender casi todos sus valores disponibles para la venta (AFS), lo que provocará una pérdida de 1.3 millones de dólares para la empresa. SVB también anunció un gran aumento de capital planificado para reforzar su liquidez.
La razón por la que el banco está haciendo esto es que el liderazgo cree que es probable que las tasas de interés se mantengan más altas por más tiempo que su proyección anterior. Obviamente, si esto resulta ser una visión correcta, será un gran obstáculo para la industria bancaria. No es sorprendente que los bancos fueran una de las partes más débiles del mercado el jueves, ya que el S&P 500 cayó casi un 2% en el día. JPMorgan Chase (JPM) perdió casi un 5 1/2% y Wells Fargo (WFC) cayó un poco más del 6% durante el día de negociación.
La noticia parece haber desencadenado una corrida en Silicon Valley Bank a medida que las firmas de capital de riesgo retiran sus depósitos. La acción está por debajo de $ 40 por acción en las primeras operaciones. Como medida de qué tan rápido las cosas pueden ir mal en este entorno, SVB Financial tenía un valor en libros de más de $ 200 por acción al final del cuarto trimestre.
El fundador de Pershing Square, Bill Ackman, está pidiendo un posible rescate del gobierno como “El fracaso de SVB Financial podría destruir un importante motor a largo plazo de la economía, ya que las empresas respaldadas por capital de riesgo dependen de SVB para obtener préstamos y mantener su efectivo operativo”. Esta saga podría ser una fuente de volatilidad continua para el mercado hasta que se resuelva.
Mis lectores habituales saben que desde hace un par de trimestres he repetido a menudo mi punto de vista de que la política monetaria más agresiva desde principios de la década de 1980 no se detendría hasta que la Fed "rompiera algo". Ya hemos visto algunos estallidos espectaculares en los mercados de criptomonedas, y podemos agregar SVB Financial a la lista de "nadadores desnudos" expuestos por tasas de interés más altas.
La inversión entre los rendimientos del Tesoro a dos y diez años alcanzó los 110 pb a principios de esta semana. La última vez que sucedió fue en 1969, 1978, 1979 y 1980. Para aquellos que son demasiado jóvenes para recordar, esos no fueron buenos años para la economía o los inversores.
Mi cartera está posicionada con tanta cautela como lo ha estado desde el comienzo de la Gran Recesión. Aproximadamente la mitad de mis tenencias están ahora en efectivo y letras del Tesoro a corto plazo. El resto consiste casi en su totalidad en participaciones entre paréntesis dentro de posiciones de compra cubiertas para las características de mitigación del riesgo a la baja de esta estrategia de opción simple.
Moví algo más de mi efectivo a letras del Tesoro a seis meses el jueves. Dudo que sea el único inversionista que hace este movimiento de "vuelo hacia la calidad". Obtener un rendimiento libre de riesgo de más del 5% dada la incertidumbre de los mercados y la economía parece una obviedad en este momento. Llegará un momento en el que será prudente volver a mover el dinero a la renta variable de forma significativa. Sin embargo, todavía no estamos cerca de eso.
Hasta entonces, mi principal enfoque de inversión será el retorno del capital frente al retorno del capital.
Reciba una alerta por correo electrónico cada vez que escriba un artículo con dinero real. Haga clic en "+ Seguir" junto a mi firma de este artículo.
Fuente: https://realmoney.thestreet.com/investing/time-to-hunker-down-as-svb-financial-spreads-fear-among-banks-16117988?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo