Este 'retraso' del mercado de valores es nuestra oportunidad de dividendos baratos de más del 9%

No se deje distraer por las disputas sobre el techo de la deuda (o cualquier escenario apocalíptico con el que los medios se obsesionen en un día determinado): esta economía está mejor de lo que ha estado en años, incluso si eso no ha aparecido (todavía) en el bolsa de Valores.

Esta desconexión entre lo que predican los medios y los hechos sobre el terreno es más que un hecho: es una oportunidad para nosotros los inversionistas de dividendos contrarios. Y vamos a explotarlo con nuestras inversiones favoritas: fondos cerrados (CEF) a precio de ganga (¡y de alto rendimiento!).

Gracias a toda la melancolía irracional que existe, muchos CEF aun comercia con atractivos descuentos. A medida que el público se acerca (y los datos que veremos a continuación muestran que es así), es probable que los CEF aumenten, tanto por sus bajas valoraciones como por las ganancias en el mercado en general.

Un CEF, llamado el Fondo de Oportunidades de Compra-Escritura Administrado por Impuestos Eaton Vance (ETV), es un buen ejemplo. Nos sumergiremos en ETV, que rinde 9.3% y cotiza con un descuento inusual de 5.3%, en un momento.

Sin embargo, antes de eso, concentrémonos en los datos que describen nuestra oportunidad aquí.

Primero, como sin duda sabe, la inflación continúa desacelerándose: en 4.9%, ahora ha vuelto a los niveles de mediados de 2021. Además, las preocupaciones sobre la inflación están disminuyendo, lo que es un buen predictor de una caída futuras inflación. Según Google Trends, el interés en la palabra "inflación" ha caído a niveles de mediados de 2021, cuando la inflación estaba donde está ahora, y está cayendo rápidamente.

De manera similar, la encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan saltó del pesimismo extremo que golpeó a mediados de 2022, volviendo nuevamente a los niveles de mediados de 2021. Pero aun así, y aquí es donde entra la desconexión, la confianza del consumidor sigue siendo baja en comparación con el comienzo de la pandemia (el área gris en el gráfico a continuación).

Los estadounidenses se sienten mejor, pero el pesimismo sigue siendo exagerado

En otras palabras, ¡los estadounidenses tienen menos confianza en la economía que cuando los restaurantes, bares y tiendas minoristas estaban cerrados! Y esto es a pesar de mejoras en el mercado de trabajo.

El desempleo se derrumba a medida que aumentan los empleos y los salarios

La razón del pesimismo de los estadounidenses, a pesar de que todos los indicadores económicos indican lo contrario, es, en mi opinión, enteramente debido a la información demasiado negativa de los medios. Esa situación simplemente no puede durar, y en eso le gusta nuestra oportunidad.

Cómo los CEF pueden duplicar nuestro crecimiento (con más del 9 % de dividendos)

Sin duda, comprar cuando el sentimiento es bajo es la forma en que los contrarios ganan dinero en el mercado de valores. Comprar al mínimo del mercado el año pasado, por ejemplo, habría generado un rendimiento de casi el 20 % en siete meses (o 31.4 % anualizado). Y comprar en los mínimos de 2020 habría dado como resultado un rendimiento del 70 % en unos tres años, o un 18.3 % anualizado.

Con señales de que ya está en marcha un cambio en la confianza del consumidor, retornos tan grandes no están necesariamente en las tarjetas con acciones regulares ahora. Pero podemos, en cierto sentido, "rebobinar el reloj" con los CEF. Eso se debe a que muchos CEF cotizan hoy con "descuentos dobles", con precios de mercado por debajo de su valor liquidativo (NAV, o el valor de los activos que poseen), además de carteras que tienen un rendimiento inferior debido al pesimismo a corto plazo.

Comprar ahora, en otras palabras, nos da Tres formas de contabilizar las ganancias en los CEF: a través de sus descuentos de cierre; a través del crecimiento del NAV; ya través de los enormes dividendos de los CEF, muchos de los cuales rinden más del 9 % en la actualidad.

Lo que me lleva de vuelta a ETV, que cuenta con un rendimiento del 9.3 % y un pago mensual. ETV tiene empresas de primer nivel y está diversificada en toda la economía. Sí se inclina por empresas tecnológicas, con un 26% de la cartera y con Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) y Amazon.com (AMZN) entre sus principales participaciones. La tecnología se disparó más alto este año, pero el sector aún está lejos de sus máximos de 2021 y, por lo tanto, tiene mucho más espacio para funcionar.

El resto de la cartera se encuentra en sectores que están más sobrevendidos, como finanzas, salud y consumo discrecional:

También nos gusta ETV porque vende opciones de compra en su cartera. Esa es una buena manera de generar dinero extra porque no importa cómo se desarrollen estas transacciones (es decir, si el comprador de la opción termina comprando las acciones de la cartera de ETV o no), el fondo se queda con el dinero que cobra por la opción en sí.

Al igual que el mercado en general, la cartera subyacente de ETV (su NAV, en otras palabras) se ha estado recuperando y todavía tiene espacio para crecer (el primero de nuestros dos "descuentos"). Pero los inversores de CEF, que son más cautelosos que los inversores en acciones, no se han dado cuenta. Es por eso que el precio de mercado del fondo, en violeta a continuación, se ha rezagado.

ETV se dispara: los inversores de CEF se encogen de hombros

Esto ha resultado en un gran descuento para el NAV (nuestro segundo "descuento") para ETV, lo cual es inusual dado que este fondo generalmente tiene un precio con una prima considerable para el NAV.

Considere esto: si ETV vuelve a su prima promedio del 5% anterior a la pandemia, resultaría en una ganancia del 11% en el precio de las acciones, además de su rendimiento de dividendos del 9.3%. Así que estamos hablando de un 20% de rendimiento total aquí, con casi la mitad en efectivo.

Y eso es antes crecimiento en el NAV del fondo, que es probable que aumente con el mercado. Algo similar sucedió durante la pandemia, cuando ETV experimentó ganancias de más del 50% durante el año y medio desde el comienzo de la crisis, ya que su prima regresó rápidamente y su NAV también aumentó.

Parece que la historia se repetirá, pero esta vez es probable que el descuento y el NAV de ETV se recuperen porque la economía es más fuerte de lo que la mayoría de la gente piensa, y poco a poco se están dando cuenta de esto, a pesar de la obsesión de los medios con el techo de la deuda y la inflación.

Michael Foster es el analista de investigación principal de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, haga clic aquí para obtener nuestro último informe "Ingresos indestructibles: 5 fondos de ganga con dividendos constantes del 10.4 %."

Divulgación: ninguna