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La curva de rendimiento ampliamente observada, que mide la diferencia en las tasas de interés entre los bonos a corto y largo plazo, se invirtió esta semana, lo que indica una recesión inminente, y aunque muchos expertos están particularmente preocupados debido a los mayores riesgos de inflación galopante y la invasión de Rusia de Ucrania, otros dicen que hay tiempo para que las acciones se recuperen antes del impacto económico aparentemente inevitable.
La curva de rendimiento se invirtió el viernes, un indicador histórico casi perfecto de una recesión inminente, pero ... [+]
AFP a través de Getty Images
Hechos clave
Luego de un sólido informe de empleo el viernes por la mañana, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años aumentaron 17 puntos básicos a 2.45 %, mientras que los de los bonos del Tesoro a 10 años subieron 8 puntos básicos a 2.4 %, lo que marca la segunda inversión de la curva de rendimiento esta semana después de un breve lapso. Martes en la mañana; en otra inversión, los rendimientos del Tesoro a 10 años cayeron por debajo del 2.45% el viernes por la tarde.
Con rendimientos a 30 años en 2.45%, la curva completa aún no se ha invertido, pero "el extremo más corto de la curva se está haciendo más pronunciado y... los riesgos de recesión están aumentando en el futuro", señaló Oanda, analista de mercado sénior de economía a largo plazo.
Después de la inversión inicial del martes, Michael Wilson de Morgan Stanley envió una nota a los clientes advirtiendo que el banco de inversión espera que la curva de rendimiento se invierta por completo este trimestre y podría indicar un crecimiento económico más lento, particularmente porque las acciones cuentan con una volatilidad adicional provocada por la inflación y la guerra en Ucrania.
La Fed parece estar "muy comprometida a hacer lo que sea necesario para sofocar la inflación", pero "será un desafío orquestar un aterrizaje suave", señala Wilson, reiterando que los riesgos de shocks exógenos a la economía son "elevados" dado el La intención de la Fed y el estrés geopolítico en curso.
Aunque un estudio de la Reserva Federal en 2018 encontrado cada recesión en los últimos 60 años ha sido precedida por una inversión de la curva de rendimiento, el analista de mercado Tom Essaye de la Informe de Seven dice que tal inversión no significa que una recesión sea inminente, y señala que las acciones tienden a subir durante aproximadamente un año después de una inversión entre los rendimientos de 2 y 10 años.
“En cambio, es una señal de que el tiempo del mercado alcista ahora es limitado”, dice Essaye, prediciendo que es posible que el desempeño del mercado de valores sea sólido durante varios meses más.
Hecho sorprendente
La inversión de la curva de rendimiento de esta semana marca la primera desde Agosto 2019, menos de seis meses antes de la recesión inducida por Covid.
Cita crucial
“Una curva de rendimiento invertida es algo que levanta una bandera roja, pero no necesariamente significa correr y esconderse; algunos de los mejores rendimientos se obtienen después de que la curva de rendimiento se invierte”, dijo el viernes el estratega jefe de mercado Brett Ewing de First Franklin Financial Services. “Creemos que los mercados se estabilizarán y luego se recuperarán de cara a las elecciones intermedias y el cuarto trimestre”.
Jefe crítico
“La aplicación de la Fed de su marco la ha dejado rezagada en el control de la inflación”, dijo Bill Dudley, expresidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York en un comunicado. informe de Bloomberg artículo de opinión el martes, criticando a los funcionarios por ser "lentos en reconocer" los riesgos de inflación y endurecer la política. “Esto, a su vez, ha hecho que un aterrizaje forzoso sea prácticamente inevitable”.
Fondo clave
Sacudido por el endurecimiento de la Fed y la invasión rusa de Ucrania, el mercado bursátil cerró su peor cuarto desde la caída del mercado a principios de 2020 el jueves, con el S&P cayendo un 5% y el Nasdaq de tecnología pesada cayendo un 9%. En una nota a los clientes el mes pasado, Ethan Harris de Bank of America dijo que los riesgos de inflación son bajos ahora, pero serán más altos el próximo año. El analista está particularmente preocupado de que un endurecimiento de la Reserva Federal más fuerte de lo previsto, combinado con un shock en el precio del petróleo u otro evento imprevisto, suponga un "riesgo grave" de recesión. El lunes, el banco dijo que espera aumentos de tasas más rápidos a la luz de la inflación sostenida y redujo su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto el próximo año a 1.7% desde 1.8%, en comparación con 5.7% el año pasado.
OTRAS LECTURAS
La Fed ha hecho inevitable una recesión en EE.UU. (Bloomberg)
Fuente: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/04/01/this-recession-indicator-is-flashing-warning-signs-as-fed-war-and-oil-threaten-economic- recuperación/