Este indicador poco conocido con un historial excelente proyecta rendimientos a largo plazo por debajo del promedio

Esta predicción desalentadora proviene de un modelo de valoración que presenta un récord impresionante en la predicción del rendimiento de las acciones en los cinco años posteriores. Se basa en un solo número publicado cada semana en el Encuesta de inversión de línea de valor, el boletín insignia publicado por Value Line, Inc.
VALOR,
- 2.22%
El número representa la mediana de las proyecciones hechas por los analistas de Value Line de dónde se cotizarán las 1,700 acciones ampliamente seguidas que monitorean de cerca dentro de tres a cinco años. Este número se conoce como VLMAP, por el potencial de apreciación media de la línea de valor. Aunque los diferentes seguidores de VLMAP tienen diferentes reglas para traducir el número en un juicio de sincronización de mercado particular, en general aumentan y disminuyen sus niveles de exposición a acciones en sincronía con el VLMAP.

El gráfico adjunto muestra el VLMAP y el rendimiento anualizado de 2000 años posterior del índice Russell 5. El gráfico comienza en 1979, ya que fue cuando se creó el índice Russell 2000. (El VLMAP en sí se remonta a principios de la década de 1960). Construí este gráfico para centrarme en el Russell 2000 y un horizonte de pronóstico de cinco años porque ese es el índice y el marco de tiempo para el cual el VLMAP tiene el mayor poder explicativo, de acuerdo con mi pruebas estadísticas.

Considere una estadística conocida como r-cuadrado, que mide el grado en que una serie de datos explica o predice cambios en otra. Cuando se usa el VLMAP para predecir el rendimiento subsiguiente de 2000 años del Russell 5, el r-cuadrado es un 39% estadísticamente significativo. El r-cuadrado comparable es un 13 % todavía estadísticamente significativo cuando se utiliza el VLMAP para predecir el S&P 500.
SPX,
- 1.05%
retorno posterior de cinco años. Cuando se utiliza el VLMAP para predecir los rendimientos subsiguientes de 10 años, los r-cuadrados son del 22 % para el Russell 2000 y del 14 % para el S&P 500.

Tiene sentido que el VLMAP tenga un mejor registro al pronosticar los rendimientos del Russell 2000 que el S&P 500. Dado que el VLMAP se enfoca en las acciones medianas, estará más dominado por las acciones de menor capitalización que por las acciones dominadas por las de gran capitalización. S&P 500.

El VLMAP actualmente se sitúa en el 55%, que está en el 37^th percentil de su distribución desde 1979. La buena noticia es que el nivel actual de VLMAP está mucho más cerca de la mitad de su distribución que en la parte superior del mercado alcista en 2021. Fue entonces cuando el VLMAP se hundió a un nivel extremadamente bajo de solo 25 % Pero por una semana más desde 1979, no hubo otras ocasiones desde 1979 en las que el VLMAP fuera más bajo.

La mala noticia es que el VLMAP todavía está por debajo de su mediana, lo que sugiere un rendimiento por debajo del promedio en los próximos cinco años. Daniel Seiver, editor de El Informe del Sistema PAD boletín de inversiones y miembro de la facultad de Economía de Cal Poly-San Luis Obispo, ha analizado extensamente el historial del VLMAP. En un correo electrónico, Seiver dijo que un VLMAP del 55 % “no es tan atractivo, especialmente cuando las tasas de interés siguen subiendo. Estoy feliz de tener alrededor del 50% de las reservas de efectivo, y el efectivo ahora paga mucho más que hace dos años. En 2020, el declive de la pandemia impulsó el VL MAP muy por encima del 100%, ofreciendo a los inversores a largo plazo una excelente (aunque breve) oportunidad de comprar acciones a precios realmente atractivos. Por otro lado, a mediados de 2021, el VLMAP cayó al 25%, lo que fue una señal de que las acciones estaban severamente sobrevaluadas. No es un mal historial de pronósticos a largo plazo”.

Mark Robertson está de acuerdo. el maneja el Manifiesto de inversión sitio web, y ha dependido en gran medida del VLMAP a lo largo de los años. Aunque el VLMAP subestimó los rendimientos del mercado de valores durante la última década, dijo en un correo electrónico que un gráfico a largo plazo de las dos series "sigue siendo convincente".

(Divulgación completa: ni los servicios de Seiver ni los de Robertson se encuentran entre aquellos cuyos antecedentes son auditados por mi firma de auditoría de desempeño).

Cómo se comparan actualmente otros modelos de valoración

El VLMAP no se encuentra entre los ocho indicadores de valoración que presento regularmente en esta revisión mensual. Estos ocho fueron elegidos debido a sus antecedentes superiores en la predicción de los rendimientos a 500 años del S&P 10, y el VLMAP se queda corto en relación con ellos. Pero su historial sigue siendo impresionante, y su proyección de rendimientos por debajo del promedio se suma al mensaje similar que proviene de esos ocho, como puede ver en la tabla a continuación.

	Últimos	Hace un mes	Principio de año	Percentil desde 2000 (100% más bajista)	Percentil desde 1970 (100% más bajista)	Percentil desde 1950 (100% más bajista)
Relación P / E	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
Ratio CAPA	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
Relación P/Dividendo	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
Relación P/Ventas	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
Relación P/Contabilidad	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
relación Q	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Ratio de Buffett (capitalización bursátil/PIB)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Asignación promedio de capital familiar	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%