Un gráfico es todo lo que se necesitó para mover los mercados financieros el jueves.
Ese gráfico fue presentado por el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, como parte de una presentación en Louisville, Ky., y muestra dónde ve "la zona suficientemente restrictiva" para el principal objetivo de tasa de política del banco central. Bullard colocó la zona en algún lugar entre el 5% y el 7%, por encima del rango actual de tasas de fondos federales de entre el 3.75% y el 4%. Eso fue suficiente para que los inversionistas vendieran acciones y bonos al mismo tiempo, empujaran al dólar al alza y reconfiguraran las expectativas sobre qué tan altas podrían llegar las tasas de interés.
Fuentes: Oficina de Análisis Económico, Oficina de Estadísticas Laborales, Banco de la Reserva Federal de Dallas, Banco de la Reserva Federal de Nueva York, cálculos de Bullard
La zona de Bullard se basó en niveles de política estimados recomendados por reglas tipo Taylor, uno con supuestos generosos y el otro con supuestos menos generosos. La "regla de Taylor" es una ecuación ampliamente aceptada, o lo que el ex presidente de la Fed Ben Bernanke, descrito como “una regla empírica”, desarrollada por el economista John Taylor de la Universidad de Stanford para saber dónde debería estar la tasa de política del banco central en relación con el estado de la economía.
En este momento, el estado actual de la economía incluye una tasa de inflación general anual del índice de precios al consumidor que está en 7.7 % a partir de octubre, cayendo por debajo del 8 % por primera vez en ocho meses. Aunque los formuladores de políticas favorecen otros indicadores de inflación, la tasa de IPC general anual es importante porque puede afectar las expectativas de los hogares.
Las variaciones de la regla de Taylor pueden producir diferentes resultados según los números que se utilicen, y el rango superior de la zona de Bullard es mucho más alto de lo que los comerciantes e inversores prevén actualmente. A partir del jueves, los comerciantes de futuros de fondos federales, por ejemplo, aumentaron sus expectativas de una tasa de fondos federales de más del 5% el próximo año, pero aún no valoraron una posibilidad significativa de una tasa de política del 6%.
Un equipo del Grupo Goldman Sachs
GS,
revisó sus expectativas para 2023 ligeramente al alza en un nuevo pronostico esta semana, diciendo que el nivel más alto al que la Fed probablemente subirá las tasas el próximo año es entre 5% y 5.25%. Sin embargo, el jueves, Bullard describió del 5% al 5.25% como el nivel mínimo para la tasa de fondos federales.
Tras la presentación de Bullard el jueves, las acciones estadounidenses
DJIA,
SPX,
terminó la sesión de Nueva York con una segunda sesión consecutiva de pérdidas. El índice del dólar estadounidense ICE
DXY,
avanzó 0.3%. Y los rendimientos del Tesoro aumentaron, empujando la tasa de 2 años sensible a la política
TMUBMUSD02Y,
hasta el 4.45% y la tasa de referencia a 10 años
TMUBMUSD10Y,
a 3.77%.
Ha existido la posibilidad de una tasa de fondos federales del 6% desde abril, pero es uno que no había sido ampliamente aceptado por los mercados financieros. Las lecturas más suaves de lo esperado de octubre en el IPC y precios al productor dio a los inversionistas razones para esperar que la Fed pudiera suavizar las agresivas alzas de tasas, aunque administradores de dinero y economistas dijo que los mercados financieros estaban subestimando el riesgo de que la inflación no cayera al 2% lo suficientemente rápido.
Bullard es un miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas este año, pero se retira de la lista de votantes en 2023.
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Fuente: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo