El Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo el viernes que planea comenzar a hablar con los operadores primarios a fines de octubre sobre la posibilidad de que comience a recomprar parte de su deuda más antigua para ayudar a evitar la disfunción del mercado.
El plan, si se adopta, marcaría un hito en el mercado de deuda del gobierno de EE. UU. de aproximadamente $ 22.6 billones, el más grande del mundo, al proporcionar una nueva herramienta para que el Tesoro ayude a la liquidez del mercado, una fuente de creciente preocupación.
La propuesta surge después de que el Banco de Inglaterra se viera obligado a intervenir con un programa de emergencia para comprar temporalmente su deuda pública y dar a los fondos de pensiones del Reino Unido más tiempo para deshacer las apuestas amargas. La volatilidad estalló cuando los bancos centrales mundiales trabajaron para combatir la inflación vertiginosa poniendo fin a las políticas monetarias expansivas que prevalecieron durante gran parte de la última década.
Es importante destacar que, a diferencia del Reino Unido, la nueva propuesta del Tesoro es independiente de los planes de la Reserva Federal de reducir drásticamente el tamaño de su balance general al permitir que sus tenencias de bonos del Tesoro e hipotecarios disminuyan al vencimiento, un proceso conocido como "ajuste cuantitativo". (QT), después de que golpeó un tamaño récord de casi 9 billones de dólares menos de dos años de "flexibilización cuantitativa" (QE).
“Esto no es QE o QT. Esto no es nada de eso”, dijo Thomas Simons, economista del mercado monetario de Jefferies, en una entrevista telefónica. “Esta es la primera ronda inicial realmente seria de explorar si podrían hacer algo. Esto está bastante lejos de ser un anuncio. Es más como encontrar hechos”.
Aún así, Simons dijo que si el plan toma forma, podría ayudar a mejorar la liquidez “donde no es muy buena”.
Cómo podrían funcionar las recompras del Tesoro
El Tesoro solicitó a los operadores comentarios antes del lunes 24 de octubre sobre una nueva herramienta para recomprar sus valores fuera de serie cada año y si "mejoraría significativamente la liquidez", reduciría la volatilidad en la emisión de letras del Tesoro y ayudaría a abordar otros mercados. preocupaciones.
La idea sería absorber la "oferta no deseada" de valores fuera de plazo que pueden volverse más difíciles de negociar una vez que se reemplazan con una emisión más nueva del Tesoro o valores sobre la marcha.
“Es un programa de gestión de la oferta, realmente, a lo largo del año”, dijo Simons sobre la propuesta del Tesoro. "Parece una herramienta que podrían usar a largo plazo y apuntar la liquidez donde está deteriorada".
El Tesoro se ha estado reuniendo trimestralmente con la comunidad de concesionarios para solicitar comentarios sobre el funcionamiento del mercado durante años. Las recompras se han discutido en anteriores reuniones en agosto de 2022 y Febrero 2015.
¿Se está gestando una crisis de deuda al estilo del Reino Unido en Estados Unidos?
La Reserva Federal comenzó a acelerar el ritmo de reducción de su hoja de balance este otoño, al permitir que vencieran más bonos que posee. Además, ya no ha sido un participante activo en el mercado secundario de valores del Tesoro, lo que genera preocupaciones sobre posibles estragos y quién podría convertirse en un comprador ancla.
Si bien las tenencias de valores del Tesoro de la Fed se considerarían fuera de término, la propuesta del Tesoro “no tendría relación alguna con lo que ha estado haciendo la Fed” para reducir su balance, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpoint Securities. Reloj de mercado.
La volatilidad reciente en el mercado de gilts del Reino Unido podría haber sido un catalizador para que el Tesoro de EE. UU. volviera a incluir las recompras en la agenda, dijo Stanley, pero tampoco estaba alarmado por su reaparición como tema de discusión.
“Esta es la forma principal en que el Tesoro interactúa formalmente con sus principales operadores”, dijo Stanley.
Simons de Jefferies fue un paso más allá y argumentó que si el Banco de Inglaterra tuviera una contraparte paralela y separada, como el Departamento del Tesoro de los EE. programa al mismo tiempo que ha estado trabajando para elevar las tasas de interés y endurecer las condiciones financieras para contener la inflación.
El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
estuvo en 4% el viernes, el más alto desde el 15 de octubre de 2008, luego de subir durante 11 semanas consecutivas, según Dow Jones Market Data.
Las tasas de interés marcadamente más altas han conmocionado a los mercados financieros, ya que la Fed ha trabajado para controlar la inflación que se mantiene cerca de un máximo de 40 años. Las acciones estadounidenses cerraron a la baja el viernes, con el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
de 403 puntos, o 1.3%, y el S&P 500
SPX,
bajó un 2.4% y el índice compuesto Nasdaq
COMP,
3.1% más bajo.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- recompras-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo