A estas alturas, incluso los entusiastas más fervientes de la tecnología y las acciones de crecimiento se dan cuenta de que el mercado alcista ha terminado. El enfoque de John Kornitzer para seleccionar acciones de alta calidad para el Buffalo Flexible Income Fund ha funcionado bien durante el mercado bajista.
La alta inflación, la incertidumbre en tantas industrias en medio de los problemas de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra, la política monetaria más estricta de la Reserva Federal y el fin del estímulo federal del período pandémico significan que los inversores se enfocaron mejor en la calidad y la seguridad.
Las acciones de valor se han mantenido relativamente bien este año, pero consulte los resultados de la estrategia de Kornitzer para el Buffalo Flexible Income Fund
BUFBX,
hasta el 21 de junio, en comparación con el S&P 500
SPX,
los subconjuntos de valor y crecimiento del índice de referencia y el promedio industrial Dow Jones
DJIA,
(Todas las cifras de rendimiento de este artículo incluyen dividendos reinvertidos):
FactSet
El fondo ha bajado solo un 3%, un rendimiento sorprendente ya que el S&P 500 ha caído un 20% y el subconjunto de valores del índice de referencia ha disminuido un 12%.
Kornitzer Capital Management se fundó en 1989, tiene su sede en Mission, Kansas, y tiene entre $ 7 mil millones y $ 8 mil millones en activos bajo administración, incluidos los 10 fondos de Buffalo y clientes privados e institucionales.
El Buffalo Flexible Income Fund se estableció en 1994 y tiene $455 millones en activos. Sus objetivos son proporcionar ingresos de inversión y crecimiento del capital. Puede invertir en bonos, pero ahora está invertido casi en su totalidad en acciones de gran capitalización. Los ingresos por dividendos del fondo se mejoran al suscribir llamadas cubiertas, una estrategia discutida en detalle esta página.
Una opción de compra es un contrato que permite a un inversionista comprar una acción a un precio determinado hasta que la opción expire. Una opción de compra cubierta es aquella que usted suscribe cuando ya posee las acciones. Kornitzer dijo que vende llamadas cubiertas profundamente "fuera del dinero", por lo que solo se vería obligado a vender una acción si aumentara al menos un 20%, cuando de todos modos es probable que recorte o venda una posición.
Dividendos y crecimiento a un precio razonable
“Me gustan las empresas que pagan dividendos”, dijo Kornitzer. “Si mantengo una acción que paga el 3% durante 10 años y la acción se mantiene estable, me han devuelto el 45% de mi dinero”.
También citó a dos pagadores que no pagan dividendos como ejemplos de lo mal que pueden ponerse las cosas para los inversores a largo plazo:
- Acciones de Meta Platforms Inc.
META,
- 0.76% ,
(anteriormente Facebook) se han desplomado un 53% este año. La acción ha bajado un 23.5 % desde finales de 2019, aunque ganó un 33 % en 2020 y otro 23 % en 2021. “Subiste, bajaste y no te pagaron nada”, dijo Kornitzer. - De Carvana Co.
cvna,
+ 0.92%
las acciones se han desplomado un 89% este año. La empresa se fundó en 2012, se hizo pública en 2017 y desde entonces ha reportado una ganancia trimestral (el segundo trimestre de 2021) y ninguna ganancia anual. “Si sus ventas aumentan en cientos de millones al año y no gana ni un centavo, algo anda mal”, dijo.
Cuando se le preguntó si los flujos de efectivo de las empresas eran especialmente importantes, Kornitzer enfatizó el "flujo de efectivo para el accionista". Prefiere empresas con deuda relativamente baja, ganancias crecientes “y todo lo que conlleva”.
“Quieres una empresa sólida que va a sobrevivir”, dijo.
El rendimiento de dividendos de la cartera del Buffalo Flexible Income Fund es de alrededor del 3%, dijo Kornitzer. Estuvo de acuerdo en que una meta razonable para la mejora de sus ingresos a través de la escritura de llamadas cubiertas sería otro 1%.
Al agregar acciones a la cartera, Kornitzer dijo que normalmente busca un rendimiento de dividendo mínimo de 2% a 3%. Pero una acción en Buffalo Flexible Income Fund puede tener un bajo rendimiento de dividendos actual. Microsoft Corp.
MSFT,
es un ejemplo, con un rendimiento de sólo 0.98%. Sin embargo, Kornitzer dijo que, según su costo original, el rendimiento de las acciones de Microsoft del fondo ahora supera el 10%. (Hacer clic esta página para obtener más información sobre la capitalización de dividendos durante largos períodos).
Dijo que recortó sus participaciones en Microsoft “de $340 a $350”, y agregó que Microsoft volvió a ser atractivo cuando había caído por debajo de los $250 recientemente.
El éxito de este año
Kornitzer citó la concentración del 20% del fondo en acciones de energía como una de las razones del rendimiento superior, aunque dijo que "ya había vendido un montón este año". Un ejemplo fue Hess Corp.
ÉL ES,
que vendió alrededor de $ 130 por acción. Hess cerró a $107.74 el 21 de junio.
Kornitzer enfatizó un estilo de gestión activo, que incluye recortar posiciones si se vuelven demasiado grandes o vender directamente cuando los precios de las acciones alcanzan sus objetivos.
La mayor participación en energía del fondo al 31 de marzo era Chevron Corp.
cvx,
La acción ha subido un 34% este año y su rentabilidad por dividendo es del 3.67%.
Kornitzer cree que el sector energético puede tener un buen desempeño a partir de aquí, incluso cuando los precios del petróleo se han retirado un poco de sus máximos. Petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) para entrega en julio
CL.1,
cotizaba a 104.48 dólares el barril a principios del 22 de junio, por debajo del precio máximo intradiario del mes anterior de 130.50 dólares el 7 de marzo, según el contrato continuo del mes anterior
CL00
citas.
“Espere hasta que la gente vea las ganancias del segundo trimestre de estas empresas, será increíble”, dijo.
El fondo informa sus participaciones trimestralmente. Al 31 de marzo, otros nombres de energía entre sus principales participaciones eran ConocoPhillips
POLICÍA,
Corporación APA
apa,
y Exxon Mobil Corp.
XOM,
Más favoritos
Kornitzer dijo que tener “las acciones de medicamentos correctas” también ha alimentado el éxito del Buffalo Flexible Income Fund este año. Nombró a Eli Lilly & Co.
LY,
como ejemplo. La acción ha subido un 8.5% este año y la rentabilidad por dividendo, basada en el costo del fondo, es de alrededor del 11%, dijo Kornitzer. Ha recortado la posición para que sea alrededor del 3% de la cartera del fondo.
Eli Lilly aumentó recientemente su dividendo en un 15% en diciembre.
Le gusta tener compañías de seguros a largo plazo, para aumentos continuos de dividendos. Un ejemplo es Arthur J. Gallagher & Co.
AJG,
que elevó su dividendo un 6% en enero. Otra es Allstate Corp.
TODAS,
que elevó su pago un 5% en febrero.
“En lo que va del año, el 70% de nuestras empresas han aumentado los dividendos”, dijo Kornitzer.
Mirando hacia el futuro
Cuando se le preguntó acerca de las oportunidades para comprar acciones después de caídas significativas en los precios, Kornitzer sugirió un pensamiento a largo plazo: "Cualquier empresa que apoye la robótica tendrá un futuro brillante", dijo. “Visite cualquier planta industrial grande hoy y están implementando robots si no pueden contratar a nadie. No despiden a nadie”.
Un ejemplo en esta área, donde está “comenzando a construir posiciones” es ABB Ltd.
TEJIDO,
que tiene una rentabilidad por dividendo del 2.61 % y ha caído un 28 % este año hasta situarse dentro del “rango” de Kornitzer.
Y: Esta es una estrategia de inversión ganadora para un largo período de escasez de productos básicos
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/this-dividend-fund-is-down-only-3-this-year-vs-the-s-ps-20-decline-here-are-the- managers-top-stock-picks-11655908863?siteid=yhoof2&yptr=yahoo