Este costoso error de dividendos puede retrasar su jubilación por años

El novelista estadounidense William Faulkner dijo una vez: “Al escribir, debes matar a tus seres queridos”. Era una advertencia a otros escritores para que no se apegaran demasiado a sus manuscritos oa sus personajes, porque siempre debes estar dispuesto a editar y recortar tu trabajo para que sea realmente brillante.

Ese consejo también se aplica a la inversión. He visto a demasiados inversores apegarse emocionalmente a sus acciones y fondos, lo que hace que se aferren a los perdedores durante demasiado tiempo o que no acepten que el mundo ha cambiado. Pero si queremos minimizar nuestras pérdidas (y por supuesto, hacerlo hacer!), a veces también necesitamos "matar a nuestros queridos".

Enamorarse de las inversiones es una trampa especialmente peligrosa con jugadas de alto rendimiento como fondos cerrados (CEF), ya que la gente se enamora tanto de los dividendos de más del 7 % de los CEF que no se dan cuenta (o tal vez pretenden no darse cuenta) cuando el viento cambia y es claramente el momento de vender.

Un CEF llamado el Fondo de altos ingresos PIMCO (PHK) proporciona un ejemplo. PHK negocia bonos corporativos de alto rendimiento y derivados, así como valores respaldados por hipotecas (MBS).

Hace poco más de una década, hice un movimiento contrario a este fondo, que rendía alrededor del 12 % en ese momento y paga un 10.8 % aún desmesurado en la actualidad, después de que la crisis de las hipotecas subprime ahuyentara a muchos inversores principales de los MBS. Estas personas sufrían algo llamado "sesgo de actualidad", pero la verdad era que los MBS se habían vuelto bastante seguros después de que desencadenaron el colapso del mercado inmobiliario (y la economía) de EE. UU.

¡Durante media década después de 2009, PHK registró excelentes retornos!

Por supuesto, los tiempos cambian, y ahora no compraría PHK incluso si cotizara con un gran descuento en el valor del activo neto (NAV, o el valor de las inversiones en su cartera). Y aquí hay una alerta de spoiler: no lo hace. Te recomiendo que lo evites, también. Este es el por qué.

Señal de advertencia n.º 1: sobrevaloración

Nunca me ha gustado comprar un CEF con una prima sobre el NAV, pero justo después de la crisis de 2008/09, hice una excepción con PHK, ya que pensé con razón que tenía ventajas, ya que los inversores asustados eran demasiado negativos sobre el potencial de los MBS. El problema es que el fondo aún cotiza con una prima. Pero si bien su prima alguna vez tuvo sentido, ya no lo tiene (por razones que explicaré en un momento).

Un CEF con una prima sostenida no es necesariamente una mala compra, aunque generalmente querrá comprar un fondo que normalmente cotiza con una prima durante esos raros momentos en los que tiene un descuento (o al menos cuando su prima cae por debajo de su precio largo). -término promedio).

Lo que no desea es un fondo que alguna vez se negoció con una prima alta y que está viendo cómo su prima cae constantemente con el tiempo. Esa suele ser una señal de que los inversores obstinados no están dispuestos a renunciar a una estrella del mercado que se convirtió en un fracaso. Y eso es exactamente lo que es PHK ahora, que podemos ver claramente cuando miramos...

Señal de advertencia n.° 2: un dividendo decreciente

El secreto del éxito de PHK hace una década fue su pago, que, como mencioné hace un segundo, arrojó un 12% (o más) constante en ese entonces. Pero luego, PHK redujo su dividendo por primera vez en 2015, lo que conmocionó al mundo de CEF, ya que el pago del fondo había sido sólido como una roca durante una década y también había sido respaldado por pagos especiales masivos en los días previos a la Gran Recesión.

Desde entonces, PHK ha recortado su pago varias veces, ya que en repetidas ocasiones no logró mantener su rendimiento masivo. Y su pago actual del 10.8% también parece insostenible, ya que el fondo no gana lo suficiente para seguir repartiendo esos pagos sin vender las inversiones en su cartera (lo que perjudica su valor y reduce los ingresos que genera).

Lo que nos lleva a ...

Señal de advertencia n.º 3: desempeño reciente deficiente

Los grandes retornos de PHK fueron una belleza hace una década, pero últimamente han sido una historia diferente.

No es solo que PHK tenga un bajo rendimiento, ¡sino que no irá a ninguna parte! Tener una cartera de bonos de alto rendimiento para obtener básicamente cero ganancias durante años es inaceptable, especialmente cuando hay docenas de CEF de bonos con un rendimiento superior al 7% que han tenido un buen desempeño durante el mismo período y con un potencial de crecimiento mucho mejor en los años venideros. .

Michael Foster es el analista de investigación principal de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, haga clic aquí para obtener nuestro último informe "Ingresos indestructibles: 5 fondos de ganga con dividendos seguros al 8.4%."

Divulgación: ninguna