La Fed tiene la tarea de un doble mandato: garantizar la estabilidad de precios y apuntar al máximo empleo.
Pero según Dan Morehead, director ejecutivo del gigante de los fondos de cobertura criptográficos Pantera Capital, hay una tercera cosa que la Fed ha estado haciendo: ejecutar un esquema Ponzi.
En su más reciente Letra Blockchain, Morehead dice que la "manipulación del gobierno y los mercados de bonos hipotecarios" por parte de la Fed es "el mayor esquema Ponzi de la historia".
El experto inversionista incluso lanzó una advertencia en CNBC recientemente, diciendo que es probable que "se avecine una recesión".
Echemos un vistazo más de cerca a lo que quiere decir.
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Tasa de fondos federales
Morehead argumenta que la Fed cometió un gran error de política al mantener la tasa de fondos federales demasiado baja.
“La diferencia entre la inflación (su mandato) y su herramienta política (los fondos federales) es mucho mayor que en cualquier otro momento de la historia, incluida la desastrosa década de 1970”, escribe.
“Dejaron las tasas en cero. Los fondos federales eran del 1.55% antes de la pandemia. Acaban de hacer que las tasas nocturnas vuelvan a donde estaban antes de la erupción de la política pandémica cuando la inflación era solo del 2.30 %”.
Como ya sabemos muy bien, la inflación ya no está en 2.30%. El último informe del Departamento de Trabajo mostró que los precios al consumidor aumentaron un 9.1% en junio respecto al año anterior, marcando el mayor aumento desde noviembre de 1981.
E incluso esa lectura oficial no fue precisa porque no mide la inflación de la vivienda en tiempo real, argumenta Morehead.
En cambio, el IPC oficial mide la inflación de la vivienda utilizando algo llamado alquiler equivalente del propietario (cuánto le costaría a un propietario vivir en su casa si estuviera alquilando) y esa métrica solo aumentó un 5.1% año tras año en mayo.
Si ha estado en el mercado para comprar o alquilar una propiedad, sabrás que los precios han subido mucho más que eso. El gobierno dice que usa el alquiler equivalente del propietario porque solo está tratando de medir el cambio en el costo de la vivienda mientras elimina el aspecto de inversión de la compra de una vivienda.
Morehead, en cambio, analiza el índice nacional de precios de viviendas de EE. UU. Case-Shiller de S&P CoreLogic, una medida líder de los precios de bienes raíces residenciales de EE. UU. que puede verse como un barómetro del mercado inmobiliario. Saltó un 20.6 % año tras año en mayo, y Morehead dice que si usamos eso en lugar del alquiler equivalente del propietario para calcular la inflación, el IPC habría subido un 12.5 %.
Para domar la inflación en alza, Morehead dice que la Fed aún necesita aumentar las tasas de interés "en trescientos o cuatrocientos puntos básicos".
Manipulación del mercado de bonos
Si bien la política de tasas de interés bajas fue un error, dice Morehead, se ve “empequeñecida” por la manipulación de la Fed del gobierno y los mercados de bonos hipotecarios.
Sugiere que anteriormente, la Reserva Federal permitía que los actores del mercado libre, como los planes de pensiones, los fondos mutuos y las compañías de seguros, hicieran los préstamos, pero las cosas cambiaron en 2020.
“[C]uando la Reserva Federal se metió en el negocio de los préstamos hipotecarios, realmente lo hizo. Desplazaron por completo a todos los demás prestamistas”.
Y eso condujo a un enorme aumento en los precios de la vivienda.
“Obligaron a las tasas hipotecarias a 30 años a alcanzar el 2.68 %, básicamente desafiando a la gente a no comprar una casa (o dos o tres), lo que obviamente crearía una burbuja en la vivienda, lo que a su vez contribuyó a la escasez de mano de obra ya que dos millones de estadounidenses se jubilaron anticipadamente. o de otro modo dejó la fuerza laboral”.
Los funcionarios argumentan que las compras de valores de la Fed fueron esenciales para "mantener los mercados funcionando" durante la pandemia y "transmitir al público que la Fed está lista para respaldar partes importantes del sistema financiero".
Pero cuando se puede pedir dinero prestado al 2.68 % para comprar propiedades cuyo valor aumenta un 20 % al año en promedio, tanto los propietarios como los inversores lo aceptarán, explica Morehead.
“Durante los últimos dos años, la Fed compró bonos gubernamentales e hipotecarios equivalentes a más del 200% de todos los préstamos hipotecarios en los EE. UU.”
Si bien eso no coincide con la definición exacta de un esquema Ponzi, Morehead argumenta que las políticas de dinero fácil de la Fed han creado una enorme burbuja inmobiliaria.
Cripto al rescate?
Todo eso no es un buen augurio para la economía estadounidense.
Muchos expertos, incluido Morehead, están pidiendo una recesión. Pero los inversores ya están sintiendo el dolor. Con el S&P 500 cayendo un 20 % en lo que va del año, muchas acciones ya se encuentran en un mercado bajista.
La Fed, por otro lado, es más optimista. El mes pasado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la economía de EE. UU. está en “buena forma” y que “en general, la economía de EE. UU. está bien posicionada para soportar una política monetaria más estricta”.
Morehead espera que las subidas de tipos de interés afecten a los bonos, las acciones y los bienes inmuebles. Pero hay clases de activos que son menos correlacionado con los mercados de tipos de interés.
“Puedo ver fácilmente un mundo en, digamos, un año en el que las acciones bajen, los bonos bajen, ya sabes, los bienes raíces bajen, pero las criptomonedas se recuperan y se negocian por sí solas, al igual que el oro o las materias primas blandas como el maíz. , la soja está muy bien”.
Pantera Capital de Morehead se especializa en tecnología blockchain. Lanzó el primer fondo de criptomonedas en los EE. UU. en 2013.
Dicho esto, Morehead notó que las criptomonedas están "muy correlacionadas con los activos de riesgo".
Bitcoin, la criptomoneda más grande del mundo, ha bajado un 54 % en lo que va del año, pero aun así ha regresado más del 900 % en los últimos cinco años.
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Este artículo proporciona solo información y no debe interpretarse como un consejo. Se proporciona sin garantía de ningún tipo.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html