Mujer con esferas que rebotan, esta es una imagen totalmente generada en 3D.
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Los inversores son demasiado pesimistas sobre la economía. Y su tristeza, impulsada por la prensa convencional (como de costumbre), nos está preparando para un raro "descuento doble" en fondos cerrados (CEF) arrojando rendimientos de más del 7%.
Digo "doble descuento" porque casi todo el mundo está malinterpretando algunas de las señales económicas más recientes, y eso hace que vendan acciones (¡y CEF!) exactamente el momento equivocado.
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Ese error, que está detrás de gran parte de la caída que hemos visto en los mercados desde principios de año, es el descuento número 1.
Y obtendremos el descuento número 2 comprando CEF que también se negocian con descuentos no merecidos. Específicamente, estamos buscando CEF con una exposición significativa al sector minorista, que inmerecidamente ha caído más fuerte en la liquidación de principios de 2022.
Un buen ejemplo es un CEF llamado Inversores estadounidenses generales (GAM), que ha rendido un 7.3 % en los últimos 12 meses y cotiza con un descuento ridículo del 16 % respecto al NAV mientras escribo esto.
Hablaremos más sobre este generador de ingresos único en un momento. Primero, fijemos la escena en el número que la mayoría de la gente está leyendo mal, y veamos cómo este error configura nuestra oportunidad de doble descuento.
Por qué existe este raro "descuento doble"
El número central de nuestra oportunidad es la cifra de ventas minoristas de diciembre, que salió a la luz el 14 de enero. Según el Departamento de Comercio, las ventas cayeron un 1.9% el mes pasado desde noviembre, una disminución casi sin precedentes cuando, normalmente, un aumento en el gasto de vacaciones hace que las ventas exploten.
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Y no fue Omicron. Las ventas de comercio electrónico tampoco fueron mucho más fuertes. Es casi como si todo el mundo dejara de comprar cosas. Eso ha golpeado duramente al sector minorista, como vemos en el ETF minorista de SPDR S&P (XRT)
XRT es un barómetro útil porque sus participaciones, incluidas Nordstrom
Sin embargo, aquí es donde las cosas dan un giro de 180 grados, porque esa disminución del 1.9 % se calcula sobre una base ajustada estacionalmente. Si no ajustamos los números, las ventas minoristas totales de $ 715 mil millones en diciembre aumentaron un 10 % desde $ 649.9 mil millones en noviembre de 2021.
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Ventas minoristas del cuarto trimestre
Perspectiva contraria
En tiempos normales, sin duda seguiríamos las cifras ajustadas estacionalmente porque el Departamento de Comercio utiliza un total final de gastos en todas las partes constituyentes (venta de automóviles, energía, restaurantes, ropa, productos farmacéuticos, materiales de construcción, etc.) para ajustar de acuerdo con en lo que la gente tiende a gastar más o menos en un mes dado. Esto ayuda a eliminar las irregularidades que pueden aparecer porque, por ejemplo, la gente va más a los restaurantes en julio que en noviembre.
Por supuesto, no estamos viviendo en tiempos normales.
Debido al COVID-19 y a los problemas de la cadena de suministro, los datos de los últimos dos años han sido inestables, por decir lo menos. La gente está pasando de gastar más en restaurantes a gastar más en supermercados, por ejemplo, y viceversa. Los cambios no tienen precedentes y están divorciando las cifras ajustadas estacionalmente de la realidad más que nunca.
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Esto significa que, hasta que surja un patrón de gasto más estable, no tiene sentido utilizar las cifras ajustadas. Así que, en su lugar, buscaremos los números no ajustados. Y cuentan una historia muy diferente.
Ventas Minoristas de Diciembre YoY
Perspectiva contraria
Primero, señalemos que diciembre de 2021 experimentó un aumento del 16.9 % con respecto al año anterior. Además, ¡el gasto de diciembre de 2021 aumentó un 19.6 % desde antes de la pandemia!
Ahora, no quiero sonar demasiado optimista aquí. La inflación sigue siendo un problema, con el índice de precios al consumidor subiendo un 7% año tras año en diciembre. Pero incluso teniendo en cuenta eso, las ventas minoristas aumentaron más del 12% antes de la pandemia. No importa cómo lo mires, la gente en gastar más en las tiendas. Los datos son ruidosos debido a los tiempos económicos únicos que estamos viviendo.
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Cómo aprovecharemos este concepto erróneo para obtener grandes ganancias (y más del 7% de dividendos)
Es por eso que tenemos un buen “descuento doble: ventana de compra para CEF enfocados en acciones frente a nosotros. Si bien la inflación está lejos de resolverse, el aumento de los precios debido a la inflación también hace que aumenten las ganancias corporativas y, como vemos en el gráfico anterior, las ventas.
Es probable que todo eso contribuya a una sólida temporada de ganancias, que comienza en serio la próxima semana. Agregue el reciente retroceso del mercado y obtendrá una gran posibilidad de un repunte en las acciones, ya que este sorpresivo rebote de ganancias toma por sorpresa a los inversores demasiado pesimistas.
Aquí es donde nuestra selección antes mencionada, Inversores estadounidenses generales (GAM), uno de los CEF más antiguos del mundo (¡fundado en 1927!), entra en escena.
Este fondo pagó un dividendo del 7.3 % el año pasado y actualmente se negocia con un descuento del 16 % respecto al NAV. GAM ha pagado alrededor del 7 % (ya veces más) literalmente durante años, gracias a su enfoque en invertir en valor y encontrar las acciones que se sobrevendieron durante un pánico, tal como lo estamos viendo en este momento. (La compañía paga la mayor parte de su dividendo como un pago especial único para darle a su equipo de administración el polvo seco para buscar acciones de ganga en una recesión: una estrategia inteligente).
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Y con Amazonas (AMZN), Apple
Michael Foster es el analista de investigación principal de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, haga clic aquí para obtener nuestro último informe "Ingresos indestructibles: 5 fondos de ganga con dividendos seguros al 7.5%."
Divulgación: ninguna
Fuente: https://www.forbes.com/sites/michaelfoster/2022/01/22/this-7-dividend-is-set-to-bounce/