Esta semana, F/m Investments, un asesor de inversiones boutique de $4 mil millones, lanzó el
Estos fondos de bonos únicos pueden parecer muy simples, pero podrían ser de gran ayuda para muchos inversores. El comercio directo de bonos ha sido un dolor para los inversores que podrían carecer del conocimiento o la conexión adecuados. Dado que los bonos no se negocian en bolsas, los inversores deben negociar a través de uno de los corredores de bolsa. Eso a menudo significa menos transparencia y peor liquidez.
Los inversores también podrían comprar opciones y futuros vinculados a bonos particulares. Pero hacerlo requiere una cuenta de margen y los expone a riesgos adicionales, como el diferencial entre los bonos en efectivo y los futuros, y el costo de renovar esos contratos.
Si bien los fondos de bonos, ya sean fondos mutuos administrados activamente o ETF de seguimiento de índices, han existido durante años, a menudo tienen docenas, si no cientos y miles, de valores al mismo tiempo.
Uno de los ETF de bonos de mayor participación, el
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG), por ejemplo, tiene como objetivo rastrear todo el mercado de bonos de grado de inversión de EE. UU. y tiene más de 10,000 participaciones. Una más estrictamente definida, la
ETF de bonos del Tesoro de 7-10 años de iShares
(IEF), posee 12 emisiones de bonos del Tesoro con vencimientos residuales entre siete y 10 años.
Estos fondos de bonos de múltiples emisiones permiten a los inversores diversificar fácilmente sus carteras. Pero a medida que se emiten nuevos bonos que se ajustan a sus criterios y se retiran los antiguos, sus tenencias y características de riesgo, como el vencimiento y el cupón, cambian constantemente.
Para muchos inversores, tales fluctuaciones, si no dramáticas, podrían no ser un gran problema. Pero esto podría ser un factor decisivo para aquellos que desean un control absoluto sobre su exposición a los bonos, como los comerciantes que apuestan por los movimientos diarios de las tasas de interés.
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"Existen muchos productos del Tesoro excelentes, pero representan una visión activa de los administradores de fondos o, en el caso de los ETF pasivos, lo dejan en manos de cómo el Departamento del Tesoro emite bonos para cubrir sus gastos", dice. F/m Presidente Alexander Morris. "Este [nuevo fondo] le brinda un control muy preciso sobre su lugar en la curva de rendimiento", explica, "Tendrá un vencimiento constante todo el tiempo, sin ningún gasto de renovación".
Negociados en bolsas con precios en tiempo real, los ETF de bonos únicos del Tesoro brindan a los inversores un acceso casi universal a los bonos gubernamentales de referencia, así como la capacidad de apostar a favor o en contra de la curva de rendimiento sin usar opciones. "Puede comprar un ETF a 10 años y vender en corto un ETF a dos años", dice Morris, "Usted crea una apuesta en el diferencial de rendimiento allí mismo".
Hay muchos otros beneficios que vienen con el envoltorio ETF también: eficiencia fiscal, liquidez intradía y la capacidad de realizar transacciones en fracciones del tamaño tradicional de los bonos. Los inversores también recibirán ingresos con más frecuencia que si tuvieran directamente los bonos. En lugar del interés del cupón que generalmente llega semestralmente, el ETF pagará un dividendo mensual.
El precio de estos ETF de bonos únicos del Tesoro también es razonable. Los tres nuevos fondos cobran una comisión de solo el 0.15%, en gran medida en línea con otros ETF de bonos ampliamente diversificados. Tres días después de comenzar a cotizar, los tres nuevos fondos tienen casi $ 43 millones en activos combinados. Jane Street, Mirae Asset Securities y varias otras firmas de inversión se han comprometido a financiar inicialmente los productos.
El lanzamiento de los ETF de bonos únicos del Tesoro probablemente sea solo el comienzo de una revolución que se avecina en el mercado de fondos de bonos. Los productos actuales en el mercado generalmente ofrecen agregados muy amplios: los fondos que buscan ciertas calificaciones crediticias generalmente no están divididos por sectores, mientras que los que se enfocan en sectores particulares vienen con una mezcolanza de calificaciones. Es posible que eso ya no satisfaga la demanda de los inversores, que se está volviendo cada vez más específica.
Es probable que las compañías de fondos comiencen a ofrecer exposiciones mucho más específicas al mundo de los bonos, no solo a los bonos del Tesoro, sino también a otros grupos como los bonos corporativos y municipales, dice Morris: “2023 y 2024 probablemente estarán marcados por una gran cantidad de títulos de renta fija”. ETF de ingresos que hacen que el espacio sea mucho más accesible”.
Escribe a Evie Liu al [email protected]