En los mercados bajistas, las acciones no suelen caer en línea recta.
En los últimos 50 años, incluso en las peores crisis financieras de la era moderna, se han producido breves repuntes 6.5 equipos en promedio por mercado bajista.
Como era de esperar, este año ha sido no es diferente. Pero todo en el camino, el director de inversiones de Morgan Stanley y estratega de acciones de EE. UU., Mike Wilson, ha prevenido inversores a no caer en estas "trampas de mercado bajista".
E incluso después de una caída de más del 20% en el S&P 500 este año, Wilson, quien recibió el visto bueno como el líder mundial mejor estratega bursátil en los últimos Inversor institucional encuesta—cree que las acciones caerán aún más. Los inversores se han centrado demasiado en las subidas de tipos y la inflación de la Reserva Federal, argumenta, cuando el verdadero problema es la disminución del crecimiento económico y las ganancias corporativas.
“La recesión de ganancias en sí misma podría ser similar a lo que ocurrió en 2008/2009”, escribió Wilson en una nota de investigación el lunes. “Nuestro consejo: no asuma que el mercado está valorando este tipo de resultado hasta que realmente suceda”.
Wilson cree que el S&P 500 se hundirá entre 3,000 y 3,300 en el primer trimestre de 2023 desde aproximadamente 3,800 en la actualidad. Y para fines del próximo año, espera que el índice se recupere a solo 3,900, o incluso 3,500 en un "caso bajista".
Pero a pesar de las recientes predicciones económicas del fin del mundo de Wall Street para una recesión que es "doble la longitud normal” o incluso “otra variante de una Gran Depresión”, dijo Wilson que la economía probablemente resistirá el aumento de las tasas de interés y la alta inflación, o como mínimo evitará una “recesión de balance” y un “riesgo financiero sistémico”.
Para los inversores, por otro lado, el estratega ofreció una advertencia escalofriante: "[L]as caídas en los precios de las acciones serán mucho peores de lo que la mayoría de los inversores esperan".
¿Un recuerdo de agosto de 2008?
En su nota del lunes, Wilson dijo que los inversionistas están cometiendo el mismo error que cometieron en agosto de 2008: subestimar el riesgo de que las ganancias corporativas caigan.
“Mencionamos esto porque a menudo escuchamos de los clientes que todos saben que las ganancias serán demasiado altas el próximo año y, por lo tanto, el mercado lo ha descontado”, escribió, refiriéndose a las previsiones de ganancias optimistas. “Sin embargo, recordamos haber escuchado cosas similares en agosto de 2008 cuando la diferencia entre nuestro modelo de ganancias y el consenso de la calle era igual de amplia”.
Para algunos antecedentes, a mediados de agosto de 2008, la economía de EE. UU. ya estaba en recesión y el S&P 500 bajó un 20% en el año a alrededor de 1,300. Muchos inversores comenzaron a pensar que lo peor del mercado bajista había pasado, pero luego se derrumbó cuando las ganancias corporativas se hundieron.
Para marzo del año siguiente, el índice de acciones de primer nivel se ubicaba en solo 683. Wilson creó un gráfico que compara algunas estadísticas clave del mercado de valores desde agosto de 2008 hasta la actualidad en su nota.
En él, señaló el hecho de que el S&P 500, actualmente, todavía está muy valorado por los inversores. En agosto de 2008, cotizaba a aproximadamente 13 veces las ganancias, pero hoy es de hasta 16.8 veces.
En ese entonces, la Reserva Federal ya había recortado las tasas de interés en un 3.25 % en un esfuerzo por rescatar a la economía estadounidense de lo que más tarde se conocería como la Gran Crisis Financiera.
Hoy planea seguir subiendo las tasas y mantenerlas altas para combatir la inflación. Wilson dijo que esta vez "las manos de la Fed pueden estar más atadas" por la alta inflación, lo que significa que es menos capaz de rescatar acciones a través de recortes de tasas si ocurre una recesión.
La inflación interanual, medida por el índice de precios al consumidor, fue del 5.3% en agosto de 2008, en comparación con el 7.1% actual.
Wilson no cree que las acciones experimenten una caída tan grande como la de 2008 porque el mercado inmobiliario y el sistema bancario están en una mejor posición, pero aún espera que el S&P 500 caiga a nuevos mínimos por esta recesión.
E incluso si se evita una recesión, puede que no sea algo bueno para los inversores.
“Si bien algunos inversores pueden sentirse cómodos con ese hecho como una señal de que podemos evitar una recesión económica el próximo año, es decir, un 'aterrizaje suave', advertimos contra ese resultado para los inversores de capital porque, en nuestra opinión, simplemente significa que no hay alivio. viniendo de la Reserva Federal incluso cuando se recortan los pronósticos de ganancias”, escribió Wilson.
A lo largo de 2022, muchos inversores en acciones esperaban que la inflación bajara, lo que permitiría a la Reserva Federal pausar sus aumentos de tasas de interés o incluso pasar a recortes de tasas. Pero Wilson argumenta que las ganancias sufrirán a medida que la inflación se desvanece porque las corporaciones estadounidenses pudieron aumentar sus ganancias aumentando los precios y pasando los costos adicionales a los consumidores.
“Las tasas y la inflación pueden haber alcanzado su punto máximo, pero lo vemos como una señal de advertencia para la rentabilidad, una realidad que creemos que aún se subestima pero que ya no se puede ignorar”, escribió el lunes, y agregó que la “perspectiva de ganancias ha empeorado” en meses recientes.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html