Los datos recientes de inflación de EE. UU. han sido una victoria para el equipo transitorio: los economistas que predijeron que la inflación bajaría sin aumentos en las tasas de interés.
El índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. subió un 0.1% de octubre a noviembre, muy por debajo del aumento del 0.3% que habían pronosticado los economistas encuestados por Dow Jones.
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Varias medidas de inflación de bienes desaceleró o disminuyó por completo en noviembre. Esto se debe en parte a la disminución de los inconvenientes de la cadena de suministro y en parte a que las empresas se habían abastecido de bienes en respuesta al shock de la cadena de suministro y ahora necesitaban vender algunos de esos inventarios con pérdidas. ¿Pero subidas de tipos? Parecían tener poco que ver con eso.
Si las subidas de tipos de interés estuvieran ralentizando la inflación, esperaríamos ver caer los precios de la vivienda ahora que las tasas hipotecarias han disparado por encima 6%. Sin embargo, los altos costos de la vivienda persistieron en noviembre. En cambio, vemos que la inflación se está desacelerando para los autos nuevos y disminuyendo para los autos usados, incluso cuando las ventas de automóviles han repuntado.
¿Y la inflación que ha sido más persistente? Esos serían los precios de los bienes relacionados con la vivienda, como muebles y electrodomésticos, que continúan aumentando. Esto es a pesar del hecho de que el endurecimiento de las condiciones financieras por parte de la Fed ha humedecido las mercado de la vivienda.
¿Qué pasa con la caída de los costos de alquiler?
La medida de rentas del IPC tiende a retrasar las condiciones actuales, pero intenta medir los precios de venta de hoy. sugieren que los alquileres están cayendo. Es poco probable que esta disminución se deba a las subidas de tipos de la Fed, ya que los estadounidenses no suelen financiar sus pagos de alquiler, como explica el economista Alex Williams del grupo de política laboral Employ America. anotado en una publicación de blog reciente. Los alquileres a menudo caen en respuesta a la disminución de los ingresos o las oportunidades laborales.
“Estamos viendo que los precios, incluso los precios principalmente sensibles a la tasa de crecimiento del empleo, pueden desacelerarse mientras el mercado laboral continúa fortaleciéndose y los salarios aumentan”, escribió Williams. “En verdad, sugiere que podemos llegar a una inflación de renta constante del 2% mientras el empleo continúa creciendo. No hay necesidad de los tipos de impactos recesivos en el empleo que algunos economistas prominentes buscan diseñar”.
El largo camino de las subidas de tipos de interés
Parte de la razón por la que las subidas de tipos de la Fed no han tenido más efecto es que tardan entre seis y nueve meses en abrirse camino en la economía. Una vez que los préstamos se vuelven más caros para los bancos a través de la tasa de fondos federales, esos bancos no dan la vuelta inmediatamente y hacen que los préstamos sean más caros para todos los demás. (Existen otras dinámicas de la política monetaria que están provocando que las tasas hipotecarias excederse los objetivos de la Fed).
Si bien la Fed ha retrocedido de aumentos de 75 puntos básicos a favor de aumentos de tasas de 50 puntos básicos, el nuevo ritmo más lento no debe interpretarse como un giro hacia una política monetaria más flexible, Joseph Politano, analista del mercado laboral, escribí en su boletín Apricitas Economics esta semana. Los funcionarios de la Fed fueron más severos en sus proyecciones económicas de diciembre que en reuniones anteriores, prediciendo tasas de interés más altas y un mayor desempleo en 2023.
La Fed también está vigilando los salarios porque cree que los salarios dictarán el camino de la inflación. El índice de coste del empleo en el tercer trimestre cayó del 5.6% interanual del segundo trimestre al 5.2%. Y aunque algunos economistas señalaron alertas sobre un aumento mensual del 0.6% en las ganancias por hora en el informe de empleos de noviembre, el promedio de horas de trabajo semanales disminuyó, lo que significa que los datos salariales en el informe de empleos están sesgados al alza.
Se esperaba que el crecimiento del mercado laboral se desacelerara por sí solo en 2022 y ya lo ha hecho, dijo Skanda Amarnath, directora ejecutiva de Employ America. Eso debería hacer que la Fed se detuviera antes de intentar aumentar el desempleo aún más para bajar los precios, agregó Amarnath.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/us-inflation-slowdown-isnt-coming-090000094.html