El dólar estadounidense sigue siendo el rey y los inversores pueden aprovecharlo al máximo

Puntos clave

• El dólar estadounidense subió a nuevos máximos de 20 años esta semana
• Mientras tanto, el euro cayó por debajo de $1.02 por primera vez desde 2002
• El aumento de los precios de la energía, el endurecimiento de las políticas del banco central y el conflicto entre Rusia y Ucrania han hecho caer los valores del euro al tiempo que refuerzan el atractivo del USD.
• Algunos analistas creen que el euro podría caer otros 5-7 centavos en comparación con el dólar estadounidense en el tercer trimestre.

El dólar estadounidense alcanzó un nuevo máximo de 20 años esta semana cuando el índice del dólar (que rastrea al dólar estadounidense frente a otras seis monedas) se disparó por encima de 107. Esto hace que la moneda estadounidense suba un 12 % desde enero y marca su mejor año desde 2014.

Mientras tanto, el euro cayó esta semana, brevemente comercio tan bajo como $ 1.014 antes de recuperarse para descansar alrededor de la marca de $ 1.02. Muchos analistas creen que es solo cuestión de tiempo antes de que el euro alcance un tipo de cambio de 1:1.

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El cambio repentino del dominio del euro a una paridad cercana se produce cuando el aumento de los precios de la energía, la guerra Rusia-Ucrania y las políticas del banco central global de retazos golpean las monedas en direcciones opuestas. Al mismo tiempo, las economías europeas siguen lidiando con inflación y problemas laborales.

Y dado que la eurozona sigue dependiendo de la energía rusa, el atractivo de "refugio seguro" de la moneda estadounidense se ha fortalecido para muchos inversores. Como Joe Quinlan, director de estrategia de mercado de Merrill y Bank of AmericaBAC
Private Bank, afirmó: “Europa es el eslabón más débil de la economía global. Están en el punto de mira de la guerra y la crisis energética”.

Elevando el dólar alto

Recientemente, los economistas han planteado la posibilidad de que se acerque una recesión en Estados Unidos. Los datos parecen abundantes: las tasas de interés están subiendo; la inflación está en picos de 40 años; y los mercados financieros están acampando oficialmente in país del oso.

Entonces, ¿por qué sube el dólar?

Una razón principal del aumento del USD es que el Reserva Federal de los Estados Unidos continúa subiendo las tasas de interés más fuerte y más alto que muchas contrapartes globales. A medida que aumentan las tasas, siguen los rendimientos del Tesoro de EE. UU., lo que atrae a inversores que buscan altos rendimientos. La mayor demanda de valores denominados en dólares aumenta el valor del dólar, atrayendo aún a más inversores.

A medida que suben las tasas, a algunos analistas les preocupa que el endurecimiento de las políticas monetarias pueda llevar a la economía mundial a una crisis. recesión. Pero otros creen que esto ayuda, en lugar de perjudicar, al dólar. Si bien EE. UU. se enfrenta a sus propios temores de recesión, la economía del país se encuentra sobre una base más firme que la de la mayoría de la UE. Eso puede atraer a los inversionistas que buscan una inversión de "refugio seguro" que piensan que Estados Unidos capeará mejor la tormenta.

Bajando el euro

Se necesitan dos para bailar tango, así que echemos un vistazo rápido a la otra mitad de la ecuación.

El euro se ha desplomado este año en gran parte gracias a los crecientes temores de recesión, que en parte se aprovechan del aumento de los precios de la energía.

Para empezar, Rusia tiene constantemente restringido El suministro de gas natural de Europa Occidental, que los funcionarios han denunciado como represalia económica por las sanciones y el apoyo militar a Ucrania. Los temores de un corte total han llevado a algunos países a advertir que las industrias pueden sufrir racionamiento para garantizar un suministro abundante para escuelas, hospitales y hogares. Una huelga salarial entre los trabajadores de la energía de Noruega esta semana ha exacerbado el problema.

La gran base manufacturera de Alemania corre un riesgo particular, ya que el modelo de crecimiento del país se basa en gran medida en la energía rusa barata. Alemania ya ha informado de su primer déficit comercial mensual desde 1991, gracias en parte a la restricción energética de Rusia.

Se espera que las interrupciones en la cadena de suministro y el comercio restrinjan aún más la economía más grande de la eurozona e incluso provoquen una recesión.

En respuesta, Goldman Sachs ha aumento de las previsiones de precios del gas natural, señalando que es poco probable que Rusia restablezca completamente los flujos de energía. Y un nuevo aumento en los precios del petróleo, que parece probable si persisten los problemas de suministro, podría dañar aún más un euro que se dobla bajo los costos de energía ya altos y las expectativas de falta de entrega de energía.

En total, muchos analistas esperan que el euro alcance la paridad con el dólar estadounidense en agosto. Desafortunadamente, la disminución del poder de la moneda podría obstaculizar los planes del Banco Central Europeo para aumentar las tasas de interés y luchar contra la inflación récord de la eurozona.

¿Hasta dónde podrían llegar?

Históricamente, el dólar sube antes de los ciclos de aumento de tasas y disminuye cuando la Reserva Federal eleva el precio de los préstamos. Pero inusualmente, el dólar ha mostrado pocos indicios de que está listo para desacelerarse en el ciclo actual. A pesar de la inflación anual de 8.6% y tres aumentos de tarifas este año, el índice del dólar ha subido un 8% desde mediados de marzo.

Según George Saravelos de Deutsche Bank, el euro podría caer aún más frente al dólar estadounidense a medida que el banco central continúa con su trayectoria actual. Dijo el Sr. Saravelos: “Si tanto Europa como los EE. UU. se deslizan hacia una recesión (más profunda) en el tercer trimestre mientras la Fed sigue subiendo las tasas, [un movimiento hacia abajo a 3-0.95 en EUR/USD] bien podría lograrse. .”

En este escenario, el euro tendría que caer un 7% desde los niveles actuales. Al mismo tiempo, los "movimientos de refugio seguro" hacia el dólar estadounidense podrían volverse "aún más extremos".

Pero el Sr. Saravelos también señala que: “Por el contrario, un catalizador clave que podría marcha atrás el fortalecimiento del dólar estadounidense es una señal de que la Fed está entrando en una pausa prolongada en los ciclos de ajuste monetario, lo que facilita la liberación de parte de la prima de riesgo incorporada en el dólar”.

Impacto en los consumidores y las empresas.

Un dólar estadounidense fuerte tiene sus pros y sus contras.

Por un lado, un dólar fuerte es una buena noticia para los estadounidenses golpeados por la inflación, ya que una moneda sólida hace que las importaciones sean más baratas. También ofrece una ganga a los estadounidenses que residen o hacen turismo en Europa y aprovechan tipos de cambio más favorables.

Por otro lado, un dólar estadounidense más fuerte hace que los productos de los exportadores estadounidenses sean menos competitivos en el extranjero. Al mismo tiempo, se refleja negativamente en los resultados de las empresas estadounidenses cuando convierten las ganancias extranjeras en moneda estadounidense. El debilitamiento de las exportaciones podría amenazar la economía estadounidense que ya se está desacelerando. (Ya estamos viendo algunos de estos impactos. Recientemente, Microsoft rebajó su perspectiva de ganancias de abril a junio debido a las fluctuaciones desfavorables del tipo de cambio).

La caída simultánea del euro tiene impactos similares en la dirección opuesta, encareciendo las importaciones para los ciudadanos de la eurozona y aumentando los problemas de inflación de la región. Además, la caída del euro reduce el valor de las ventas europeas para las empresas estadounidenses y sus inversores.

Usando el dólar estadounidense a su favor

Los inversores siguen lidiando con riesgos de recesión, subidas de tipos y fluctuaciones del comercio mundial. Desafortunadamente, los datos actuales no facilitan la elección del camino correcto.

Por el momento, la volatilidad implícita se mantiene cerca del 11.2 %, lo que refleja un crecimiento que palidece mientras los inversores contemplan la paridad USD-EUR. Mientras tanto, los inversores deben considerar cómo las políticas agresivas del banco central de EE. UU. se comparan con la falta de aumentos de tasas del BCE.

Al mismo tiempo, los inversores estadounidenses están viendo una mayor volatilidad en los activos de riesgo. Y dado que el crecimiento económico mundial sigue siendo decepcionantemente bajo, los inversores de todo tipo pueden considerar el dólar estadounidense como un refugio seguro y evitar la caída del euro.

Actualmente, parece probable que el dólar estadounidense obtenga un rendimiento superior frente a los vientos en contra previsibles. Como inversionista, esa es una gran noticia: un dólar más fuerte es más dinero en su bolsillo. (O cuenta de corretaje, según sea el caso).

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