Una paradoja del mercado de valores, en la que las malas noticias sobre la economía se ven como buenas noticias para las acciones, puede haber llegado a su fin. Si es así, los inversores deben esperar que las malas noticias sean malas noticias para las acciones que se dirigen al nuevo año, y puede haber muchas.
Pero primero, ¿por qué las buenas noticias serían malas noticias? Los inversores han pasado 2022 centrados en gran medida en la Reserva Federal y su rápida serie de grandes subidas de tipos destinadas a frenar la inflación. Las noticias económicas que apuntan a un crecimiento más lento y menos combustible para la inflación podrían servir para impulsar las acciones ante la idea de que la Fed podría comenzar a reducir el ritmo o incluso comenzar a contemplar futuros recortes de tasas.
Por el contrario, buenas noticias sobre la economía. podría ser una mala noticia para acciones.
Entonces, ¿qué ha cambiado? La semana pasada vio una lectura del índice de precios al consumidor de noviembre más suave de lo esperado. Si bien sigue funcionando muy bien, con precios que aumentan más del 7% año tras año, los inversores confían cada vez más en que la inflación probablemente alcanzó un máximo de aproximadamente cuatro décadas por encima del 9% en junio.
Pero la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes indicaron que tienen la intención de seguir elevando las tasas, aunque a un ritmo más lento, hasta 2023 y probablemente mantenerlas elevadas por más tiempo de lo que habían anticipado los inversores. Eso está avivando los temores de que una recesión sea cada vez más probable.
Mientras tanto, los mercados se están comportando como si lo peor del susto inflacionario estuviera en el espejo retrovisor, con temores de recesión que ahora se avecinan en el horizonte, dijo Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors.
Ese sentimiento se vio reforzado por los datos de fabricación del miércoles y una lectura de ventas minoristas más débil de lo esperado el jueves, dijo Baird en una entrevista telefónica.
Los mercados "probablemente están regresando a un período en el que las malas noticias son malas noticias, no porque las tasas generen preocupaciones para los inversores, sino porque el crecimiento de las ganancias flaqueará", dijo Baird.
Un 'comercio de Tepper inverso'
Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist, argumentó que se puede estar formando una imagen especular del telón de fondo que produjo lo que se conoció como el "comercio de Tepper", inspirado por el titán de los fondos de cobertura David Tepper en septiembre de 2010.
Desafortunadamente, mientras que la llamada profética de Tepper fue para un "escenario de ganar/ganar". el "comercio inverso de Tepper" se perfila como una propuesta de pérdida/pérdida, dijo Lerner, en una nota del viernes.
El argumento de Tepper era que la economía iba a mejorar, lo que sería positivo para las acciones y los precios de los activos. O bien, la economía se debilitaría y la Fed intervendría para respaldar el mercado, lo que también sería positivo para los precios de los activos.
La configuración actual es una en la que la economía se debilitará, controlando la inflación pero también mermando las ganancias corporativas y desafiando los precios de los activos, dijo Lerner. O, en cambio, la economía se mantiene fuerte, junto con la inflación, con la Fed y otros bancos centrales. seguir endureciendo la políticay desafiantes precios de los activos.
“En cualquier caso, existe un potencial viento en contra para los inversores. Para ser justos, hay un tercer camino, donde la inflación baja y la economía evita la recesión, el llamado aterrizaje suave. Es posible”, escribió Lerner, pero notó que el camino hacia un aterrizaje suave parece cada vez más estrecho.
El nerviosismo por la recesión se manifestó el jueves, cuando las ventas minoristas de noviembre mostró una caída del 0.6%, superando las previsiones de una caída del 0.3% y la mayor caída en casi un año. Además, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia aumentó, pero se mantuvo en territorio negativo, decepcionando las expectativas, mientras que el índice Empire State de la Fed de Nueva York cayó.
Las acciones, que habían registrado pérdidas moderadas después de que la Fed elevara las tasas de interés un día antes en medio punto porcentual, cayeron bruscamente. Las acciones extendieron su caída el viernes, con el S&P 500
SPX,
registrando una pérdida semanal del 2.1%, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
arrojaron un 1.7% y el Nasdaq Composite
COMP,
cayó 2.7%.
“A medida que avanzamos hacia 2023, los datos económicos tendrán una mayor influencia sobre las acciones porque los datos nos dirán la respuesta a una pregunta muy importante: ¿Qué tan grave será la desaceleración económica? Esa es la pregunta clave ahora que comenzamos el nuevo año, porque con la Fed en piloto automático de política relativa (más aumentos para comenzar 2023), la clave ahora es el crecimiento y el daño potencial de la desaceleración del crecimiento”, dijo Tom Essaye, fundador de Sevens Report Research, en una nota del viernes.
reloj de recesión
Nadie puede decir con total certeza que ocurrirá una recesión en 2023, pero parece que no hay duda de que las ganancias corporativas estarán bajo presión, y eso será un factor clave para los mercados, dijo Baird de Plante Moran. Y eso significa que las ganancias tienen el potencial de ser una fuente significativa de volatilidad en el próximo año.
“Si en 2022 la historia fue la inflación y las tasas, para 2023 serán las ganancias y el riesgo de recesión”, dijo.
Ya no es un entorno que favorezca las acciones de alto riesgo y alto crecimiento, mientras que los factores cíclicos podrían estar preparándose para las acciones orientadas al valor y las de pequeña capitalización, dijo.
Lerner de Truist dijo que hasta que cambie el peso de la evidencia, "mantenemos nuestra sobreponderación en renta fija, donde nos enfocamos en bonos de alta calidad, y una relativa infraponderación en acciones".
Dentro de las acciones, Truist favorece a los EE. UU., una inclinación de valor, y ve "mejores oportunidades debajo de la superficie del mercado", como el S&P 500 de igual ponderación, un indicador de la acción promedio.
Aspectos destacados de la calendario económico para la próxima semana incluyen una mirada revisada al producto interno bruto del tercer trimestre el jueves, junto con el índice de noviembre de los principales indicadores económicos. El viernes, se publicarán los datos de consumo y gasto personal de noviembre, incluido el indicador de inflación preferido por la Fed.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo