El rally de verano del mercado de valores terminó el viernes cuando los inversores asimilaron los comentarios agresivos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión del banco central. simposio anual en Jackson Hole, Wyoming.
Powell dejó en claro que luchando contra la inflación es la principal prioridad de la Fed y que incluso si se requiere algo de "dolor", el banco central continuaría aumentando las tasas de interés y reduciendo su balance "durante algún tiempo."
El S&P 500 ha caído en los tres días de negociación desde el discurso y ahora ha bajado más del 5% desde el precio de cierre del jueves. La tecnología pesada Nasdaq, que es más sensible a la política de la Fed, ha caído casi un 7% durante el mismo período.
Paul Christopher, jefe de estrategia de mercado global de Wells Fargo, escribió en una nota de investigación del martes que durante el repunte del mercado de valores de este verano, los inversores esperaban que la Fed "girara" hacia recortes de tasas de interés debido a los crecientes temores de recesión. Pero el discurso de Powell cambió esa opinión rápidamente, provocando una caída de las acciones esta semana.
“El mensaje del simposio económico del banco central mundial la semana pasada en Jackson Hole, Wyoming, fue que la inflación obstinada requerirá una política agresiva continua en la mayoría de los países. El mensaje de la Fed para Estados Unidos fue especialmente claro en este punto”, escribió.
A lo largo de 2022, la Fed ha estado elevar las tasas de interés en un intento de enfriar la economía y reducir los precios al consumidor, todo sin instigar una recesión. Pero hasta ahora, sus esfuerzos no han hecho mucha mella, y la inflación se mantiene. cerca de un máximo de 40 años el mes pasado.
Esto significa que la reciente caída en el mercado de valores es una buena noticia para los funcionarios de la Fed que necesitan que los precios de los activos bajen si quieren controlar la inflación.
La caída de los precios de las acciones es una señal de que el mercado ha recibido el mensaje correcto: la Reserva Federal se centra en la inflación por encima de todo, y se debe esperar una postura de política restrictiva al menos durante el resto del año.
Como resultado, los funcionarios de la Fed han estado celebrando la reacción negativa del mercado a los comentarios de Powell.
“De hecho, me alegró ver cómo se recibió el discurso de Jackson Hole del presidente Powell”, dijo Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, a Tracy Alloway y Joe Weisenthal de Bloomberg en el Podcast de Odd Lots esta semana. “La gente ahora entiende la seriedad de nuestro compromiso de hacer que la inflación vuelva a bajar al 2%”.
Kashkari señaló que después de que la Fed Reunión de junio, los participantes del mercado tuvieron una idea equivocada sobre el poder de permanencia de las medidas de lucha contra la inflación de la Fed, lo que condujo a un repunte de aproximadamente el 17% en las acciones desde junio hasta mediados de agosto.
“Ciertamente no estaba emocionado de ver la recuperación del mercado de valores después de nuestra última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto”, dijo. “Porque sé cuán comprometidos estamos todos para reducir la inflación. Y de alguna manera creo que los mercados lo malinterpretaron”.
Kashkari no es el primer funcionario de la Fed que enfatiza que los precios de los activos, incluidos los precios de las acciones, deben caer para reducir la inflación.
En abril, Bill Dudley, expresidente de la Reserva Federal de Nueva York, escribió un artículo titulado “Si las acciones no caen, la Fed debe forzarlas” en el que explicó cómo parte del objetivo de la Fed al aumentar las tasas de interés debería ser reducir los precios de las acciones porque influyen en cómo los estadounidenses se sienten acerca de su riqueza y, por lo tanto, cómo gastan.
“De una forma u otra, para controlar la inflación, la Fed necesitará aumentar los rendimientos de los bonos y bajar los precios de las acciones”, explicó Dudley.
Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, dijo Fortune que el discurso de Powell y los comentarios de funcionarios actuales y anteriores de la Fed son evidencia del compromiso del banco central de "mantener la ponchera fuera de la mesa".
La metáfora del "tazón de ponche" de Roach se remonta al ex presidente de la Fed William McChesney Martín, quien dijo en un discurso de 1955 ante la Asociación de Banqueros de Inversión que cuando la Fed recorta las tasas, está en la posición de "el chaperón que ordenó que se retirara la ponchera justo cuando la fiesta realmente se estaba calentando".
Roach argumenta que los intentos de la Fed de estimular el crecimiento económico durante la última década a través de recortes de tasas de interés y flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), una política en la que el banco central compra valores respaldados por hipotecas y bonos del gobierno para aumentar los préstamos y la inversión, iniciaron una fiesta. en activos de riesgo.
Este año, las subidas de tipos de interés de la Fed han puesto fin a esa fiesta, pero los inversores pensaron que la ponche (tasas de interés bajas y QE) podría volver en medio de los temores de recesión. El discurso de Jackson Hole dejó en claro que es poco probable que esto suceda pronto.
Si bien eliminar la ponchera puede no ser bueno para los inversores, puede ser necesario reducir la inflación a medida que el mercado laboral permanece caliente. Roach señaló que, en julio, la cantidad de ofertas de trabajo por persona desempleada volvió a subir cerca de su pico de marzo.
“Todavía hay aproximadamente dos ofertas de trabajo por cada persona disponible para trabajar. Entonces, por ahora, la Fed tiene más razones para seguir hablando duro sobre su mandato de lucha contra la inflación”, dijo.
Jim Reid, de Deutsche Bank, también escribió en una nota de investigación del martes que la Fed está tratando de evitar "repetir los errores de la década de 1970" al continuar con aumentos agresivos de las tasas hasta que la inflación esté bajo control.
La debilidad del mercado después de los comentarios de la Fed no es sorprendente dada esta postura política agresiva, dijo David Bahnsen, director de inversiones de The Bahnsen Group, una firma de gestión de patrimonio. Fortune.
“El mercado está lidiando con una variedad de diferentes titulares, desde la dirección de la inflación hasta la incertidumbre de la política de la Reserva Federal y cómo les irá a las ganancias corporativas durante el resto del año y todos estos factores son impulsores de la volatilidad”, dijo.
Jason Draho, jefe de asignación de activos de UBS Global Wealth Management, adoptó un tono similar en una nota de investigación del martes, diciendo que los inversores deberían prepararse para un "régimen de mercado de alta volatilidad".
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html