La Bolsa de Valores anuncia el fin de la “recesión”

Aquí hay una cosa importante para recordar: todas las recesiones son retroactivas.

Si nuestra economía está realmente en una, cuando el NBER lo declare formalmente, es probable que hayamos recorrido la mayor parte del camino. Por ejemplo, la recesión de 2008, que técnicamente comenzó en diciembre de 2007, solo se declaró en diciembre 2008 —seis meses antes de que terminara.

¿Qué pasa después? Lo has adivinado: un mercado alcista. Los datos históricos muestran que las acciones se disparan 9 de cada 10 veces al año después del final de las recesiones.

Hablando de celebrar el final de una recesión que ni siquiera ha sido declarada, el dinero inteligente ya está en marcha. Los patrones comerciales indican que después de la primera mitad inactiva, los grandes inversores están respaldando el camión nuevamente.

Alejándose

No existe una forma clara de leer los flujos institucionales en el mar de millones de transacciones, pero hay algunos indicadores indirectos.

Uno es Smart Money Flow de BloombergFLUJO2
Índice. Compara la primera media hora de negociación, impulsada por transacciones emocionales y órdenes de mercado, con la hora final, cuando los grandes inversores suelen hacer sus apuestas, en el promedio industrial Dow Jones.

Desde mediados de 2021, el índice de "dinero inteligente" se había desplomado. Pero después de tocar su punto más bajo en mayo cuando el S&P 500 se inclinó hacia un mercado bajista, las compras institucionales se recuperaron rápidamente al nivel más alto en dos años.

Eso es un gran cambio de actitud.

Hace solo dos meses, los inversores institucionales tenían las perspectivas más sombrías en 30 años. Basado en Bank of AmericaBAC
En la encuesta de junio, el 73 % de los administradores de fondos que supervisan casi un billón de dólares en activos “eran pesimistas sobre el crecimiento global”, la proporción más alta desde 1994.

No solo eso, BofA predijo que el S&P 500 tocaría fondo en 3,000 en octubre, que es un 31 % más bajo que el nivel actual: “La historia no es una guía para el desempeño futuro, pero si lo fuera, el mercado bajista de hoy terminaría el 19 de octubre. 2022, con el S&P 500 en 3000”, escribieron sus analistas.

Mirando hacia el futuro

Eso no quiere decir que las acciones estén fuera de peligro todavía.

La Fed no está ni cerca del final de este ciclo de endurecimiento. Antes de descartar la orientación a futuro en junio, los funcionarios de la Fed vieron que las tasas cerraron este año en 3.4% y el próximo en 3.8%. Por lo tanto, claramente habrá más aumentos en el futuro. Lo cual, como sabemos, es malo para las valoraciones de las acciones.

Mientras tanto, aún no está claro si la inflación realmente ha tocado techo. E incluso si lo ha hecho, los economistas creen que la parte más difícil no será controlarlo sino devolverlo a la tasa "neutral" de la Fed en ~2.5% en el contexto de fuerzas inflacionarias, como la crisis energética que se avecina en Europa y un desplome más amplio. globalización

Al final, es posible que la Fed tenga que recurrir a un endurecimiento mucho mayor del que el mercado ha descontado.

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