El rey SPAC se queda en silencio con su imperio marchitándose

(Bloomberg) — La noticia llegó con poca fanfarria. Era tarde en una tranquila tarde de verano la semana pasada, y pocos en Wall Street parecieron notar el par de presentaciones cuando llegaron al sitio web de la SEC.

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En un lenguaje conciso y repetitivo, los documentos establecían que dos SPAC lanzados por Chamath Palihapitiya necesitaban retrasar los plazos que habían establecido para realizar adquisiciones.

Palihapitiya no estaba de humor para anunciar la noticia. No hubo tuits, ni entrevistas, ni la fanfarronería que venía con muchos de sus grandes acuerdos SPAC, cuando el mercado era lo nuevo en finanzas, una máquina de acuñar dinero infalible, y Palihapitiya era su indiscutible. rey.

Pero si esos momentos eufóricos de hace dos años representaron el pico del frenesí de SPAC, un fenómeno creado a partir de los mismos ingredientes (estímulo monetario y fiscal sin precedentes) que nos dieron las acciones de memes y los millonarios de Dogecoin, entonces estas presentaciones ante la SEC representaron una especie de final no oficial para este capítulo de la manía financiera.

Una de las dos compañías de cheques en blanco es la más grande de Palihapitiya, un gigante de $ 1.15 mil millones, y retrasar su fecha límite de octubre, a un tiempo no especificado el próximo año, es un gran revés. Es probable que firmar un acuerdo no sea más fácil en 2023, suponiendo que los inversores en el SPAC incluso opten por quedarse. El único SPAC más grande que tenía una fecha límite inminente este año, Pershing Square Tontine Holdings de $ 4 mil millones de Bill Ackman, acababa de desconectarse por completo y devolvió el efectivo a los inversores tres semanas antes.

Sin embargo, los SPAC eran solo un espectáculo secundario para Ackman. Para Palihapitiya, un hombre que se ha dado a llamar el heredero aparente de Warren Buffett, representan una gran parte de su cartera. Y el colapso de su valor durante el último año y medio, y, en realidad, del valor de toda la industria, ha hecho mella en su patrimonio neto.

Sus cinco SPAC que se fusionaron con objetivos de adquisición ahora cotizan muy por debajo de su precio inicial de $10. Algunos, como Virgin Galactic Holdings Inc., han bajado más del 25%. Tomado de su precio máximo, en febrero de 2021, cuando Palihapitiya estaba tuiteando cosas como "confíe en el proceso" con una captura de pantalla de sus devoluciones de SPAC, las acciones cayeron un 88%.

“Obviamente, el mercado en general no ha sido propicio para nada de lo que está haciendo”, dijo Matthew Tuttle, director de inversiones de Tuttle Capital Management, una firma con sede en Greenwich que se enfoca principalmente en ETF. “Pero también creo que debes tener mucho cuidado cuando sales y promocionas cosas”.

Un representante de Palihapitiya y Social Capital se negó a comentar.

En un mundo posterior a la manía, lo más probable es que los SPAC vivan como una clase de activos de una forma u otra. Pero un regreso a esos días go-go parece improbable. Algunos observadores de SPAC incluso argumentan que el mercado podría desaparecer por completo si la SEC avanza con los cambios de reglas que propuso a principios de este año.

Las propuestas prohibirían a los ejecutivos hacer el tipo de afirmaciones descabelladas sobre el crecimiento de los ingresos y las ganancias que se han convertido en un sello distintivo del auge de SPAC. Y efectivamente harían que salir a bolsa a través de un SPAC fuera tan difícil como hacerlo a través de una oferta pública inicial tradicional.

“Si las reglas de la SEC siguen adelante y no se cuestionan”, dice Usha Rodrigues, profesora de derecho bursátil en la Universidad de Georgia, “no sé si habrá versiones futuras de los SPAC”.

$ 175 Mil Millones

Palihapitiya tiene mucha compañía mientras busca objetivos de adquisición. Los gerentes de más de 600 compañías de cheques en blanco que colectivamente tienen unos $174 mil millones en efectivo enfrentan fechas límite para cerrar acuerdos en los próximos 17 meses, según datos compilados por SPAC Research.

Eso incluye los SPAC lanzados por KKR, Bill Foley y Michael Klein. Cada uno de ellos recaudó $ 1.38 mil millones, los tres SPAC que son más grandes que el de Palihapitiya, y cada uno tiene una fecha límite en la primera mitad del próximo año.

Es un entorno difícil para cerrar tratos. No solo se ha roto la fiebre del SPAC, sino que la economía se está desacelerando y los directores ejecutivos de las empresas privadas se están enfriando en general ante la idea de cotizar en bolsa. (Las OPI convencionales se están manteniendo mejor que los debuts de estilo SPAC, conocidos como de-SPAC, pero todavía están más del 50% por debajo de su punto máximo).

Dos SPAC respaldados por Palihapitiya y su socio Suvretta Capital han logrado llevar a cabo negocios en los últimos meses. ProKidney Corp., una empresa de tecnología médica, debutó en el mercado el mes pasado. Sin embargo, sus acciones se han hundido más del 20% en cuestión de semanas y más del 90% de los inversores optaron por canjear sus acciones por efectivo. El jueves, los inversionistas de SPAC votarán un pacto para hacer público Akili Interactive, el fabricante de un videojuego que busca tratar a niños con trastorno por déficit de atención.

Palihapitiya ha tenido poco que decir públicamente sobre cualquiera de los acuerdos. De hecho, la última vez que tuiteó sobre la industria de SPAC fue en abril, cuando publicó un gráfico que comparaba un índice de-SPAC con una canasta de empresas que se hicieron públicas a través de OPI, como una forma de mostrar la venta del mercado. off fue más amplio que solo el colapso de SPAC.

En el apogeo del auge a principios de 2021, disparaba ráfagas de tweets, uno tras otro, sobre sus últimas hazañas de SPAC. Como en enero, cuando retuiteó una publicación sobre el desempeño de los SPAC en los que invirtió y agregó una letra de Jay-Z para enfatizar.

Solo una de las seis acciones mencionadas en el hilo cotiza más alto hoy que en ese momento.

El descenso medio: 79%.