'El extremo corto de la curva es muy sexy hoy': Pero, ¿dónde deberían apostar los inversores de ETF en bonos?

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El aumento en los rendimientos de los bonos sigue resonando.

Los inversionistas ahora tienen una alternativa a las acciones, particularmente con las preocupaciones sobre los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal que podrían conducir a una recesión tan pronto como este año. Ese es un tema que los inversores, incluida la fundadora de Fairlead Strategies, Katie Stockton, abordaron durante un panel de discusión el 7 de febrero en la conferencia Exchange en el hotel Fontainebleau en Miami Beach.

ETF del sector táctico Fairlead de Stockton
VIRAR,
- 0.54%,
que se basa en un modelo técnico y factores como el impulso del precio para invertir en un grupo de ETF SPDR de State Street, actualmente tiene la mayoría de sus activos expuestos a bonos del Tesoro. 

"En este momento, hay una gran aversión al riesgo", dijo Stockton durante una entrevista con MarketWatch al margen del evento el 6 de febrero. "En un mercado perfecto", el ETF se invertiría en varios sectores del mercado de valores, pero energía
XLE,
- 0.86%
es el único sector que queda en el fondo después de que el modelo expulsó a las empresas de servicios públicos, dijo.

Alrededor del 61% de los activos del ETF se asignaron a la deuda del gobierno de EE. UU., dividida aproximadamente entre bonos del Tesoro a corto plazo.
SPTS,
- 0.07%
y bonos del Tesoro a largo plazo
SPTL,
- 0.82%
al 8 de febrero, según el fondo datos de existencias en su sitio web. Después de la renta fija, la siguiente mayor exposición del ETF fue el oro
GLD,
- 0.79%
en torno al 22%, seguida de la energía con el 12.5% y el dólar estadounidense con algo más del 4%. 

El ETF del Sector Táctico de Fairlead, que apunta a ganancias mientras limita las reducciones, ha subido alrededor de un 2% este año hasta el jueves, según muestran los datos de FactSet.

El estratega global en jefe de JP Morgan Asset Management, David Kelly, dijo el 6 de febrero mientras estaba en el escenario del evento Exchange que hay una "venta única" en renta fija. Los rendimientos "todos se ven bien", dijo.

Ver: 'Al borde de un pantano': el estratega de JPMorgan ve una 'venta única' en renta fija a medida que la economía de EE. UU. se desacelera

Recibir 'pago por esperar'

Michael Arone, estratega jefe de inversiones de SPDR ETF en State Street Global Advisors, prefiere la deuda a corto plazo en el entorno actual. Con la señalización de la Fed continuada aumenta la tasa de interés para reducir la inflación aún alta en una economía en desaceleración, se debe tener precaución, dijo Arone en una entrevista el 7 de febrero con MarketWatch, al margen del evento Exchange. 

“Somos cautelosos” acerca de asumir la duración y el riesgo crediticio, dijo. ¿Por qué correr tales riesgos cuando "me pueden pagar por esperar" en la seguridad de la deuda del gobierno de EE. UU. de corta duración?, dijo Arone.

Señaló atractivos rendimientos en letras del Tesoro con duraciones cortas de uno a tres meses.
bil,
+ 0.03%
o de tres a 12 meses, dijo. El rendimiento de las letras del Tesoro a un mes cotizaba en torno al 4.6 % el jueves, mientras que las letras del Tesoro a un año rendían en torno al 4.9 %, según datos de FactSet. 

Los rendimientos de los bonos y los precios se mueven en direcciones opuestas. 

Los activos de renta fija se desplomaron en 2022 cuando la Fed aumentó agresivamente las tasas para controlar la inflación creciente. El ritmo de las subidas de tipos se ha ralentizado a medida que la inflación ha bajado, pero a algunos inversores les preocupa que el banco central pueda mantener los tipos de interés elevados durante un tiempo antes de recortarlos. 

Ver: Waller de la Fed dice que está preparado para una "lucha más prolongada" contra la inflación

Cartera clásica 60-40

Pero después de que las acciones y los bonos se desplomaran juntos el año pasado, existe "una buena probabilidad" de que las clases de activos vuelvan a tener "correlaciones negativas", según David Braun, gerente de cartera de PIMCO, quien compartió el escenario con Arone en el evento Exchange para discutir el rol cambiante de los bonos en un panel de discusión el 7 de febrero. 

En una recesión económica, eso significa que los bonos pueden proporcionar cierta protección para los inversores, así como ingresos, en una cartera clásica que consiste en 60% de acciones y 40% de bonos. Braun dijo en el escenario que cree que es posible que la Fed reduzca las tasas a finales de este año, ya que podría avecinarse una recesión a medida que la inflación continúe cayendo.

Leer: Tesoros de EE. UU. en un 'punto crítico': la correlación entre acciones y bonos cambia a medida que el mercado de renta fija muestra una advertencia de recesión

Arone dijo en el escenario que no espera recortes de tasas este año, señalando el Fuerte mercado laboral de EE. UU. a pesar de los esfuerzos de la Fed para enfriar la economía. 

'El problema con eso'

Si bien el mercado de bonos ha estado señalando temores de recesión, Jeffrey Sherman de DoubleLine no está convencido de que EE. UU. vea uno este año. “El extremo corto de la curva es muy sexy hoy”, dijo en el escenario durante un panel sobre perspectivas de renta fija en la conferencia Exchange. "El efectivo vuelve a ser genial".

Aún así, Sherman, subdirector de inversiones de DoubleLine, no solo está apostando por el extremo corto de la curva de rendimiento del mercado de bonos. “El problema con eso es que no gana si suceden cosas malas”, dijo.

Sherman le dijo a MarketWatch en una entrevista al margen del evento que los bonos del Tesoro a más largo plazo pueden ayudar a equilibrar una cartera, ya que sus precios normalmente aumentarían a medida que los inversores se acumularan en ellos por temor a una recesión. En cuanto al riesgo crediticio, Sherman dijo que ve oportunidades en la búsqueda de rendimiento en áreas como las obligaciones de préstamos garantizados, particularmente la porción más segura de CLO. 

¿Pasivo vs activo?

Después de un viaje "extremadamente difícil" en el mercado de renta fija el año pasado, ahora hay una "tremenda oportunidad" para los inversores en bonos, dijo Steve Laipply, jefe de ETF de renta fija de EE. UU. en BlackRock, mientras compartía sus opiniones en el escenario junto a Sherman en el Evento de intercambio.

Leer: Donde BlackRock ve oportunidades de mercado 'enormes' para los inversores de ETF en 2023 después del daño a las acciones y bonos

Ver también: 'Tenga algo de renta fija': por qué los inversores de ETF invirtieron capital en bonos y acciones internacionales en enero

Laipply describió el debate sobre la inversión activa frente a la pasiva como un "viejo marco", diciendo que ambas estrategias pueden usarse en una cartera. En una entrevista con MarketWatch después del panel, Laipply explicó que en la cartera tradicional 60-40, la asignación del 40 % a bonos podría incluir una participación central de ETF pasivos, así como algunos fondos administrados activamente que brindan exposición a diferentes áreas de la renta fija. mercado de ingresos

En enero, BlackRock lanzó el ETF BlackRock AAA CLO
cloa,
+ 0.02%,
un fondo administrado activamente que brinda exposición a obligaciones de préstamos garantizados, o CLO, con calificaciones AAA. Los CLO compran préstamos apalancados, una forma de deuda corporativa riesgosa.

Mientras tanto, el ETF AAA CLO de Janus Henderson
jaaa,
+ 0.04%,
que se lanzó en 2020, tuvo un rendimiento total el año pasado del 0.5%, según datos de FactSet. El fondo, que invierte en CLO de alta calidad, ha subido un 1.6% en lo que va del año sobre una base de rendimiento total hasta el miércoles.

Como de costumbre, este es su vistazo a los ETF de mayor y menor rendimiento durante la última semana hasta el miércoles, según los datos de FactSet.

El bueno…

... y lo malo

Nuevos ETF

• Inversiones Calamós anunciado feb. 6 que cotizó el ETF Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities
  SROI,
  - 0.25%,
  un fondo que invierte en “empresas de alta calidad y orientadas al crecimiento con principios ESG”. El ETF se lanzó en sociedad con el atleta profesional Giannis Antetokounmpo, quien juega para los Milwaukee Bucks de la Asociación Nacional de Baloncesto.

• Asesor de Capital Subversivo dijo el 7 de febrero que lanzó el ETF Unusual Whales Subversive Democratic Trading
  NANC,
  - 0.96%
  y Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  - 0.64%.
  "Subversive no expresa una opinión sobre las acciones subyacentes de NANC y KRUZ, sino que compramos o vendemos valores en función de los informes de Unusual Whales sobre lo que los miembros del Congreso revelan que tienen", dijo Christian Cooper, gerente de cartera de ETF, en el anuncio. .

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