El secreto del fantástico rendimiento del 44 % de los CEF seguros

¿Por qué alguien querría pagar el precio total de una acción?

Muchos tickers comunes se pueden comprar por 5%, 10% y incluso 12% de descuento en el pasillo de fondos cerrados (CEF). Estos CEF con descuento son lo más parecido a un almuerzo gratis que tenemos en Wall Street. Y la mayoría de los inversores no los conocen porque, bueno, no leen lo suficiente Perspectiva contraria!

Los CEF son vehículos únicos. Son uno de los últimos rincones de la bolsa con una dulce ineficiencia. A diferencia de sus primos de fondos mutuos y ETF, los CEF tienen conjuntos fijos de acciones. Lo que significa que pueden negociar con primas y descuentos a los valores de sus activos subyacentes.

Eso es correcto. Oferta.

Echemos Alphabet
GOOGL
Inc. (GOOG), que es lo más importante para muchos después del informe de ganancias de ayer. Crecimiento a un precio razonable (GARAR
P) los fanáticos han comenzado a seguir a GOOG. Los ingresos todavía están aumentando en dos dígitos y las acciones alcanzan menos de 20 veces las ganancias y el flujo de caja libre... no está mal.

Ahora, no discutimos GOOG aquí a menudo porque no paga dividendos. Pero podemos otorgar la elegibilidad de GOOG en estas páginas tocando GDV en su lugar

Ese es el ticker para Fideicomiso de ingresos y dividendos de Gabelli (GDV), gestionado por el legendario inversor de valor Mario Gabelli. GOOG es un holding superior. GOOG en un fondo de valor? ¡Soy lo suficientemente mayor para recordar cuando GOOG era un nombre de crecimiento de cerrar los ojos y comprar!

Ahora tenemos a los fans de GARP insistiendo en ello. Pero, ¿por qué no ir a GDV en su lugar? Es una forma de comprar GOOG a precio justo más, precio razonable, porque:

• Este es un mercado bajista y GDV ha sido arrojado a la basura. Mientras escribo, el fondo cotiza con un descuento del 12 % sobre su valor liquidativo (NAV).
• En otras palabras, sus inversores están comprando otras acciones de valor de primer orden de GOOG y GDV. por sólo 88 centavos de dólar.
• Además, GDV paga un buen dividendo. Actualmente reparte el 6.2%, pagado mensualmente.

Ah, música para nuestro contrario y oídos exigentes de ingresos! GDV también es propietaria American Express
AXP
(AXP), que negocia por 8 veces el flujo de caja libre y recientemente aumentó su dividendo en un 21%. Y Microsoft
MSFT
(MSFT), que ha aumentado su pago en un 59% en los últimos cinco años.

GDV es una combinación ingeniosa de las acciones que siempre admiramos pero que rara vez compramos. Y oye, si compraste cuando lo llamamos aquí a fines de 2020, GDV realmente le entregó dividendos mensuales y más.

La “triple amenaza” para GDV estaba vigente entonces. Recolectamos su dividendo mensual, disfrutamos de ganancias de NAV cuando GOOG, AXP, MSFT y otros repuntaron, y también registramos ganancias de precios cuando la ventana de descuento se redujo a un solo dígito.

¿El secreto de nuestro éxito? Cuando GDV estuvo listo para el rally en octubre de 2020, saltó en ello para nuestro Informe de ingresos contrarios portafolio. Luego, el NAV de GDV aumentó, su descuento se redujo y disfrutamos de ganancias del 44 % (incluidos nuestros dividendos mensuales) ¡en solo 15 meses!

¡Qué mundo tan maravilloso sería si GDV pudiera pagarnos mensualmente y acumular un 44 % de rentabilidad! cada ¡15 meses! Desafortunadamente, los mercados alcistas no duran para siempre. Por eso, en febrero vendimos GDV.

Entiendo que Gabelli es un buen seleccionador de acciones, pero es imposible abrirse camino a través de un mercado bajista como este. Es mejor vender temprano, sentarse en efectivo y esperar una mejor oportunidad de compra.

¿Es seguro el dividendo de GDV? Depende de cuánto tiempo se extienda esta recesión. El fondo depende del aumento de los precios de las acciones para financiar su pago. Eso está bien cuando las acciones suben, pero es malo cuando quiebran.

No valía la pena quedarse a un lado para averiguarlo. Hasta el momento, desde febrero, el fondo ha seguido pagando su dividendo mensual de $0.11. Pero su NAV ha disminuido como se predijo y, desde que lo cambiamos, GDV ha perdido un 12%. Esos dividendos solo amortiguaron tanto...

Me gustaría volver a visitar GDV algún día. Un descuento del 12 % más un dividendo mensual del 6.2 % es bastante atractivo. Pero tenemos un par de obstáculos que superar de vez en cuando.

Primero, necesitamos ver a la Reserva Federal pisar el freno. en realidad nos referimos GDV como un "dividendo alimentado por la Reserva Federal" hace dos años. La Reserva Federal estaba imprimiendo un montón de dinero que estaba elevando el mercado de valores. GDV era una forma de comprar acciones baratas que pagaban dividendos y probablemente zarparan.

Así es. Gracias a la impresión de dinero de la Fed, GDV nos pagó todos los meses mientras el precio de sus acciones subía más y más. (Ah, los buenos viejos tiempos. ¡Nunca pensé que diríamos eso sobre 2020!)

En segundo lugar, debemos llegar al otro lado de cualquier desaceleración económica en la que ya estemos. O al menos ver la luz al final del túnel de la recesión.

Cuando lo hagamos, los CEF como GDV serán la jugada. Lo escucharás de mí primero.

Brett Owens es estratega jefe de inversiones de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, obtenga su copia gratuita de su último informe especial: Su cartera de jubilación anticipada: Grandes dividendos, todos los meses, para siempre.

Divulgación: ninguna