Sam Bankman-Fried logró seducir a gran parte del mundo de las criptomonedas. Ahora viene la mañana siguiente.
As la autopsia del imperio criptográfico de Sam Bankman-Fried, vale la pena decir que hubo banderas rojas por todas partes. Los extrañamos.
Fue una historia de éxito casi demasiado buena para resistirse. En poco más de tres años, FTX pasaría de ser nada a ser una empresa de $32 mil millones. Ahora ha vuelto a la nada.
En el camino, inversionistas, políticos, reguladores y sí, periodistas, dejaron caer la pelota. En Bankman-Fried, con su energía alegre, su optimismo sin fondo y su apertura para enviarme mensajes de texto en la fecha límite, encontramos un conducto hacia el loco mundo de las criptomonedas que podría ayudar a darle sentido a todo.
Sin embargo, aceptar la imagen era suspender la incredulidad.
Las pistas estaban allí, a menudo directamente del propio SBF. Hablando con David Rubenstein, uno de los fundadores de Carlyle Group y presentador de televisión de Bloomberg, Bankman-Fried explicó por qué creó FTX. Presagiaría la desaparición del intercambio.
FTX, según el propio hombre, nació de las frustraciones que estaba experimentando en Alameda Research, su firma comercial patentada enfocada en criptografía.
Alameda estaba ganando mucho dinero, pero podría haber estado ganando más. El capital de riesgo no se estaba alineando para desembolsar efectivo a comerciantes de 20 y tantos, independientemente de sus supuestas ganancias anualizadas del 100%. Entonces, en cambio, Alameda se basó en “improvisar líneas de crédito” para construir su base de capital, dijo Bankman-Fried.
En un golpe de lo que en ese momento pareció brillante, FTX pudo resolver sus problemas de una manera simple y elegante. Al construir su propio intercambio, Bankman-Fried podría crear una plataforma adaptada a las necesidades comerciales de Alameda y marcar todos los requisitos para atraer dinero de capital de riesgo. FTX adoptaría el lema: “construido por comerciantes, para comerciantes” – ese fue un giro sutil en el que Enron usó una vez para su plataforma de negociación.
Los VC estaban enamorados del joven genio ahora que tenía un intercambio.
Para obtener evidencia, consulte el sitio web de Sequoia Capital, la venerable firma de capital de riesgo y uno de los mayores patrocinadores de Bankman-Fried.
En lo que caritativamente podría describirse como una hagiografía, la firma publicó un artículo estilo revista en septiembre con citas de socios que describen lo que vieron en Bankman-Fried. Se tituló "Sam Bankman-Fried tiene un complejo de salvador, y tal vez tú también deberías".
“Vergonzosamente, nunca habíamos tratado de comunicarnos con Sam, porque pensamos que no nos necesitaba”, dijo Michelle Bailhe, socia de Sequoia, en la historia. “Pensé que solo estaban acuñando dinero y que no tenían absolutamente ninguna necesidad de inversores”. Sequoia eliminó recientemente el artículo de su sitio web.
Sequoia solo descubrió más tarde que Bankman-Fried estaba jugando videojuegos durante la reunión de lanzamiento. Aparentemente, esa no fue la única vez que realizó múltiples tareas mientras otros se concentraban en lo que decía. A informe de Bloomberg historia en Bankman-Fried afirmó que jugó League of Legends mientras se dirigía al Club Económico de Nueva York.
Lo que Sequoia y otros inversionistas podrían haber visto, más allá de la visión de Bankman-Fried de una aplicación para todo donde se podía comprar bananas o bitcoins, era una red compleja de empresas interconectadas.
El aspecto más preocupante de esto sería el más obvio.
Alameda, una firma comercial propietaria, ahora estaría bajo el mismo liderazgo que un intercambio abierto al público. Ya sea que se planeó desde el principio o simplemente un último esfuerzo para salvar la empresa comercial años después, FTX se usaría como fuente de ingresos para mantener a flote a Alameda.
En una aparición de abril de 2022 en Bloomberg's Lotes impares podcast, Bankman-Fried explicó cómo se puede crear valor de la nada usando tokens. Aunque su explicación dejó a los anfitriones "aturdido" - su palabra - lo que describió fue un proceso inquietantemente similar a lo que ahora sospechamos que FTX y Alameda estaban involucrados. Se dijo que el precio del token de FTX estaba siendo respaldado por Alameda, y Alameda supuestamente estaba usando el token como garantía para financiar su propio actividades comerciales.
No necesita un MBA para saber que el apalancamiento (pedir dinero prestado para comerciar) puede ser mortal. Si bien puede amplificar las ganancias, también puede conducir a pérdidas devastadoras.
Sin embargo, Bankman-Fried fue un defensor de ese comercio. En la Conferencia Bitcoin 2021, rechazó las advertencias de que la estrategia comercial era inapropiada para las criptomonedas.
“Puedes tomar la posición de que el apalancamiento es malo”, dijo. dijo. “Uno podría creer eso, pero yo no lo creo”.
Si bien aún no se conocen todos los detalles, hasta ahora parece que el uso del apalancamiento por parte de Alameda contribuyó a su desaparición.
Los inversionistas que entregaron cientos de millones a FTX podrían haber quedado hipnotizados por las visiones de SBF como el primer trillonario del mundo, pero los medios de comunicación o los reguladores no controlaron su entusiasmo.
Bankman-Fried fue un pilar en los circuitos de conferencias y podcasts. Era un fijo en las portadas de las revistas (incluyendo Forbes) y se puso a disposición de los periodistas en los plazos.
A medida que FTX creció en prominencia, surgieron pocas preguntas sobre cómo creció tanto tan rápido. Pero Bankman-Fried estaba haciendo más que dar forma a su imagen ante los medios. Él se unía a él. En junio, el New York Times informó que estaba respaldando a Semafor, una startup de medios fundada por exalumnos de la Equipos y informe de Bloomberg.
También abrió su vida al nombre más importante del periodismo financiero. Según los informes, Michael Lewis, el autor de "The Big Short", estaba siguiendo a SBF para su último libro.
La cómoda relación que Bankman-Fried y FTX cultivaron con los periodistas puede haber evitado un escrutinio más detenido.
Brett Harrison, el presidente del intercambio de criptomonedas de EE. UU. de FTX, dejó la empresa a fines de septiembre sin dar una razón. El movimiento llamó la atención, pero los periodistas vieron su renuencia a hablar como una motivación para filmar un video de baile improvisado con él en lugar de un ímpetu para profundizar en lo que lo impulsó a ir. Al menos un reportero (en otra organización de noticias) rechazó la idea de profundizar en FTX y Alameda porque tenían una relación amistosa con el fundador.
Los funcionarios del gobierno no estaban menos cautivados por los niños prodigio de FTX.
Ya sea por su generosidad (Bankman-Fried donó casi $40 millones a candidatos durante el último ciclo de elecciones de mitad de período) o porque FTX tenía una puerta giratoria para reguladores Buscando ingresar a la industria, el barón de las criptomonedas tenía la atención de Washington.
Testificó varias veces ante el Congreso durante el año pasado sobre temas como la regulación de los criptomercados y archivos muestran que se reunió personalmente con el presidente de la SEC, Gary Gensler.
Durante una de sus apariciones en Capitol Hill, Bankman-Fried promocionó la transparencia ofrecido a los reguladores por intercambios como FTX. El comentario contrasta fuertemente con sus tuits del jueves en los que culpado los problemas de la compañía sobre el "etiquetado interno deficiente de las cuentas relacionadas con el banco" que le hicieron calcular mal cuánto apalancamiento estaban empleando los usuarios de FTX.
Sin embargo, no todos aceptaron la historia de éxito de FTX.
Durante meses, Marc Cohodes, el perenne vendedor en corto con un detector de mentiras en funcionamiento, ha estado haciendo sonar la alarma.
“Desde mi punto de vista, nunca cuadraba nada”, dijo Cohodes. Forbes. “Creo que SBF hará que Bernie Madoff se parezca a Jesucristo”.
Luego está Orthogonal Credit, anteriormente prestamista de Alameda Research. El jueves, ortogonal tuiteó que cortó su relación con Alameda a principios de este año.
“Durante nuestra diligencia debida de Alameda a principios de este año, el equipo identificó una serie de debilidades clave: a) disminución de la calidad de los activos; b) política de capital poco clara; c) prácticas operativas y comerciales poco sólidas; yd) una estructura corporativa cada vez más bizantina”, decía el tuit. “Consideramos estas debilidades clave y tomamos la decisión comercial de romper nuestra relación de préstamo institucional”.
Aún así, el poder de querer creer demostró ser fuerte. Bankman-Fried fue el prodigio que, junto con compañeros de trabajo como el director ejecutivo de Alameda carolina ellison, trabajó día y noche para conquistar un mercado que nunca duerme.
El mito de SBF, cultivado por SBF, era que él no estaba en esto para su propio enriquecimiento. El era un mercenario, y crypto era la forma en que acumularía una fortuna que quería regalar para el mejoramiento del mundo. Ahora puede que no haya mucho que regalar.
El epitafio de un cripto rey podría ser un mensaje de Slack que Bankman-Fried supuestamente envió esta semana a los empleados.
“Durante la próxima semana, realizaremos un aumento”, decía el mensaje. “El objetivo de este aumento será primero hacer lo correcto para los clientes; en segundo lugar, por los actuales y posibles nuevos inversores; tercero de todos ustedes. Y en, y solo en, un mundo hipotético donde todo resulta asombroso y todos los demás lo hacen bien, tal vez yo mismo como inversionista”.
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Fuente: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/11/the-red-flags-on-ftx-we-all-seemed-to-miss/