La pandemia fortaleció a estos minoristas. Sus acciones son oportunidades de compra.

“Estamos en una situación de bebés y agua de baño”, dice Simeon Siegel, analista senior de BMO Capital Markets, y señala que los nombres minoristas se han vendido de manera bastante indiscriminada. “Necesitamos diferenciar entre los ganadores de Covid y aquellos que simplemente ganaron durante Covid”, dice. “Estamos buscando las empresas para las que Covid proporcionó una distracción fantástica que les permitió remodelar y revitalizar su negocio”.

No es difícil ver por qué los inversionistas se han enfadado con el comercio minorista. La inflación está elevando los costos laborales al mismo tiempo, los altos precios están afectando las billeteras de los clientes, y las empresas en general están lidiando con dolores de cabeza en la cadena de suministro que reducen los márgenes.

Esto no podría llegar en peor momento, ya que las comparaciones con el año anterior serán especialmente difíciles en el segundo trimestre, dado el momento de la última ronda de estímulo a mediados de marzo de 2021.

No es de extrañar, entonces, que los inversores hayan evitado el sector, y las acciones minoristas parecen estar preparadas para unos meses difíciles. Las preocupaciones geopolíticas y la inflación continúan dominando los titulares al mismo tiempo que la demanda acumulada está impulsando a las personas a gastar más en cruceros y cócteles que en el centro comercial.

Sin embargo, no todo son malas noticias. Los jugadores minoristas más grandes generalmente proyectaron una perspectiva brillante en términos de gasto de los consumidores durante la temporada de ganancias más reciente. Aún más alentador fue la naturaleza amplia de ese comentario: Desde grandes superficies hasta minoristas especializados, las empresas de todo el espectro de ingresos sonaron positivas.

Descuentos como

Dollar General (ticker: DG) y

Walmart (WMT), jugadores de rango medio

Macy (M) y

Target (TGT) y más nombres premium, incluidos

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE), y

Williams-Sonoma (WSM) eran todos relativamente optimista sobre el año que viene.

En Nike, por ejemplo, las preocupaciones sobre la lentitud continua en su negocio en China y la demanda general de los consumidores han afectado a las acciones, que han caído más del 20 % en lo que va del año y cotizan a menos de 28 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de más de 30 veces.

Aun así, en promedio, los analistas predicen que las ganancias por acción de Nike alcanzarán récords este año y el próximo, con ventas que superarán la marca de $ 50 mil millones en 2023 por primera vez.

Chuck Grom, analista de Gordon Haskett, dice que los próximos meses serán difíciles para el comercio minorista, pero "si superamos eso sin una tonelada de compresión [de valoración], será un buen augurio para el resto del año".

No hay duda de que incluso los jugadores fuertes verán algunos datos de ventas irregulares alrededor del aniversario del estímulo y el comienzo del verano, mientras que los problemas de la cadena de suministro siguen siendo problemáticos. Sin embargo, la fortaleza continua del consumidor, el repunte de los salarios y un tono menos peor de lo temido del sector podrían apuntar a una segunda mitad del año más fuerte.

Dicho esto, algunos minoristas tendrán dificultades y vale la pena ser exigente. Quizás una de las mejores estrategias es buscar empresas que usaron la pandemia a su favor, realizando cambios estructurales ambiciosos en la forma en que hacen negocios. Las empresas que se han transformado o están en medio de un cambio se adaptan mejor al nuevo panorama minorista. El éxito puede traducirse en un poder de ganancias por encima del promedio de la industria.

“Me gusta pensar en la fábula de los tres cerditos”, dice Burns McKinney, gerente senior de cartera de

Grupo de inversión NFJ. “Si el tercer cerdo aprendió e hizo su casa con ladrillos, ahora hay un cuarto cerdo, uno que está haciendo su casa con ladrillos y cemento y comercio electrónico”.

El comercio electrónico, por supuesto, no es nada nuevo. Pero el uso que le dan las empresas ha cambiado. En lugar de simplemente usar un

Amazon.comComo modelo para vender productos a través de sus sitios web, los minoristas están utilizando su presencia en línea para construir su marca y brindar opciones omnicanal, al tiempo que convierten las ubicaciones físicas en salas de exposición y centros de distribución.

“La tienda llega a usted, tal como usted puede venir a la tienda”, dice Dana Telsey, directora ejecutiva y directora de investigación de Telsey Advisory Group, sobre los principales cambios que los minoristas han realizado en el cumplimiento. “Los balances de las empresas se fortalecen y saben más sobre sus clientes a través de los datos: están captando nuevos clientes y sacando más provecho de los clientes existentes. Algunas empresas son más saludables hoy de lo que habrían sido sin la pandemia”.

Hay acciones en todo el sector que tienen un fuerte componente de autoayuda, lo que podría ponerlas en una mejor posición a medida que retrocede la marea.

Nordstrom es una acción que Barron tiene resaltado anteriormente, y es una de nuestras acciones favoritas para 2022. Aunque las acciones ya han subido más del 25 % en lo que va del año, la perspectiva es muy optimista. Las capacidades omnicanal y el servicio al cliente de la empresa, que ya son los mejores en su clase, demostraron ser aún más valiosos durante la pandemia. Es posible que el espacio de la tienda por departamentos ya no se vea como hace una década, pero Nordstrom está listo para hacerlo bien en la nueva normalidad.

A pesar de sus ganancias, las acciones de Nordstrom, que cotizan por debajo de 8.8 veces las ganancias futuras, todavía parecen baratas, como señalamos en enero. Tiene un rendimiento del 2.6% y tiene uno de los rendimientos sobre recursos propios más altos de su grupo, por encima del 40%. Los analistas esperan que las ganancias por acción de la empresa se dupliquen con creces este año fiscal, a $3.16, con un aumento del 5% en las ventas, a $15.58 millones.

Si los grandes almacenes se han reducido, las grandes tiendas han hecho exactamente lo contrario. Walmart y Target pueden haber recibido un impulso inicial por ser minoristas esenciales, pero han hecho mucho más que subirse a esa ola. Walmart se ha expandido rápidamente en áreas tan variadas como la atención médica y las finanzas, y ahora también genera miles de millones a partir de la publicidad.

Del mismo modo, Target ha ido viento en popa, y sus clientes se apegan a las innovaciones pandémicas, como la recogida en la acera, a medida que la empresa continúa reduciendo los costos de cumplimiento.

Ambos parecen capaces de continuar engullendo participación de mercado, aunque Target, con 15.5 veces las ganancias futuras, es el más barato de los dos y tiene un mayor retorno sobre el capital, superior al 50%, después de varios años de rápida expansión.

Los analistas predicen que las ganancias por acción de Target aumentarán un 7.3 %, a $14.55, con un aumento del 3.5 % en las ventas, a $109.7 1.5 millones, este año fiscal, ligeramente por encima de la tasa de crecimiento de Walmart. La rentabilidad por dividendo del XNUMX % de Target es la misma que la de Walmart.

Otras tiendas de descuento también parecen estar bien posicionadas, dado su enfoque en el valor en un momento en que los consumidores enfrentan costos más altos. Dollar General es un viejo Barron elección que golpeó un tono optimista sobre todo el año. También tiene se transformó, con iniciativas desde productos frescos hasta su asociación con

DoorDash y expansión internacional.

Un consumidor más centrado en el valor también ayuda

Dollar Tree (DLTR), que tiene el beneficio adicional de un tablero renovado y el reciente lanzamiento exitoso de mercadería de mayor precio.

Ambas acciones cotizan alrededor de 20 veces las ganancias futuras, y las ganancias por acción de Dollar General parecen estar listas para subir un 12.6 % este año fiscal, a pesar de las duras comparaciones, a $11.45, mientras que las ventas aumentan más del 9 %, a $37.37 37 millones. Los analistas esperan que las ganancias por acción de Dollar Tree aumenten un 7.97 %, a $6, sobre las ventas que se prevé que aumenten más del 27.93 %, a $XNUMX millones.

Lowe (BAJO) la historia de mejora ha seguido ayudando al minorista a disipar las preocupaciones sobre las comparaciones difíciles. Mientras que el líder de la industria

Deposito de casa (HD) tiene sus propios catalizadores, la capacidad de Lowe's para ponerse al día debería ayudarlo a continuar publicando cifras sólidas, incluso cuando los mundos de los consumidores una vez más se expanden más allá de sus hogares.

Si bien ambas compañías verán que sus ventas en la misma tienda se reducirán inevitablemente desde los niveles candentes registrados durante la pandemia, los analistas esperan que eviten sumergirse en territorio negativo.

El consenso exige que las ganancias de Lowe's aumenten casi un 13 % este año fiscal, a $13.47, con un aumento del 2.1 % en las ventas, a $98.30 14.9 millones. Ese es un clip más rápido para el crecimiento de la línea de fondo que Home Depot, mientras que Lowe's cotiza más barato, a XNUMX veces las ganancias futuras.

Vale la pena señalar que se espera que todos los minoristas anteriores, excepto Nordstrom, registren ganancias récord por acción este año fiscal, a pesar de los obstáculos de la industria.

En total, las perspectivas para el comercio minorista pueden no ser tan prometedoras como el año pasado, pero la gente ha seguido gastando. Volviendo a otra fábula, los minoristas que siguieron el ejemplo de la hormiga laboriosa parecen más capaces de capturar dólares posteriores a la pandemia que los saltamontes que simplemente disfrutaron del brillo.

“Hay muchas razones para el optimismo, pero también hay espacio para la selección de valores”, dice McKinney.

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