La venta masiva de acciones de Microsoft es exagerada, dice analista

La caída de las acciones de Microsoft del 28% en lo que va de 2022 en medio de preocupaciones de crecimiento ahora parece exagerada, dice Morgan Stanley.

“Si bien los inversionistas temen que las cifras a futuro no se hayan eliminado, vemos una señal de demanda fuerte (y duradera) en los negocios comerciales, lo que debería conducir a una mejora de los ingresos y el crecimiento de las ganancias por acción en el segundo semestre de 2”, escribió Keith Weiss, analista de Morgan Stanley, en una nota. el martes.

Como resultado, la valoración del gigante tecnológico es demasiado barata para ignorarla, sostuvo Weiss.

"Comerciando a ~20x CY24 GAAP ganancias, acelerar el crecimiento de EPS debería hacer que los inversores vuelvan al nombre", agregó Weiss.

Aquí hay más detalles sobre la defensa de las acciones de Microsoft por parte de Morgan Stanley:

Clasificación: Sobrepeso (reiteración)
Precio objetivo: $ 307 (recaudado de $ 296)
Estimación de EPS del año fiscal 2023: $ 9.51 (consenso: $9.55)

Weiss reconoció que los inversionistas tienen preocupaciones válidas sobre el camino a corto plazo del crecimiento de Microsoft basado en las condiciones económicas actuales.

“Las preocupaciones de los inversores a corto plazo en torno a Microsoft generalmente se dividen en dos categorías”, dijo Weiss, “márgenes y crecimiento de los ingresos, o más específicamente: 1) una guía de gastos operativos más grande de lo esperado en el segundo trimestre, lo que indica que la administración no está dispuesta a reducir gastos y mejorar proteger los márgenes operativos, y 2) una guía de ingresos para un crecimiento comercial duradero del 2 % en moneda constante (cc) que no parece reducir el riesgo (particularmente dado que el comercial creció 20 % cc en el primer trimestre). Desde nuestra perspectiva, las dos preocupaciones de los inversores van de la mano”.

FRISCO, TEXAS - 03 DE JULIO: El logotipo de Microsoft en la pantalla antes de los juegos en la semana tres de BIG3 en el Comerica Center el 03 de julio de 2022 en Frisco, Texas. (Foto de Tim Heitman/Getty Images para BIG3) — El logotipo de Microsoft en la pantalla antes de los juegos en la semana tres de BIG3 en el Comerica Center el 03 de julio de 2022 en Frisco, Texas. (Foto de Tim Heitman/Getty Images para BIG3)

Sin embargo, la investigación de Weiss encontró que la demanda de Microsoft sigue siendo sólida.

“Profundizando, existen múltiples factores que nos llevan a creer que el negocio comercial debería ser más duradero de lo que se temía para Microsoft, a pesar de las presiones macro a corto plazo”, dijo el analista.

Él enumeró estos como:

“Las señales de demanda siguen siendo positivas, con conversaciones de gestión, comentarios de ganancias, trabajo de canal y nuestra encuesta de CIO que respalda un crecimiento comercial del 20 %”.
Los gastos operativos deberían normalizarse en la segunda mitad del año fiscal 2023: “Aunque los gastos operativos continuaron aumentando en el 2QFY23, esto se debe en gran parte a la contratación previa, las fusiones y adquisiciones y el aumento de los gastos de compensación al salir del FY22. Con una pausa en la contratación, el crecimiento de los gastos operativos debería moderarse significativamente en la segunda mitad a medida que celebramos la contratación más agresiva: modelamos un crecimiento de los gastos operativos del 15 % año tras año en 1HFY23 cayendo al 8 % año tras año en 2HFY23”.
“Varios vientos de cola de ingresos se dirigen hacia 2HFY23. Impactos de tipo de cambio incrementales menos onerosos en lo que va del trimestre, que deberían desvanecerse aún más en la mitad posterior, aumentando los beneficios de precios de O365, así como comparaciones más fáciles para OEM de Windows, Office Commercial, LinkedIn y Dynamics que se dirigen al 2HFY23 deberían respaldar una parte superior más sólida crecimiento de la línea”.
“La valoración sigue siendo favorable. Con ~20×2024 EPS, o ~1.2x 2 años de crecimiento de la relación precio/beneficio, Microsoft cotiza con un descuento en su rango histórico de negociación, otros pares de software de gran capitalización, así como otros nombres tecnológicos de gran capitalización”.