El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dio dos razones claras por las que el banco central elevó las tasas de interés en 0.75 puntos porcentuales en su reunión de junio y dejó la puerta abierta para volver a hacerlo en julio. Dos semanas después, ambos factores ya podrían estar desvaneciéndose.
Uno fueron las expectativas de inflación de los consumidores, que se habían disparado en un informe preliminar justo antes de la reunión de política monetaria de la Fed, pero desde entonces, en una lectura final, caído hacia atrás aproximadamente en línea a donde han estado durante el último año.
El otro fue la inflación, que había sorprendido al alza y saltó más de lo esperado en mayo, medida por el índice de precios al consumidor. Pero la propia Fed prefiere un indicador diferente, el índice de precios de gastos de consumo personal, y esa medida mostró el jueves que la inflación podría estar empezando a refrescarse , al menos cuando se revierta la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía.
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El llamado PCE básico subió un 0.3 % en mayo, por debajo de las expectativas de consenso del 0.4 % e igualando la tasa de inflación de cada uno de los tres meses anteriores. Sobre una base anual, el índice PCE básico subió un 4.7 % en mayo hace más de un año, por debajo del 4.9 % del mes anterior.
Eso ofrece alguna razón para creer que un segundo aumento de la tasa de tres cuartos de punto el próximo mes podría ser menos probable de lo que se pensaba originalmente. A partir del lunes, los comerciantes estaban valorando un 96% de posibilidades de un resultado de 0.75 puntos porcentuales, según datos de CME . Eso cayó al 81% el jueves después de que se publicaran los datos del PCE.
Sin duda, el ritmo de aumento de precios continúa siendo mucho más rápido que el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Pero la desaceleración mes a mes en la inflación PCE subyacente podría significar que las ganancias de precios están alcanzando un pico.
“La cifra de 0.6% de mayo sigue siendo demasiado alta, y la de junio probablemente será similar”, escribió Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics. “Pero esperamos aumentos mucho menores a partir de julio. Si la Fed reconoce eso, entonces aún se puede evitar un aumento de 75 pb en julio, pero está cerca".
Subrayando aún más la necesidad de que la Fed avance con cuidado: la inflación finalmente está pesando sobre el gasto de los consumidores, que cayó durante el mes una vez que se tienen en cuenta los precios más altos a medida que los estadounidenses redujeron las compras importantes, muestra el informe. Los consumidores ahora se sienten presionados por ambos lados, con tasas de interés subiendo mientras los precios se mantienen elevados.
“La Fed se da cuenta de que va a tener que caminar por una línea muy difícil”, dice Cailin Birch, economista global de The Economist Intelligence Unit. “Otro aumento de 75 puntos básicos sin duda se movería más rápido para reducir la demanda y reducir la inflación, pero podría ser tan rápido que corre el riesgo de colapsar el gasto de los hogares”.
Hay muchos datos que se publicarán antes de que los funcionarios de la Fed se presenten para su próxima reunión de política a fines de julio, incluido un informe de empleo y una nueva ronda de datos del IPC. Pero hasta ahora hay indicios de que el movimiento de 0.75 puntos porcentuales de la Fed puede haber sido más un caso atípico que el comienzo de una nueva tendencia.
Escriba a Megan Cassella a [email protected]
